一對多對決私募基金勝負難料

2009年09月27日 08:03
來源：華夏時報

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本報記者高和平北京報道

近期的基金投資市場中，“一對多”理財產品的風頭很勁。從9月以來，監管層首先核準第一批基金“一對多”產品后，它的熱銷就開始勢不可擋。據記者了解，目前已有60只左右基金“一對多”產品獲得證監會批準。包括招商基金在內的第二批獲批“一對多”產品正在熱銷，而第三批“一對多”產品也很快會與投資者見面。

火熱銷售也容易導致問題的出現，有消息稱，多家基金公司的“一對多”銷售涉嫌違規，證監會已經對這些基金公司下發提示函或者進行了處罰。

基金“一對多”的熱銷，受影響最大的莫過于私募基金了。兩者在投資標的、預期收益、客戶群等方面趨同，在這個無硝煙的戰場上，誰將占據主導地位，成為最后的贏家，值得期待。

“一對多”持續熱銷

根據不完全統計，首批放行的“一對多”產品包括中銀、交銀施羅德、工銀瑞信、光大保德信、鵬華、國泰、大成、招商、國投瑞銀等16家基金公司的38只產品，從9月1日至今，已獲批的“一對多”產品達到了60只左右。

回顧中銀基金公司的首只“一對多”產品，中銀專戶主題1號在一天之內便完成募集，募集規模近4億元。而招商基金旗下的首只“一對多”產品也出現了超額認購的情況，意向客戶超過500人。初步統計，中銀基金首單“一對多”產品的人均募集額度為200萬元左右，而招商基金的人均募集額度很有可能接近300萬元。

來自海富通基金的消息，雖然公司目前只推出了一只“一對多”產品，但三天就結束了募集。根據海富通基金公司網站上的消息，9月7日獲批了首只“一對多”產品，公司在14日開始正式發售，原定份額發售截止日為10月13日，不過由于前期預約客戶認購踴躍，因此提前結束募集。

其實，海富通“一對多”產品的熱銷并不是個案。據記者了解，多家基金公司的第二只“一對多”產品都受到投資者追捧。

民生證券分析師王峰在其研究報告中分析，首批基金專戶“一對多”產品的市場反響較為熱烈，受到投資者熱捧。但這批“一對多”產品的基金管理公司大多選擇與中小規模的股份制商業銀行合作，而大型銀行和基金公司在“一對多”產品的業績提成方面仍然沒有達成令雙方滿意的協議。待大型銀行和華夏、博時、嘉實等實力雄厚的基金管理公司達成協議后，借助于大型銀行的數量眾多的分支機構和營銷網絡，基金專戶“一對多”產品的市場反響將會更加熱烈。

火熱銷售背后有隱憂

近日，有消息稱，多家基金公司的“一對多”銷售涉嫌違規。證監會已經對基金公司“一對多”銷售中的不規范行為下發提示函，強調“一對多”的銷售必須針對特定對象，不能對非特定對象進行產品展示。

而根據之前證監會下發的《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業務有關問題的規定》，在銷售專戶“一對多”的過程中，基金公司和代理銷售機構不得通過報刊、電視、廣播、互聯網(基金管理公司、代理銷售機構網站除外)及其他公共媒體銷售資產管理計劃。

基金“一對多”作為一個新產品，沒有以往業績支持，因而投資者也就無法預測將來收益，這其中透露出來的隱憂也讓人有些不安。

好買基金研究中心分析師袁方告訴記者，今后還將有更多的“一對多”產品陸續獲批，按照好買基金網的分類，從目前“一對多”產品獲批的情況來看，主要以靈活配置型為主，輔以少量偏債型、保本型及專項投資產品等，近期可能還會有QDII產品面世。由于投資門檻降低，一般都降至了100萬，因此，購買“一對多”的投資者熱情高漲，蜂擁而上，怕錯過了“一對多”的頭班車。

私募會有壓力

接受記者采訪的多位分析人士均認為，受基金“一對多”的熱銷影響最大的可能就是私募基金了，今后兩者的競爭將更加激烈，不過也正是由于私募基金的良好市場表現，才促使了基金公司細化投資人群，爭搶這部分客戶。資料顯示，在2008年市場的大幅調整中，公募基金損失慘重，全年收益普遍為負，部分公募基金的虧損甚至達到了60%-70%，而相比之下，私募基金的表現養眼很多，全年有百分之十幾的收益。

“基金‘一對多’業務肯定會對私募基金造成壓力?！泵褡遄C券基金行業分析師梅林告訴記者。根據WIND數據統計，8月份成立的陽光私募只有27只，是今年以來的低點。而在3月至7月，成立的陽光私募產品的數量分別是36只、49只、50只、78只、53只。梅林表示，相對于公募基金來說，基金“一對多”只需要考慮收益，而不再有排名的壓力。不過，私募基金更好靈活操作，可以為客戶量體裁衣，而基金“一對多”有公募的背景在，相比較而言個性化不會太突出。

袁方一直跟蹤研究基金“一對多”產品，他認為，基金“一對多”和私募基金面對的都是投資資產在百萬元以上的大客戶。兩者相比較，各有優缺點。從流動性和產品設計上來說，私募基金更勝一籌。一般來說，私募基金是一個月開放一次，而基金“一對多”一般是一年開放一次，一年內不會開放申購與退出。

至于產品設計，雖然基金“一對多”相對于面向中小投資者的公募基金來說，產品的靈活性已經大大提高，但是私募基金的操作似乎更具有靈活性，不受任何限制。

然而在投研團隊的力量上，基金“一對多”遠遠超過私募基金，毫無疑問，基金“一對多”有基金公司強大的投研團隊為幕后支持，一般來說，研究公司可以做到行業全覆蓋，基金“一對多”再從中進行精選。而私募基金規模小，投研的力量也必然有限。

此外，由于有基金公司作為“靠山”，基金“一對多”在投資者中的名氣更大，更容易獲得信任。