基金一對多開閘 補血功能有限

2009年09月06日 10:14
來源：證券市場紅周刊

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記者 任洪劍

公募基金專戶“一對多”首批名單終于在9月2日公布，近10家基金公司旗下的36只專戶“一對多”產(chǎn)品獲得中國證監(jiān)會批準。“一對多”產(chǎn)品除了為市場提供了新的投資渠道外，投資者更為關(guān)心的是，這項新業(yè)務(wù)的開展將為目前偏弱的市場帶來多少增量資金和怎樣的改變？

獲批品種多為靈活配置型

根據(jù)記者了解，首批有27家基金公司上報了約110份產(chǎn)品材料，而在首批獲準的“一對多”的基金公司，主要以銀行系基金為主，交銀施羅德和中銀此次上報的五只產(chǎn)品全部獲批，工銀瑞信和光大保德信也有4只產(chǎn)品獲批。此外，銀華、匯添富、易方達、大成、鵬華分別有一到兩只基金獲批。

而從獲批的產(chǎn)品來看，均以靈活配置型居多。例如交銀施羅德此次獲批的5款均為一年期的靈活配置產(chǎn)品，中銀獲批的5只產(chǎn)品里面也有兩只是配置型的，大成、易方達各自獲批的兩只都是配置型產(chǎn)品。深圳某基金公司市場部人士向記者透露，由于此次獲批的主要是追求絕對收益的靈活配置型產(chǎn)品，而股票、債券的倉位也均是可以在0~100%之間調(diào)整。另外，其他獲批的產(chǎn)品也主要是低風(fēng)險類，工銀瑞信主攻固定收益型產(chǎn)品，獲批的4只產(chǎn)品里有3只是債券型的，中銀基金的另外三只產(chǎn)品也是低風(fēng)險型的。

募集情況火暴 9月中旬可入市投資

由于專戶“一對多”的門檻由“一對一”業(yè)務(wù)的5000萬降至100萬，因此投資人群顯著擴大，從基金公司得到的消息來看，募集的情形十分火暴。在9月2日獲得證監(jiān)會登記備案的當日，中銀基金就啟動了中銀專戶主題1號的募集程序，并在當日成功結(jié)束募集，募集規(guī)模近4億元人民幣，成為國內(nèi)第一只成功募集的基金公司專戶理財“一對多”產(chǎn)品。

另外，從3日起，易方達基金、交銀施羅德基金、國泰基金等多家基金公司旗下的“一對多”產(chǎn)品也開始募集。其中，易方達基金推出的首單專戶“一對多”產(chǎn)品，也是一款靈活配置混合型資產(chǎn)管理計劃，存續(xù)期為一年半，其間封閉式運作。據(jù)了解，在發(fā)行前200人的上限其實早就已經(jīng)預(yù)約滿了，現(xiàn)在只剩下簽合同、辦相關(guān)手續(xù)等具體操作事項。招商基金也表示首單一對多產(chǎn)品“招商基金-招商銀行-瑞泰靈活配置1號”已出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，簽約和有意簽約該產(chǎn)品的客戶超過了500人。

追求絕對收益并非只賺不賠

募集情況的火暴，顯然是受到了基金公司宣傳“一對多”產(chǎn)品追求絕對收益的影響，，上述基金公司人士指出盡管股票倉位彈性非常大，下跌時理論上可以將股票倉位降到零。這就造成了專戶理財可以穩(wěn)賺不賠的誤解，但真正在投資業(yè)績還取決于管理人對市場能否作出準確判斷。而易方達副總裁劉曉艷也坦誠表示，“‘一對多’這種產(chǎn)品不一定只賺不賠，其業(yè)績也不一定必然超過公募基金，不一定超過指數(shù)。”她分析，專戶產(chǎn)品在設(shè)計上有一定優(yōu)勢，但每個投資經(jīng)理不一定能充分把握產(chǎn)品優(yōu)勢和每一波市場機會，因此存在一定風(fēng)險。同時，投資者還需要根據(jù)自己的風(fēng)險收益偏好去選擇合適的產(chǎn)品。

新業(yè)務(wù)補血功能或?qū)⒂邢?/p>

根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，募集完成之后要經(jīng)過驗資、開戶、再次備案等手續(xù)，這樣算來，“一對多”專戶可以在9月中旬便入市投資。一對多每個客戶的資金準入門檻為100萬，單個基金專戶“一對多”產(chǎn)品規(guī)模不小于5000萬元，客戶總?cè)藬?shù)上限為200人。根據(jù)記者粗略計算如有36只產(chǎn)品獲批，每只產(chǎn)品平均募集3個億，首批產(chǎn)品至少將給市場帶來百億的資金。這顯然對市場形成新的資金支持。

對于專戶“一對多”入市的影響，顯然市場對此充滿期待，但長城證券基金研究員閻紅向記者表示，對比市場的總規(guī)模來看，基金“一對多”的入市對市場影響并不大，并不能期望過高，即使是百億資金，也僅僅相當于一家公司的IPO或是再融資計劃。

而從獲批的品種來看，主要是集中于低風(fēng)險和倉位彈性比較大的產(chǎn)品。因為基金公司管理“一對多”業(yè)務(wù)的主要收入是提取不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報酬。所以基金在建倉過程中會更加穩(wěn)健。在接受記者采訪過程中，長城、申萬巴黎等多家基金公司均表示未來行情將逐漸轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性機會，而且盡管認為市場向好的趨勢未變，但對經(jīng)濟復(fù)蘇情況和短期市場的分歧也較大，趨勢并不明朗，百億資金集體大舉入市建倉的情況并不會出現(xiàn)。

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