皮海洲：公募基金利益機制亟待改革

2009年09月23日 07:24
來源：中國證券網－上海證券報 作者：皮海洲

人參與條評論

⊙皮海洲

時下的理財產品發行中，最熱銷的莫過于基金“一對多”專戶理財產品了。從9月1日證監會首批放行16家基金公司共39款“一對多”產品以來，已有60余只“一對多”產品獲準發行，共有5家基金公司旗下的10只“一對多”產品完成募資，共計募集資金28億元左右。

“一對多”產品熱銷，本是沒有任何懸念的事情。一方面，對于“一對多”產品的出臺，部分基金公司已經進行了充分的準備，因此，在“一對多”產品推出之初，出現“一對多”產品“未賣先滿”、“閃電發行”都是很正常的。更重要的是，“一對多”產品較之于公募基金來說，其利益機制具有明顯的優勢，這也使得“一對多”產品充滿了生機與活力。

眾所周知，公募基金端的是鐵飯碗，吃的是大鍋飯，基金總是按固定費率來提取管理費。對于基金公司來說，最重要的是投資基金的規模，投資水平自然則退居次席，投資基金的盈虧與基金公司關系并不大。但“一對多”產品改變了基金市場的這種生態。“一對多”產品的管理費由兩部分組成。一是固定管理費部分，這類管理費的提取，約為同類基金管理費率的60%；二是業績報酬部分，其提取比例不超過“一對多”產品凈收益的20%。對于“一對多”產品來說，其業績提成部分是最具魅力的。這意味著“一對多”產品賺得越多，基金公司提取的業績報酬就越多。這樣的利益機制，相對來說，能較好地把基金公司的所得與基金公司的理財水平聯系在一起，與“一對多”產品的效益聯系在了一起，與投資者的利益聯系在了一起。這樣的利益機制，當然是投資者滿意，管理者也滿意。

而且，從各基金公司對“一對多”產品籌備的情況來看，“一對多”產品也確實引起了基金公司對投資能力的重視，許多基金公司都是安排一些知名的基金經理來負責“一對多”產品。如廣發基金專戶團隊由其總經理助理和投資總監朱平領銜，易方達則為曾經的明星基金經理肖堅掌管，交銀施羅德專戶負責人趙楓，博時基金專戶部總監董良泓、南方基金專戶投資總監呂一凡，工銀瑞信專戶投資負責人戴勇毅和副總監何肖頡等均出身公募基金經理，目前均成為專戶管理的領軍人物。對于基金公司來說，這種安排既是適應市場競爭的需要，也是為了讓“一對多”產品產生良好效益，進而提高公司管理費收入的需要。而作為投資者來說，面對這些曾經的知名基金經理，投資者當然樂意將自己的資金交給他們來打理。

也正因如此，“一對多”產品的推出，大受投資者追捧，以至于面對投資者對“一對多”產品的熱情，有關發行人不得不勸退一些風險承受能力不匹配的客戶。

而在“一對多”產品熱銷的同時，公募偏股型基金的發行卻在降溫。有媒體報道，上海一個正在發行中的新基金10余天募資僅5億多。一家正在發行新基金的市場部人士甚至表示，“這是我從業以來銷售最差的時期。”雖然公募基金發行遇冷有多方面的因素，但“一對多”產品面世帶來的沖擊是不可低估的。

可以說，“一對多”產品的熱銷是為公募基金發出了一次警訊。公募基金的利益機制已嚴重滯后于市場的發展了。實際上，“一對多”產品誕生的本身就表明，該是改革公募基金利益機制的時候了。

打印轉發