黃金獨自突破貨幣市場進入紊亂期

2009年09月09日 13:47
來源：中國證券報－中證網作者：肖磊

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□西漢志肖磊

9月8日，國際現貨黃金價格再次突破1000美元，這次黃金價格高漲與前兩次“事出有因”的推動并不完全相似。本次國際黃金、白銀等貴金屬價格能夠繞開其他商品“獨自”突破，預示著黃金千元時代已慢慢開始，也預示著國際貨幣信用體系迎來了新的挑戰。

為什么這么說呢？

在剛剛結束的G20會議上，各國財政及行長基本都是興致而去，落寞而回，無果而終的結局并非在他們意料之外，或許倒有點“慣例”的感覺。對于整個全球經濟環境來說，美國在金融貨幣市場上的任何一個舉動，將會直接或間接地影響到世界每一個國家。面對美國失業率的攀升，各國民眾對“經濟龍頭”經濟復蘇前景的擔憂越加強烈，在此影響下，很多國家擔心美國將采取非常規的手段，來保護自身貿易、防止持續衰退。因而，以財政、貨幣雙寬松的政策來應對美國將有可能會在刺激經濟中運用的貨幣手段，已成為各國心照不宣的共識。而銀行業及金融機構的改革又會受到英國等依仗金融業發展的國家的內心反對。從這兩點上不難看出，金融危機留下的后遺癥并不是其創傷需要多長時間來恢復，而是創傷本身在沒有得到完全醫治之前就被人為的強行“康復”了。

如果美元“表現”是美國經濟的晴雨表，那么國際黃金價格就是美元的反光鏡。在G20未能達成實質性進展之后，因經濟復蘇奠基起來的美元避險功效開始減退，盤整了近一個月的美元開始震蕩下跌，國際黃金價格在受到風險偏好者“投資轉移”之后，大幅拉升。其中有幾個現象是顯而易見的，美國經濟在財政赤字的負擔下尋求出路的呼聲連綿不斷，不排除美國財政部將會聯合美聯儲進行有計劃的美元大幅貶值策略，來降低經濟運行成本、吸納外來資金及促進出口等。歐元作為世界第二大信用貨幣，它的運作相比美元來說要復雜一些，但其受到美元的影響是最大的，美元貶值將助推歐元、英鎊等上漲，對歐元區經濟復蘇及平穩發展造成壓力，尤其是對于德國等這類出口導向型國家極為不利。

另一方面，8日下午公布的數據顯示，歐元區9月SENTIX投資者信心指數為2008年7月以來最高水平，這表明歐元區之前的經濟刺激計劃是行之有效的，如果在這種時候由于美元的問題導致歐元區再度陷入困境，恐怕整個世界金融貨幣市場又要陷入到新一輪的挑戰當中。

在國際金融市場走向模棱兩可之際，國際貨幣市場在美元帶領下率先開始震蕩，從近期包括黃金在內的各類貴金屬價格走高中，投資者已經看到了一些瞇縫。一些國際大型黃金基金在持倉量維持在歷史高位情況下，繼續大幅加倉。從另一個角度去理解，這并不是對黃金后市的看好，或者是投機行為的高漲，而是整個金融商品市場對后市貨幣市場的擔憂。

對于中國投資者來說，要面對漲勢如虹的國際黃金市場，并且要在價格高位進行投資選擇，實屬困難。很多分析師建議，投資者應在黃金價格站穩1000美元之后追漲，后期目標位在1300美元左右。相同市場上，在脫離了經濟層面后，國際原油價格幾乎是“零”漲幅，這跟與其正相關的黃金并不搭配。還有一部分分析師，包括國內一些咨詢機構，觀點正好是相反的，他們認為黃金上漲缺少基本面支撐，是大機構有意為之，存在較大下跌空間。筆者認為，這二者的觀點都忽略了一個問題，就是目前國際貨幣市場對于黃金價格到底起到何種影響的問題。

到目前為止，2009年的黃金價格最大波幅停滯在20%左右，與2008年的35%左右相比，風險率有所降低。但2009年并未走完，市場還在瘋狂的運行著。不難相信，2009年下半年黃金價格波幅會小于2008年。投資者能做的，除了對黃金投資的理性參與之外，更重要的是如何從包括黃金投資在內的各種投資當中認識經濟規律，把握自身財富投放配比，更好地融入到現代經濟、金融生活當中。