首批一對多產品費率結構曝光

2009年09月16日 07:34
來源：證券時報作者：劉宇輝

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管理費普遍偏低，業績提成標準多按20%上限

證券時報記者劉宇輝

本報訊隨著首批“一對多”專戶產品發行和成立，備受市場關注的一對多費率結構特別是業績提成相關規定也浮出水面。

記者統計的13只產品顯示，“一對多”產品的管理費普遍較低，一些甚至只有同類型公募基金的60%，是相關法規的下限，托管費則和公募基金相差不大，而作為專戶一對多業務最主要利潤來源的業績提成大多按照超過基準收益率部分的20%收取，是監管層規定的上限。

固定費率低于同類型基金

記者統計的13只一對多專戶產品全部為靈活配置混合型，同類型公募基金的管理費率和托管費率一般是1.50%和0.25%，專戶產品固定費率均不高于公募基金。固定管理費方面，存續期限為三年的“招商基金-招商銀行-瑞泰靈活配置1號”達到1.40%，在13只產品中最高，比一般公募基金僅低0.1個百分點，管理費率為1.2%、1.0%和0.9%的分別有4只、5只和2只，其中0.9%的費率是同類型公募基金的60%，系相關法規的下限。唯一一只FOF產品——“鵬華鵬誠理財封基精選1 號”管理費率僅為0.80%，但考慮到雙重收費問題，這一費率水平并不算低。

托管費方面，包括“廣發主題”在內的6只專戶托管率為0.25%，和公募基金持平，另有6只產品托管費率為0.20%，比公募基金低20%。興業全球趨勢1號托管費率最低，僅為0.15%，這也是同類型基金的60%，為管理層規定的下限。這只專戶的管理費率同樣是基金的60%，顯示興業全球意圖通過低費率在激烈的競爭中打開局面。

值得注意的是，部分專戶為了彌補銷售渠道不能提取業績提成的損失，向專戶投資者提取客戶服務費加以彌補，如“南方-光大-靈活配置1號”在固定管理費和托管費之外另外收取0.50%的客戶服務費，“大成-光大-靈活配置1號”的這一費率達到0.80%，兩只產品托管行和銷售渠道均為光大銀行。

業績提成多按20%上限提取

市場分析人士表示，由于一對多產品的規模普遍較小，固定管理費收入有限，專戶管理最重要的利潤來源是業績提成。而對于業績提成，大多數專戶產品均按照20%的上限提取。

在業績提成方面，所有專戶產品均事先規定了固定的業績基準(大多為5%到10%之間)，只有當專戶收益率高于業績基準時，基金公司才能提取業績報酬，而提取的基礎也僅僅是超過業績基準部分的收益。

對于業績基準，13只專戶規定的收益率全部在5%到10%之間，“大成-廣發-靈活配置1號”設定的業績基準為5%，“興業全球趨勢1號”和“長城基金靈活配置型A0905”則均為10%，其他10只專戶中有5只為6%，2只為7%，3只為8%。業內人士根據過往大盤各年度的收益率推測，在正常年份里，當專戶運作結束后，基金公司提取業績報酬的概率較大。

另外，一些封閉式運作專戶產品為了防止委托讓提前退出設置了懲罰性的“違約退出費”，一些專戶的最高違約退出費率高達資產凈值的5%。

序號	專戶簡稱	專戶類型	期限	管理費率	托管費率	業績比較基準（年率）	業績提成比例
1	廣發主題	混合型	1年	1.20%	0.25%	6%	20%
2	工銀瑞信靈活配置	混合型	3年	1.00%	0.25%	6%	20%
3	海富通-中信建投創新成長	混合型	1年	1.20%	0.25%	8%	20%
4	興業全球趨勢1號	混合型	1年	0.90%	0.15%	10%	20%
5	長城基金靈活配置型A0905	混合型	1年	1.00%	0.25%	10%	20%
6	大成-光大-靈活配置1號	混合型	2年	1.00%	0.20%	7%	20%
7	大成-廣發-靈活配置1號	混合型	3年	1.20%	0.20%	5%	20%
8	“金牛一號”博時基金積極配置	混合型	2年	1.00%	0.25%	8%	15%
9	南方-光大-靈活配置1號	混合型	1年	1.00%	0.20%	6%	20%
10	鵬華鵬誠理財封基精選1號	混合型	4年	0.80%	0.20%	6%	20%
11	鵬華鵬誠理財靈活配置2號	混合型	2年	1.20%	1.20%	8%	20%
12	招商基金-招商銀行-瑞泰靈活配置1號	混合型	3年	1.40%	0.20%	6%	20%
13	招商基金-農業銀行-瑞泰穩健配置1號	混合型	2年	0.90%	0.20%	7%	10%