私募多合一和基金一對多大PK

2009年09月21日 08:00
來源：南方日報

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一邊是海水，一邊是火焰。

當公募基金專戶理財“一對多”業務開展得如火如荼的時候，陽光私募卻因為中登公司臨時叫停證券信托新開戶而暫時陷入困境。對于陽光私募而言，細則修訂暫停開戶只是暫時，面臨基金“一對多”強大的團隊優勢，未來的生存卻是更大難題。

為了應對基金“一對多”業務的競爭，避免個人高端證券理財業務過度分流，近期信托公司加大了創新的力度，通過借鑒FOF(投資基金的基金)的形式，集合頂尖私募基金經理的力量，以求突圍。

私募版“FOF”浮出水面

自9月2日首批八家基金公司的36只“FOF”獲批以來，“FOF”產品銷售火爆。中銀專戶主題1號當日募集成立，易方達靈活配置1號首募近4億元，熱度可見一斑，對陽光私募的傳統市場造成了極大沖擊。記者近期獲悉，類FOF產品成為了陽光私募的突圍選擇之一。

按照國內基金法規定，基金不可以直接投資基金，所以在海外大行其道的FOF，在國內主要以券商集合理財和銀行理財產品的形式存在，但投資對象是公募基金，波動率要要小于直接投資基金。

華潤信托副總經理路強告訴記者，相比較于公募基金，私募基金更具有多樣化特點，同時，與公募不同的是，私募基金追求的是絕對收益。在2008年大盤深度大跌-65.38%，公募股票型基金下跌-50.63%的背景下，陽光私募基金平均虧損幅度只有-36.38%。

如果挑選這些優秀的陽光私募做一個產品，是不是更有吸引力?

今年上半年，東海證券和平安信托推出的“平安財富·東海盛世1號”是券商借信托平臺推出的一款產品，就主打了“TOT”牌，即以一個信托計劃到募集資金后，再將資金投資到現有的證券信托產品。隨后，光大銀行也聯手5家知名陽光私募基金管理人———星石、尚雅、民森、從容和涌金推出了銀行系的“TOT”———“陽光私募基金寶”。

日前，創立了國內第一只陽光私募信托產品的華潤信托(原深國投)也宣布將推出國內首只主動管理型陽光私募信托組合基金———托付寶TOF(信托的基金)集合資金信托計劃。

除了“選人”還要“選時”

華潤信托證券信托部副總經理劉輝表示，托付寶基金主要投資方向是對陽光私募基金進行組合配置。據悉，托付寶有著嚴格的選擇陽光私募基金程序，先遴選不超過20家優秀私募機構，并從中選擇10到15家作為核心合作的私募機構，每只托付寶基金將在這些核心合作機構中選擇4到8家私募機構發行的陽光私募基金作為投資對象。

據介紹，去年2月份，華潤信托選取數只優秀私募進行模擬組合測試，經歷18個月，模擬組合累計收益率遠勝于市場表現，截至今年8月底，TOF模擬組合仍取得超過20%的絕對收益。

了解陽光私募的投資者知道，姜暉的“穩健”和石波的“激進”在熊牛市中各有千秋，如何能根據市場行情變化取長補短呢?路強表示，會跟蹤評測動態調整基金組合，通過平滑組合波動，實現最佳的風險收益比，為投資者獲得中長期持續、穩定的回報。

實踐證明，只“選人”不“選時”不行。例如東海盛世1號今年5月底成立，所選擇的陽光私募的管理人都曾有過人的管理成績，但截至8月底，東海盛世1號成立3個來月的回報仍為負值。

門檻和管理費均較高

集合頂級私募的產品，門檻和管理費用都不低。

目前東海盛世1號和華潤信托·托付寶的最低認購金額都是300萬元，而光大銀行基金寶的門檻則較低，為50萬元。

據悉，華潤信托·托付寶TOF1號認購費為1%，管理費為信托財產的1%/年+年化收益超過10%部分的10%，經分紅派息調整后的凈值低于90%時，免收信托固定管理費。產品存續期定為42個月，計劃每14個月開放一次，也就是說，投資者在至少14個月后才能繼續認購或贖回該基金。

本報記者賈肖明實習生周少杰