金價(jià)短線壓力無礙中線看多

2009年09月11日 12:47
來源：威爾鑫

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威爾鑫首席分析師 楊易君

本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以992.5美元開盤，最高上試1007.4美元，最低下探982.1美元，截至周五午盤時分報(bào)收998.5美元，較上個交易周上漲5美元，漲幅0.5%，周K線呈現(xiàn)一根于近月高位強(qiáng)勢振蕩的小陽線。

繼上周金價(jià)強(qiáng)勢上行后，周初順勢擊穿千美元后呈現(xiàn)高位振蕩，這使得階段性多空分歧進(jìn)一步加大。在周二金價(jià)沖擊1007.4美元后形成長上影，以及周三進(jìn)一步振蕩回軟之后，這種多空分歧尤為明顯。筆者周四曾對這種多空分歧有所小節(jié)，目前再度引用。

匯豐首席商品分析師James Steel觀點(diǎn)相對謹(jǐn)慎，其表示美元的走向可能決定黃金近期的走勢，如果美元作為全球主要儲備貨幣的地位進(jìn)一步受到質(zhì)疑，黃金可能在短期內(nèi)上揚(yáng)。但其進(jìn)一步認(rèn)為，金價(jià)升破千元大關(guān)后可能出現(xiàn)的情況是，可回收廢料市場上揚(yáng)，珠寶需求萎縮，從長期來看，這可能損及金價(jià)的漲勢。TheBullionDesk.com分析師James Moore也持相對謹(jǐn)慎觀點(diǎn)認(rèn)為，由于對通貨膨脹和美元疲軟的擔(dān)憂，金價(jià)下個月可能創(chuàng)下1,050美元的紀(jì)錄水平。考慮到最近金價(jià)在940-960美元區(qū)間整理，這表明此次上漲的起點(diǎn)要高于上次突破1,000美元時的起點(diǎn)。但Moore認(rèn)為年底時金價(jià)可能會略微低于1,000美元。他稱，由于印度假日及西方國家圣誕節(jié)通常會導(dǎo)致年底時需求上升，金價(jià)高企可能會抑制年底的實(shí)物需求。他稱，考慮到高價(jià)格對實(shí)物需求的抑制作用以及新的黃金廢料可能重返市場，金價(jià)年底高于1,000美元的可能性非常有限。他稱，一旦股市出現(xiàn)下跌，交易員和基金可能不得不籌集資金來滿足其他市場的保證金要求，這也將給大宗商品帶來壓力。Country Hedging市場分析師Sterling Smith對金價(jià)能否守住1,000美元感到懷疑，因以往的反彈都未能守住這一水平。他稱，如果金價(jià)未能守住1,000美元關(guān)口，那可能意味著一些買進(jìn)黃金的交易員可能在解除頭寸。

而對金價(jià)后期走勢持相對樂觀的似乎更多。不少分析師將近幾個交易日金價(jià)的回軟視作稍早超買的技術(shù)性修正。黃金期貨周三收盤受獲利回吐影響微幅走低，不過僅略低于心理關(guān)口1,000美元，因美元依然面臨下行壓力，不少分析師認(rèn)為，調(diào)整更有利于金價(jià)進(jìn)一步走勢。Lind-Waldock的資深市場策略師Bob Haberkorn認(rèn)為，市場出現(xiàn)了一些獲利回吐拋盤。這些拋盤來自那些之前在低點(diǎn)買進(jìn)的市場參與者。不過他還表示，市場對金價(jià)走勢的看法并未變化，因美元依然面臨下跌壓力，這應(yīng)進(jìn)一步提振金價(jià)；Prospector Asset Management總裁Leonard Kaplan預(yù)計(jì)，由于投機(jī)資金流入，金價(jià)反彈將持續(xù)下去。Kaplan稱，難道金價(jià)只能略高于1,000美元嗎？金價(jià)不能升至1,200美元嗎？也許會十分輕松。Weiss Research和uncommonwisdomdaily.com的自然資源分析師Sean Brodrick認(rèn)為金價(jià)最終將升至1,300美元，但他表示在此之前金價(jià)可能出現(xiàn)回調(diào)。他稱，投資需求將抵消珠寶買盤的減弱。他表示，如果沒有投資基金的支持，金價(jià)可能會走低，因?yàn)橛《鹊戎饕M(fèi)國的需求疲軟。Brodrick稱，金價(jià)每次回落時隱藏的情況是，那些資金實(shí)力雄厚的投資者正借此機(jī)會入場買進(jìn)。而且Brodrick暗示，黃金可能在某一刻走低并開始盤整。他目前不建議其客戶買進(jìn)黃金，而是等待回調(diào)。他稱，由于美元長期趨勢依然是下跌，黃金長期趨勢可能會走高。goldandenergyadvisor.com編輯和出版人James DiGeorgia也預(yù)計(jì)美元將進(jìn)一步疲軟，尤其是在美國政府債務(wù)持續(xù)上升的情況下。DiGeorgia預(yù)計(jì)年底前金價(jià)將升至1,100-1,200美元，未來兩到三年將達(dá)到2,500-5,000美元之間的某個價(jià)位。他鼓勵投資者持有實(shí)物黃金。他稱，黃金是人們能夠依賴和自我保護(hù)的唯一一種真正形式的貨幣。

