中國基金業競爭格局生變

2009年09月05日 01:50
來源：21世紀經濟報道

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本報記者 劉建強上海報道

悄然生變。

雖然30多只產品在各個渠道同時鋪開，但來自基金公司的信息顯示，客戶的熱情“不用擔心”。

“不少客戶都是自己來到公司詢問和認購，可見市場需求之大。”上海某大型基金公司專戶負責人稱，甚至有客戶在咨詢后當場劃款認購。

至少現在看來，首批預期百億左右規模的一對多，帶給基金公司的是一片值得欣喜的藍海。

而更有業內人士預期，對于已經擁有一對一、企業年金、社保等資格的“全牌照”和部分牌照基金公司而言，一對多的開閘將使得基金公司業務線趨于完整，基金行業的競爭格局也將因此生變。綜合性資產管理公司、專注公募基金、專注海外投資、專注專戶投資的細分格局將可能形成。

借力布局

一對多的開閘，對于部分基金公司而言，意義顯然不止于此。

今年前7個月中，88只新基金蜂擁成立，募集260億元資金，平均募集金額約3億元。如無意外，首批一對多的平均募集金額將超過此數。

國泰基金總經理助理、財富中心總經理梁之平此前在接受媒體采訪時稱，一對多專戶的開閘，意味著基金業已經進入到一個相對成熟階段。

“以前大家都是做公募，是標準化產品，現在的一對多，和之前的企業年金、養老金管理，則是差異化產品。”梁之平日前在接受本報采訪時表示。

晨星(中國)分析師厲海強表示，專戶“一對多”產品區別于公募產品主要體現在資產配置上，“這個‘專’指針對客戶情況的專門化。”其次，因為限制較少而帶來的操作上的空間，比如針對市場狀況而作出的大類資產配置調整甚至短期時機選擇，也是一個重要的賣點。

而對擁有專戶資格的33家基金公司來說，一對多的放行則迎來了其完善業務線條的機會。

迎來11年歷史的中國基金行業，公募基金的業績和規模，仍然是投資者和市場考量現有60家基金公司的主要指標。在長時期內，只有9家基金公司管理著社保基金賬戶，30家左右具備企業年金管理資格，部分基金公司具備一對一專戶資格，少數合資基金公司作為股東方QFII的投資管理顧問。

一對多的開閘放行，無疑在基金公司的管理線條上邁出關鍵一步。

對已經抓住公募基金和一對一、企業年金等專戶理財兩端的基金公司來說，一個介于百萬級和千萬級的投資者空當隨即填平。

更為重要的是，一對一專戶、企業年金、養老金等的客戶群主要為機構客戶，而門檻為100萬元的一對多專戶，則為眾多基金公司打開了當下新富的高凈值人群。

一對多布局完成后，少數基金公司業務線條完備，真正的全牌照時代來臨，將漸具綜合性資產管理公司雛形。

競爭格局生變

牽一發而動全身。

一對多的旗子落下之后，可以預見的是，基金公司的競爭格局將因此發生變化。

業內人士稱，根據各家公司之間的戰略重點不同，在可預期的未來，基金行業將改變現有的比公募基金數量、比公募基金規模的狀態，進入一個細分化的競爭時代。

占據先機的顯然是這些大塊頭基金公司，他們的目標將可能是綜合性的資產管理公司。從公募、專戶、社保、QFII顧問到海外投資通吃。

目前全牌照或接近全牌照的基金公司接近7家，資產管理規模位居前五的華夏、博時、嘉實、易方達和南方，以及國泰基金和招商基金。另外具專戶投資管理資格的大型基金公司還有4家左右。這就意味著，約10家以上的基金公司具備成為綜合性資產管理公司的能力。

而對其余基金公司來說，細分化的競爭格局將體現出來。部分基金公司將會繼續專注公募基金的投資，而有些公司將會專注專戶或者專注海外投資布局。

目前，基金公司中約有33家具備專戶資格，大多是資產管理規模居前的大中型基金公司。在首批獲批的14家基金公司中，規模最小的為中銀基金，2009年上半年末的資產管理規模為245.97億元，位居60家基金公司的31位。

上投摩根被視為海外投資布局的先行者。上投摩根總經理王鴻嬪在近日就公開表示，其外方股東摩根富林明資產管理(英國)公司，計劃在海外募集資金投資中國A股市場，公司將作為投資管理人管理該批海外資金。而該公司才于日前取得專戶理財資格。

這些細分化競爭的基金公司將可能從此間產生。

“一對多等專戶理財形式是一個系統性的工程，需要實力才能做好。”專戶投資人士稱，從投研人員配置，到渠道，以至后臺的建設，都需要成本。有的基金公司專戶投資的專職基金經理就在10人左右，“比一般公司的基金經理還多”。

在目前盈利前景并不樂觀的前提下，“不計成本”式的投入，并非所有具備一對多專戶資格的基金公司有如此魄力。業內人士的普遍預期是，一對多專戶的發展很有可能將延續傳統公募的格局：大公司和銀行系公司將繼續占據優勢地位。

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