陳發樹22億元交易解密 甘當云南白藥財務投資者

2009年09月15日 00:00
來源：21世紀經濟報道

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本報記者 王卓銘文 靜 北京、重慶報道

“陳菲特”，儼然中國資本新貴。

9月12日，云南白藥發布公告稱，此前一天，其第二大股東紅塔集團，已將持有的云南白藥12.32%的股權轉讓給陳發樹，交易額為22億元人民幣。陳發樹為新華都集團董事長，2007年和2008年，隨著其參股的紫金礦業(2899.HK，601899.SH)兩度上市，陳氏聲名鵲起。

此番，對于云南白藥來說，陳發樹只是其如愿引入的又一個財務投資者。而對陳發樹而言，云南白藥則是其斬獲的又一個投資品。事實上，陳氏已然將重心從實業轉向更大的“金礦”——投資。

此前的5月，在陳發樹以個人名義買入青島啤酒(600600.SH)7.01%股權時，新華都總裁兼CEO唐駿便明言，希望把陳發樹打造成中國的巴菲特，“復制巴菲特的投資模式”。2007年，陳發樹開出高達10億元的轉會費，唐駿從盛大轉投新華都。

唐駿支招，為“陳菲特”設置的投資路徑是：與民生相關的產業，產業前三名，投資對象是國資控股。

云南白藥，恰恰符合這三條。“這三條原則，一直是我們的投資宏觀計劃。我和陳發樹各自有一個關注企業的計劃表，我大約關注20家企業，陳發樹關注10多家。而云南白藥，正好是我們二人都關注的。”

“整個收購過程，我們只跟紅塔方面見了一面，我花了十分鐘時間讀了一下股權轉讓協議，覺得沒問題，就讓陳總簽字了。”9月14日，在接受本報記者采訪時，唐駿平靜地說著，仿佛這只是又一單小買賣而已。

22億交易解密

“我們是8月14日才看到公告的，當時稍一考慮，就確定參與競標了。我們并不知道其他參與方，走的完全是市場化的方式。直到紅塔方面告訴我們中標了，前往云南簽訂協議，我們才算第一次和他們見面。”唐駿說。

當時，云南白藥發布公告稱，接到紅塔集團通知，按照煙草企業退出非煙投資的要求，紅塔集團擬退出在云南白藥的二股東地位，接手者不能是外資企業，且資金實力要雄厚。“這是因為云南白藥是秘方，所以限制外資進入。”一位知情人士稱。

按照國家有關規定，股價轉讓價格不得低于公告發布前30日云南白藥平均股價的90%，粗略計算，意向受讓方報價不低于每股33.46元，所以真金白銀接近23億元。在唐駿看來，此次交易最大的收益方是紅塔集團，“紅塔在白藥上的投資收益率，大概有20倍”。

“我們之前并沒有前去和紅塔集團、云南白藥的高層見面。陳董事長之前倒是常去昆明打球等，但和紅塔投資沒有任何合作關系。看到公告后，公司與紅塔集團之間也多是書面溝通，然后等對方消息。但我們一直想進這個項目。”唐駿秘書李欣在電話里告訴本報記者。

“我們符合紅塔集團提出的所有條件，所以勝出。”李欣說，“比如，要求受讓股權18個月內不得轉讓，先要打兩億元的定金，還有一次性付款，我們都做到了”，“目前，現金已經打過去了，但過戶還有一段時間”。

唐駿稱：“我們的持有期肯定會延長，因為我們看好的是中國醫藥行業5到10年之后的長期發展。”

又一個“財務投資者”

和此前東盛入主不同，此次重組，僅是二股東紅塔轉手所持有的股權，云南白藥第一大股東仍是云南云藥公司。

“煙草企業是央企，所以，這次轉讓股權不是省里的意思。股東間達成的協議，我們之前也不知道，只是把結果通知我們。云南白藥沒有參與。”云南白藥黨委書記戚太云表示。而關于陳發樹，他只是聽說其創業故事。

對云南白藥來說，最重要的是，陳發樹無意“控股”。

“(新華都)公司尚沒有任何增持云南白藥股權的計劃。”李欣說。云南省醫藥行業協會會長王維生在本報記者采訪時也表示，這是股東之間的交易，對云南白藥不會有什么影響。

畢竟，東盛當年的戰略重組，仍是白藥人難以忘卻的痛。

2004年，在云南省政府的主導下，云南白藥控股股東云南醫藥集團進行了戰略重組。在東盛、華潤、華源等的激烈競爭中，東盛集團聯合中國醫藥工業有限公司，最終贏得了云南醫藥集團50%的股權，新的云藥集團董事長由東盛集團董事長郭家學擔任。此舉在醫藥界轟動一時。

然而，好景不長。由于東盛集團沒有兌現對云南省政府關于云南白藥利潤增長的承諾，并且其自身資金鏈也出現問題，2006年，東盛對云南醫藥集團的重組也被推倒重來。

“應該說，在相當一段時間，云南白藥沒有再引入其他醫藥類產業投資者的想法。”戚太云明確表示。2008年，云南白藥引入中國平安壽險做第三大股東，持股9.61%。“平安壽險只是一個財務型的投資者，經營主要還是靠我們自己。”

一年后，當紅塔集團意欲退出時，財務投資者仍是云南白藥的第一選擇。

8月15日，股權轉讓公告發布當日，云南白藥總經理尹品耀對本報記者直言，“我們仍然希望引入財務投資者，相對長期的持有股票，而不是產業資本。”

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