一盎司黃金值不值1000美金

2009年09月25日 00:00
來源：21世紀經濟報道

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特約記者陳植上海報道

北京時間9月24日18點，紐約商品交易所黃金12月期貨合約上漲到1016美元。但是，這無法打消黃金投資者的一個疑慮：一盎司黃金，值不值1000美金？

疑惑的背后，黃金期貨戰(zhàn)線的多空博弈已經白熱化，三周以來，以黃金生產商、掉期交易商(包括大型投行與銀行黃金頭寸)的看跌方，及共同基金與散戶投資者組成的看漲勢力各自投入巨額增加多空倉籌碼。據(jù)ETF Securities Ltd.統(tǒng)計，旗下全球所有基金的黃金總持倉量在9月21日增至歷史最高紀錄832.3萬盎司。

“這是一場誰都輸不起的博弈，勝負之間將有數(shù)十億美元財富在轉移。”一位黃金投資人表示。

共同基金做多

黃金多空雙方已整整對峙近3周。雙方的界限同樣涇渭分明——黃金生產商、掉期交易商(包括大型投行與銀行黃金頭寸)堅定看跌，共同基金與散戶投資者決意看漲。

據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布交易所黃金期貨、期權大戶持倉結構數(shù)據(jù)顯示，自9月1日起，多空勢力對峙便相當強硬。當周現(xiàn)貨商與掉期交易商分別凈空倉13.8萬手與7.9萬手，共同基金則凈多倉15萬手。

即使9月8日當周黃金價格悄然站穩(wěn)1000美元，生產商與掉期交易商依舊分別增持凈空倉5.2萬手與0.2萬手，基金與散戶投資者的凈多頭則增加3.7萬多手與1.4萬手。

黃金生產商之所以堅決阻止黃金有效突破1000美元關口，也有其不得已的苦衷。

“過去數(shù)年，黃金期貨價格都是在1000美元附近就迅速走低，讓一些大型黃金生產商根據(jù)這條慣例，在1000美元附近賣空黃金頭寸作套期保值。一旦黃金價格站在1000美元上方，意味著黃金生產商的套期保值合約幾乎全部虧損，黃金價格越高，虧得就越多。要保護原來的黃金套期保值頭寸不虧損，他們不得不加大黃金賣空力度。”一位業(yè)內人士直言。

9月初，全球最大采金業(yè)者加拿大Barrick Gold宣布發(fā)行30億美元股票，用于削減其固定價格金價避險及部分浮動避險頭寸，被市場迅速解讀成Barrick Gold可能將為其套期保值盤的虧損進行融資，避免影響到企業(yè)生長的正常現(xiàn)金流。

“但這種解讀未必正確。Barrick Gold也能籌資用于增加黃金空頭頭寸，把黃金價格降下來，確保其黃金套期保值盤盈利。”一位黃金分析師指出。

除了堅決增加看空頭寸與多頭奮力一博，黃金生產商正在醞釀增加產量抑制黃金價格迅速上漲。9月22日，澳大利亞農業(yè)和資源經濟局表示，在從7月1日開始的2009/2010財年，澳大利亞黃金產量預計將增加15%至251噸。其中超過一半黃金增產量來自紐蒙特礦業(yè)公司新開發(fā)的西澳大利亞州博丁頓金礦，其年均黃金產能可達30噸。據(jù)知情人士透露，作為全球產量靠前的黃金生產商，其在黃金1000美元附近的套期保值合約接近超過產量的30%。

然而，黃金生產商在黃金1000美元附近的反擊，基金與散戶投資者并不放在眼里。9月21日，最大的黃金ETF機構SPDR Gold Shares黃金持有量增加15.256噸，展現(xiàn)堅定看多的信心。

IMF的拋售效應

9月18日，盡管IMF宣布拋售403.3噸(合1290萬盎司)庫存黃金同時，一再強調將以“不擾亂市場的方式”出售黃金，但市場還是憂心忡忡——誰能掏得起130億美元，接手這批相當于該組織黃金儲備總量八分之一的黃金？

何況IMF已給黃金市場留下了一段意味深長的拋售心理預期：“假如在市場上出售的話，將依照新出爐的央行黃金協(xié)議進行，并在售出前通知市場。”

“市場普遍預期各國央行是潛在的收購方，但它們究竟會收購多少IMF黃金，仍是未知數(shù)。最終有部分黃金還是需要市場接手，黃金ETF及有黃金需求的機構投資者都有可能。”東證期貨研究所黃金分析師陸兼勤透露。

過去數(shù)年，盡管黃金期貨也多次沖擊1000美元，但各國央行對黃金的平均收購價格應該在600-800美元之間，1000美元收購價格似乎偏高。

另外，作為黃金重要進口國的印度，此時卻顯得“吸貨乏力”。9月21日，孟買黃金協(xié)會(BBA)主席Suresh Hundia表示，印度9月份可能進口黃金20噸，低于8月份21.8噸，較2008年8月下降了76.2噸。

“今年以來黃金價格始終在900-1000美元附近，偏高的價格抑制黃金進口，印度黃金分析師認為1000美元附近收購黃金是存在虧損風險的。”Hundia認為。

據(jù)歷史經驗，每逢IMF拋出售金言論，黃金市場都出現(xiàn)過震蕩行情。今年4月，G20倫敦峰會對IMF出售部分黃金庫存達成共識。COMEX3個月黃金合約迅速跌至當月最低點869.5美元/盎司。

“美元貶值效應，目前仍是多頭頑強拉高黃金價格的救命稻草，但能聚積更多看漲黃金的投資人。”前述黃金投資人向記者透露。美國期貨市場官方數(shù)據(jù)顯示，9月18日當周黃金期貨投機性凈多頭同樣上升至1993年以來的最高點。

集“眾投機力量”之力，消化IMF拋金利空效應，似乎基金與散戶力量要將這場黃金定價權爭奪戰(zhàn)進行到底。

“IMF拋金對黃金價格短期影響會偏大，除非需要一件突發(fā)性的大事件，讓黃金順利站穩(wěn)歷史新高，否則總會有投資人質疑，黃金能否站得穩(wěn)這個從來沒到達過的歷史新高。”陸兼勤表示。