盡管筆者不是多方陣營中最激進(jìn)的倡導(dǎo)者，但總體贊同多方觀點(diǎn)。目前無論從黃金的節(jié)氣因素、投機(jī)與投資的資金分布、黃金本身的中期技術(shù)面來看，都示意后期金價(jià)應(yīng)該偏強(qiáng)發(fā)展。而本周美元即在意料之外，又在情理之中的破位下行更是進(jìn)一步強(qiáng)化了后期金價(jià)走勢。

從節(jié)氣因素來看。9月份后將逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)的黃金消費(fèi)旺季，金商將為年底的旺季到來提前準(zhǔn)備金料。盡管筆者一直認(rèn)為實(shí)物需求不可能引領(lǐng)金價(jià)形成真正的大行情。但威爾鑫通過對基金場內(nèi)外的交易信息分析，它們早已打好了作多的埋伏，實(shí)物消費(fèi)旺季的到來將為它們提供進(jìn)一步推動金價(jià)投機(jī)上行的理由。故目前無論從節(jié)氣因素還是市場主力的操作意愿來看，金價(jià)經(jīng)過充分整理后都應(yīng)該進(jìn)一步上行。

技術(shù)面上，如金價(jià)周K線圖示：

目前金價(jià)已經(jīng)形成了今年2月自今的中繼三角形向上突破，圖中L1L2線形成的三角形被突破，理應(yīng)進(jìn)一步看漲。本周金價(jià)的回蕩應(yīng)該是對該三角形突破后的回抽確認(rèn)，盡管理論上似乎應(yīng)該回抽L2線，但筆者近期多次強(qiáng)調(diào)，多頭主力可能不會給被套的空頭從容糾錯的機(jī)會。但從更大的形態(tài)來看，目前金價(jià)正在試圖突破更大的中繼“頭肩底頸線”，這個頸線位置就在1000美元整數(shù)關(guān)附近。部分略持謹(jǐn)慎的市場觀點(diǎn)可能很大程度上也是緣于金價(jià)尚未有效突破頭肩底頸線。如果頭肩底頸線被進(jìn)一步突破，我想市場觀點(diǎn)可能基本單邊倒向多頭，進(jìn)而誘發(fā)金價(jià)的進(jìn)一步加速上行。

此外，筆者以為目前持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)論調(diào)，部分市場思考出發(fā)點(diǎn)有些偏頗。如果黃金市場總體體現(xiàn)為一個較大的區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢，即階段性漲跌都不會太過激烈，這種市場氛圍下的金價(jià)可能會受到黃金的“供需”影響。但當(dāng)市場處于一個蓄勢充分的特定時期，來自實(shí)物領(lǐng)域的黃金供需對金價(jià)走勢可能無能為力，市場主力來自黃金衍生品領(lǐng)域的投資與投機(jī)需求將主導(dǎo)金價(jià)運(yùn)行。由于金價(jià)的運(yùn)行脫離了實(shí)物領(lǐng)域的供需影響，其投機(jī)性波動將非常激烈，但相對實(shí)物供需投機(jī)過度的修正也會同樣激烈，黃金市場的老手最喜歡這種行情。而一些一味通過實(shí)物領(lǐng)域供需來理性推導(dǎo)金價(jià)走勢并據(jù)此操作的投資，往往可能招來致命后果。

稍早筆者基于黃金市場的資金結(jié)構(gòu)分析認(rèn)為，無論美元作何運(yùn)行，金價(jià)都將迎來一輪至少的強(qiáng)勢運(yùn)行階段。而本周美元在屢屢浪費(fèi)反彈良機(jī)后選擇破位下行，階段性的新弱勢格局再度明朗。美元的弱勢環(huán)境將進(jìn)一步強(qiáng)化黃金的趨強(qiáng)運(yùn)行氛圍，為多頭主力的運(yùn)作錦上添花。故對于黃金的后市，筆者以為應(yīng)該持中期多頭思路進(jìn)行操作。

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