一對多產品引發風格之爭穩健還是激進

2009年09月21日 03:46
來源：第一財經日報

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謝少萍

一對多業務上市后雖然供不應求，但就目前的情況來看，不管是管理人的基金公司還是銷售渠道的商業銀行，對首批產品仍然保持比較謹慎的態度。但這種穩健的一對多產品是否就是投資者當初所設想的一對多產品？

銀行推薦謹慎

由于基金專戶一對多產品倉位靈活，強調絕對回報等特點，使許多一對多產品一推出，就火速完成了資金募集。不過，據CBN記者從多家商業銀行了解，相比于客戶的踴躍，銀行在向客戶推薦產品時卻顯得非常的謹慎。

“目前多數一對多產品只有在取得高于業績基準(大多為5%~10%之間)的收益率時，基金公司才能提取業績提成，這就加大了基金公司為客戶取得高收益的動力，但是我們沒法承諾目標收益率。”CBN記者以投資者身份向深圳一家股份制銀行的理財經理咨詢時，得到這樣的答復。

據該理財經理介紹，由于一對多產品剛剛推出，沒有過往業績可供對比，所以只能通過基金公司的管理能力以及以基金公司的“利益點”作為預期可能取得的收益情況的指標。同時，由于該產品并非只賺不賠，客戶在認購之前，銀行必須對客戶的資產流動性以及風險承受能力進行測評，達到要求的客戶才可以參與產品的預約和認購。

相比于多數銀行對目標收益率的避而不談，交通銀行個金部人士則向CBN記者透露：“一對多產品本身與公募基金的理財方式存在很大差別。”上述人士告訴CBN記者，公募基金強調的是相對收益，只要跑贏基準就可以了，特別是在熊市中，如果跑贏指數，即使取得負收益也無可厚非，但一對多強調的是絕對收益，即不管市場如何變化，每年都追求為投資者實現正收益。

“雖然8%~15%的目標收益率比起上半年許多公募基金并不高，但對于高端客戶來說，每年取得這樣的穩定收益已經足夠了，投資成熟市場的證券年化收益率也僅在10%~20%。”該人士還強調，作為新產品，基金公司首批一對多產品往往強調穩健收益，而不會太激進。

投資者預期更高

比起銀行渠道的謹慎推薦，高端客戶對一對多產品收益率的預期其實更高。

上海一位長期與高凈值客戶打交道的人士告訴CBN，盡管在高端理財市場，客戶經理經常強調資產配置的重要性，但國內投資者的投資習慣卻經常是以收益率作為投資的重要參考指標，因此，強調“高收益”往往是影響投資者選擇一款理財產品與否的首要因素。

“作為穩定的回報，如果為一對多產品預設8%~15%的目標收益率不能說是太少，但是中國資本市場波動性比較明顯，高端客戶對一對多產品的預期應該是比公募基金更高，不會只看到十幾個點的目標收益率。”上述人士表示。

也有業內人士猜測，前兩年銀行理財產品虧損引發的糾紛在社會上爭議不斷，因此現在銀行在向客戶介紹理財產品時顯得格外謹慎，但是從客戶認購的情況來看，客戶對產品的預期或許更高。