抗衡基金一對多券商小集合產品倒計時

2009年09月18日 10:19
來源：21世紀經濟報道作者：曹詠

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備受期待的券商“小集合”業務已是箭在弦上。

9月初，證監會一份內部文件已下發至各家證券公司，正式承認并定義券商“小集合”產品，同時放松了集合理財產品審核的相關指標。

“只等相關細則出臺，我們就可以開展產品申報。”滬上一家大型券商資產管理業務負責人預計，最快一個月內或將有此類產品面市。

認可“小集合”

這份名為《證券公司集合產品審批若干政策和監管要求》的內部工作通報，對券商“小集合”產品予以了基本限定。

“特定限額理財產品，俗稱小集合，指產品規模在10億元以下，客戶數量200人以內，單個客戶參與金額不低于100萬元的理財產品。”知情人士轉述稱。

根據這一文件，即將出現的“小集合”產品與現存集合理財計劃存在明顯差異。

萬德統計顯示，截至9月16日，69只現存集合計劃中，成立規模最大的為光大陽光集中寶，募集金額超過68億元，28只產品規模在10億元以下；有效認購戶數最高近3萬戶，最低也在500戶以上，而投資門檻均普遍遵循限定性產品5萬元，非限定性產品10萬元的入門標準。

相比之下，“小集合”產品更類似于基金的“一對多”產品，規模精簡、追求絕對收益，且只面向百萬元級以上的投資者。實際上，由于審批周期長，資產管理業務上，券商一直落于基金下風。

目前券商提供的理財服務中，除了5萬或10萬起步的集合理財產品，便是1000萬級別以上的定向理財，但對于資金在50萬至200萬間，即傳統意義上的中戶，缺乏對應產品。

“相當數量的中戶需求無法得到滿足，一方面是營業部人手不足，沒辦法提供貼身服務；另一方面，普通的集合理財產品也無法達到中戶的期望。基金推出一對多業務，實際上就是搶奪這部分客戶，如果券商沒有相應產品予以抗衡，勢必面臨客戶的流失。”前述人士介紹。一接近監管層人士透露，初步設想中，擬計劃將大部分審批權力下放至各地監管局，證監會保留最后審核權，通過這種方式來加快審批流程。此外，當前逐個申報產品的約束也將得到松綁，“一次申報2到3只應該不存在問題”。

“我們希望最后的結果能仿照基金模式，在一定工作日內沒有異議的話，產品便可以獲得批準。”上述人士介紹。

放松審核標準

此外，證監會內部文件還對集合理財審批指標放松問題予以回復：成立兩年以上的證券公司，新成立集合理財產品可以不設立存續期以及規模上限；證券公司設立產品可以自主選擇是否有存續期。

當前的券商集合理財產品審批過程中，雖沒有明文規定，但對存續期和投資規模均存在限制。現存產品中，最長存續期也不過10年，產品規模均在100億元以下。特別是2005年誕生的首批集合計劃，產品存續期僅有2-3年，最長一款產品也在2008年清算中止。

“這對集合理財產品做大規模不利，短短幾年存續期滿，產品就將面臨清算，對券商的投入是很不經濟的；即使可以申請展期，也增加了合同續簽等繁瑣手續。”深圳一家券商資產管理業務負責人表示。

此前證監會機構部曾針對證券公司資產管理業務，尤其是券商集合理財產品發展，在江蘇無錫召開閉門研討會議。“從目前進展來看，監管政策變得更貼近實際、接近市場需求，尤其是審批速度的加快，將大大改善目前的券商資產管理業務現狀。”一家大型證券資產管理業務負責人對這份最新的文件評價稱。