工銀瑞信何肖頡：對四季度保持樂觀

2009年09月15日 08:23
來源：中國證券報－中證網作者：余??

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□本報記者余??北京報道

面對振蕩加劇、個股分化明顯的市場，擁有11年證券從業經驗的工銀瑞信專戶投資部副總監何肖頡表示，國內經濟整體復蘇的趨勢不變，雖然復蘇的過程中出現短暫的、輕微的波動，但對今年下半年，尤其是四季度的經濟，仍然保持相對樂觀的態度。

中國證券報：您認為市場調整何時結束，目前是不是專戶投資比較好的時機？

何肖頡：我們認為近期市場的波動主要是宏觀經濟數據有些令市場對經濟的樂觀復蘇趨勢有些懷疑，市場經過前期的大幅上漲累積了較大的獲利盤而且估值短期內有些高估。目前我們依然看好隨著國內外經濟的進一步復蘇所帶來的股票市場的投資機會，對市場中長期樂觀趨勢的看法沒有改變。

下一階段市場的機會更多在于個股和行業的機會。因此我們采取更為靈活的操作思路。我們對行業的看法基本沒有變，相對看好比如前景向好的內需行業、較低估值的銀行業、工業以及出口復蘇帶動的上中游行業的機會等，將重點關注內需行業中的成長性公司。選股方面我們將更加注重基本面和估值的雙重標準。由于市場環境的變化，投資風格將由前一階段的注重相對收益向注重絕對收益轉變。

經過8月份的大跌，我們認為市場短期內分歧較大，因此大幅上漲和下跌的可能性都不大。我們將更多地關注獲取阿爾法的機會，在建倉中更看重行業和個股業績增長的確定性。

中國證券報：您感覺專戶一對多投資與公募基金管理有何不同？

何肖頡：專戶投資和公募基金投資都基于價值投資的理念，但兩者一個追求絕對收益，一個更看重相對收益。大部分專戶一對多的客戶比較理性，明白風險和收益是對等的，不會要求投資經理追求風險很高情況下的高收益，當市場風險大時更希望回避風險。因此，進行專戶投資需要更強的保本意識，當市場風險比較大的時候，專戶投資在倉位控制上將更加謹慎。在市場不確定性比較強時，不會大幅建倉，只有在確定性較高或有足夠把握時才會激進一些。

另一方面，專戶投資經理不僅要專注于投資，也要做好同客戶的溝通工作。這樣，即使專戶和公募基金的業績一樣，專戶產品因為溝通更多，客戶的滿意度會比較高，忠誠度也會相應提高。

中國證券報：工銀瑞信的專戶投資團隊具備哪些優勢？

何肖頡：工銀瑞信高度重視特定客戶資產管理業務，并為該項業務配備了經驗豐富、業績突出的投資團隊。公司專戶投資部現有7位投資經理,平均具有9年以上的投資管理經驗，且過往業績優良。

我們在投資交易環節，同時發布研究信息、獨立進行投資決策、采用公平交易機制，防范利益輸送及道德風險。在風險管理環節，對公平對待和各業務風險點進行獨立風險監控。