百萬富翁積極入市一對多并非穩賺不賠

2009年09月06日 18:36
來源：北京晚報作者：邵澤慧

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9月1日，備受業界關注的基金專戶理財“一對多”正式獲批，首批產品獲批的公司中包括交銀施羅德、國泰、鵬華、銀華、景順長城、國投瑞銀等基金公司，獲批產品在30個以上。

9月2日，國內“一對多”首單產品中銀專戶主題1號完成募集，募集資金近4億元。隨后各大基金公司的“一對多”產品都開始陸續發售，業內人士預計這將會給市場帶來超過100億的資金。

“一對多”底牌亮相

基金公司幾乎是同時披露了“一對多”產品的相關情況。記者了解到，國泰首款“一對多”產品定位于靈活配置型產品，股票投資比例從0%至100%，已于9月3日正式發售。銀華有兩只產品獲批。其中銀華安心收益資產管理計劃為保本型產品，合同期限2年；另一只為銀華靈活配置資產管理計劃，屬混合型產品，合同期限1年。鵬華基金則推出了“鵬華鵬誠理財靈活配置2號資產管理計劃”，該產品靈活配置股票、債券資產，通過組合調整可以降低投資風險，爭取較優回報。

景順長城與深圳發展銀行合作開發的產品也以股債靈活配置的混合類產品為主，致力于通過積極的資產配置、主題發掘和個股選擇，在控制組合風險的基礎上，實現穩健收益。易方達推出的產品也是一款靈活配置混合型資產管理計劃，存續期為一年半，其間封閉式運作。

“百萬富翁”積極入市

根據相關規定，“一對多”個人資金門檻為100萬元，人數上限為200人。這個公募基金中追求絕對收益的“私募產品”一推出就受到“百萬富翁”的熱捧。易方達表示，其“一對多”專戶200人的上限其實早已預約滿，現只剩下簽合同、辦相關手續等具體操作事項。國泰、交銀施羅德、銀華等基金也幾乎是同樣的狀況，預約客戶非常踴躍，幾個產品都存在一日全部結束發行的可能。另據記者了解，還有客戶因為出差在外無法趕回來簽約，要求基金公司“走后門”保留名額。

景順長城基金國際投資部副總監陳愛萍告訴記者，從過去數次和客戶的推介會來看，多數個人銀行客戶對“一對多”產品的興趣濃厚。陳愛萍認為，吸引個人銀行客戶的主要原因在于“一對多”產品的審批速度比公募基金快，從產品設計到成立所需時間較短，能及時掌握市場出現的投資機會。

一位準備購買“一對多”產品的梁先生表示，他就是看上了基金“一對多”倉位靈活，追求絕對收益。“公募基金限制太多，倉位不夠靈活，因此熊市時還會出現持倉60%的情況，干賠錢。”梁先生說。一項調查則顯示，51%的投資者看好“一對多”的業務投資前景，近40%的投資者表示會委托基金公司進行專戶理財。

“一對多”并非穩賺不賠

基金“一對多”產品是追求絕對收益的，因此有基金經理將此概括為“熊市不虧錢，牛市能賺錢，中長期跑贏指數”。記者采訪中也了解到，不少投資者認為“一對多”倉位可以從0%至100%，因此應該是“穩賺不賠”，其實這是一個誤區。基金業內人士表示，雖然“一對多”在合規性上沒有倉位限制，但0%至100%只是技術指標，理論上可行，真正在投資中還取決于對市場能否作出準確判斷，在實際操作中還是挺困難的。

好買基金研究中心的數據就顯示，在2008年市場的深跌中，大部分私募基金從絕對收益角度來看并不合格。在2008年，24只公募出身的私募經理管理的基金平均跌幅為33.16%，其中11只跌幅超過40%。這些基金經理中不乏原公募中的明星人物。可見“一對多”是否能做到絕對收益，還是個未知數。

此外基金專戶也并不承諾收益，也不保證本金。盡管在產品設計上有一定優勢，但每個基金經理也不一定能充分把握每一波市場機會。因此在產品選擇上，投資者還是要認真了解，選擇適合自己風險承受能力的產品。“專戶理財不是一槌子買賣，在未來和客戶還要就近期投資思路進行討論，并且提供會計報告、投資運作報告、風險評估報告等各類信息。”國泰財富管理中心總經理梁之平告訴記者。

激勵機制只管漲不管跌

“一對多”和公募基金還有一個很大的不同就是激勵機制。除了收取管理費外，“一對多”的投資管理人可以在一個委托投資期間內，提取不高于所管理資產在該期間凈收益的20%的業績報酬。這意味著，業績提成將成為“一對多”的主要收入方式。而與此同時，證監會對“一對多”產品的客戶身份做出進一步限定，基金公司自有資金和基金從業人員不得購買“一對多”產品。

好買基金認為，兩方面結合起來看，“一對多”產品在市場上漲和下跌時利益明顯不對稱。在上漲實現正收益時，基金公司可按凈收益提取業績提成，而在下跌時，基金公司卻不會付出直接的代價。換句話說，在基金凈值下跌時，對“一對多”沒有相應的約束。好買基金表示，在這方面，私募基金因其與客戶利益有一定的綁定機制，更能激勵私募管理人。

本報記者邵澤慧