金價走強推高黃金股高市盈率無礙機構推薦

2009年09月12日 03:32
來源：第一財經日報

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陳昊?F

上周，在國際金價上揚的帶動下，黃金股又一次成為市場上的領漲先鋒，帶領有色股紛紛走強，成為推動此次大盤反彈的中堅力量。可是事實上黃金股經過多次炒作，其估值已然不低，為何能屢屢受到資金的青睞而成為領漲先鋒呢？

從機構的態度中我們可以發現，當前國際經濟形勢不容樂觀、美元將在一段時間內保持疲軟從而使得金價走高已經是市場一致的觀點，而這也正是分析師們繼續看好黃金股的最關鍵理由。

金價走強為核心動力

“我自己很是看好黃金股，未來金價肯定會在1000美元之上。”國信證券分析師梁光亮在接受CBN記者采訪時明確表示。

實際上，進入9月份以來，伴隨著金價的攀升，黃金股整體表現都相當強勢。

如在近期大盤的反彈行情中市場走勢最為強勁的9月3日，當日滬指上漲了4.79%，黃金股正是當天行情走強的關鍵力量之一。當天山東黃金(600547.SH)漲停、中金黃金(600489.SH)漲停、紫金礦業(601899.SH)收漲9.19%。三大黃金股的聯袂走強為市場打入一劑強心針。

對于這種現象，中信證券研究員李追陽認為是黃金價格的季節性特征。他表示，觀察2000年以來黃金價格的趨勢可以發現，金價表現出非常強的季節性波動，6月至8月往往較差，而9月份以后則有較好表現。

但這也許并非此次黃金價格上漲的根本原因，中金公司認為，受主要經濟體復蘇速度引起的加息預期、金融市場波動引發市場風險偏好變化以及信貸不確定性等因素影響，美元呈現低位盤整走勢，而這正是黃金價格持續走高的根本支撐力量，同時也是黃金股股價上漲的催化劑。

中金公司和中信證券都重點推薦了中金黃金、山東黃金和紫金礦業這三大黃金股。

高估值為國際慣例

一方面，黃金股受到市場一致看好已是不爭的事實；而另一方面，黃金股目前估值普遍較高亦是現實。山東黃金目前市盈率45.4倍，中金黃金高達138.6倍，而紫金礦業也有35.2倍。

按照一般的投資理念來說，這意味著黃金股的風險邊際已經提高，但分析師對此卻不以為然，梁光亮就是當中尤為典型的例子。他告訴記者，對于黃金股，國際上按慣例就是可以給予較高的估值。

“全世界金融市場上黃金股歷來就有30倍以上的市盈率，你可以到美國市場上看看，它們也有三四十倍的市盈率，所以投資者其實不用太在意。”梁光亮坦言，“其實黃金股股價會否上漲和估值沒有什么關系。”

確實，即便價格已經不低，但目前機構對于黃金股仍然熱情推薦，而他們的理由，主要便是黃金產量的快速增長。

中金公司分析員盧陽認為，山東黃金上半年礦產金產量快速增長，同比增長17%，這使得公司上半年業績超預期。而金價進一步上漲以及未來資產注入的推行，上市公司的業績還存在超出預期的可能，因此對公司評級為“審慎推薦”。

同樣的情況也發生在紫金礦業上。上半年公司實現歸屬母公司股東凈利潤19.33億元，同比增長10.92%。長江證券分析師葛軍表示，增長主要來自于公司上半年增長了9.41%的礦產金產量。而由于公司上半年礦產資源較之去年有所增長，且主礦種增量大于消耗量，他認為公司礦產量未來將穩定小幅增長。因此，維持對于公司“推薦”的評級。

“現在這個位置買入黃金股，如果是做長線的話也不怕。只不過短期波動可能比較大。”梁光亮說。