John Rowsell：中國應加強股指期貨市場建設

2009年09月17日 02:34
來源：第一財經日報

人參與條評論

劉雪峰

金融危機沖擊下的對沖基金正在尋求更多的安全投資標的。中國經濟的高速發展吸引了眾多國際資本注意。全球最大的上市對沖基金Man Group就將目標瞄向了中國。Man Group董事總經理John Rowsell表示，Man Group不時會有高層人士到中國來和投資界分享經驗，并拜訪相關監管部門，了解監管情況現狀。

CBN：如何看目前金融危機對對沖基金的影響？

John Rowsell：需要說明的是，金融危機并不是雷曼事件引起的，雷曼只是反映了這一時期的金融狀況。金融危機發生后，由于資金的撤出，使得市場投資的風險溢價迅速升高，安全投資標的減少。

今年以來，Man Group在投資標的的選擇上更為謹慎。盡管對沖基金可以通過頻繁波段做多做空來獲取超額收益，但這種操作風險較大，Man Group更傾向追求穩定收益，絕對收益。就今年來說，目前Man Group的業績增長在5%~10%。

CBN：關于中國市場，你曾說中國缺乏做空機制，導致市場風險難以釋放，但目前中國仍是對全球資金吸引力最強的國家之一。你怎么看這種現狀？

John Rowsell：我相信期貨市場是有其特殊功用的。中國內地現在沒有期貨投資這一塊，導致資本成本比較高。反映在資本市場上，就是其市場相關指數的波動比較劇烈。期貨市場具有兩個功能，一是轉移市場風險，一是發現價格。如果中國的期貨市場得以開放，應該能平滑市場指數的劇烈波動，有效釋放風險。

盡管市場的資本成本較高，不過依靠中國高速增長的經濟規模和市場需求，其市場機會仍很大，中國資本市場對外資的吸引力近年來也一直保持在很高水平。我覺得，如果中國發展指數避險基金，會吸引更多的外資進入。

CBN：由于條件限制，對沖基金不能直接進入A股市場，你怎么看目前境外對沖基金對境內市場的投資現狀？港股以及部分指數期貨是否是目前對沖基金間接投資境內股票的主要方式？

John Rowsell：盡管在境內投資不能做空，但對沖基金仍可以通過部分境外市場，例如中國香港、日本等，在境外做空某些產業，同時在境內進行投資，也可以達到對沖投資境內市場風險的目的。目前有意對境內進行投資的對沖基金，大多是通過上述途徑進行的。

CBN：金融危機以后世界各國加強了金融監管，這將對對沖基金行業及Man的業務有何種影響？

John Rowsell：海外的監管環境大多比較寬松。例如在美國，對我們來說基本沒有太多監管，因為我們是上市公司，基本信息都很透明。

金融危機對對沖基金的影響是顯而易見的。監管層對對沖基金的管理，也會隨之進行調整。如美國監管部門在2008年一段時間內，就曾禁止對沖基金做空部分行業，以保護大多數投資者的利益。

當然，這并不表示海外市場對對沖基金的監管很放松，相反在程序上非常嚴格，對沖基金的行為必須嚴格按照相關法律法規限定。在美國，對沖基金經理活動雖幾乎不受監管，但其每天的交易行為都被嚴格監管，交易的合規合法化被嚴格控制。