創業板熱開局 公募冷處理私募多觀望

2009年09月28日 01:29
來源：第一財經日報

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創業板熱開局：基金冷處理

朱李

首批10家創業板公司于上周五申購，不過這對于龐大的公募基金來說，池子還是太小了。

上海多家基金公司的投資總監與基金經理稱，其在申購首日基金投入創業板中的資金量并不大。與市場投資者對創業板的熱烈預期不同，基金更多體現了一種平淡與試探的心態。

首次申購主攻網下

在證監會上周二向各基金公司與托管行發布《關于證券投資基金投資創業板上市證券的說明》后，國內60家基金公司中多數已發布了關于旗下相關基金投資創業板的公告與風險提示，其中還包括不少指數基金與ETF基金。

業內公司的迅速反應使得外界傾向于認為基金公司對于投資創業板態度相當積極。但實際上，基金經理們目前對于創業板的投資價值卻不算十分看重。

多位基金經理表示，如果參與創業板首批新股的網上申購，每只基金至多能獲配一兩萬股，數量很少，總金額至多100多萬元，對基金凈值的影響微乎其微。網下申購量等情況對基金本身的影響則要更明顯一些。

一位基金經理告訴CBN，他與公司旗下的其他基金經理在上周五均以部分資金參與了創業板首批所有新股的網上申購，同時還有選擇地參與了個別新股的網下申購，申購量較網上而言相對較大。

據了解，這種策略在基金中頗為普遍。

上述基金經理表示，如果首批新股在創業板上市后出現短期炒作的情況，他將考慮將手中網上中簽的新股盡快拋出。

“從首批新股的定價來看，部分股票的價格還算合理，”這位基金經理說，“但從市盈率來看，市場對于這批公司的高成長性寄予了很高的期望，而這種高成長性能否持續、持續多久則是市場是否支持高估值的關鍵。”

現階段公募基金對于創業板新股缺乏激情，主要原因還是后者規模還未成氣候，無論盈虧，均難以對基金業績形成實質性的影響。根據首批10只新股的申購價及單個賬戶申購上限測算可知，即使一只基金均按最大限額來同時申購10只新股，所占用的資金量也不過480多萬元。即使對于規模2億元左右的小基金來說，這部分投資在其整個組合中的占比也不足3%，而對于規模在10億元以上的基金而言，占比還不到1%。

策略類似中小板

多家基金昨日表示，目前公司投研團隊中并無專人負責創業板方面的專題研究，對于創業板內個股的研究也仍是采用傳統的按行業劃分的原則，分別由不同的行業研究員來負責跟蹤。

此前曾有一家基金公司的督察長表示，考慮到創業板上市公司整體規模較小，該公司對于旗下基金投資創業板做出了一套內部風控辦法，如每只基金對單只個股的投資比例不得超過基金凈資產的5%，低于基金投資主板個股最高不超過10%的水平。不過在昨日的采訪中CBN記者發現，多數公司并未對基金投資創業板的比例做特殊規定。一家基金公司的投資總監告訴CBN，即使不規定上限，基金對創業板上市公司的投資也很難觸及“雙十”的紅線。

“估計基金不會太多參與創業板，無論網上還是網下申購，有機會也會適當參與，但對于基金來說創業板目前還沒有太大的投資價值，誰也沒指望從這獲得暴利，”這位投資總監對CBN表示，“而且基金也不會把創業板當成一塊新的領域來研究，目前來看它跟中小板并無明顯不同。”

事實上，當時在中小板剛剛推出時，公募基金的反應也普遍較為冷淡。2004年中小板首批新八股上市首日，對于當時接近70倍的市盈率，多數公募基金表示中小板出現嚴重泡沫；直至一個月后中小板上市公司沖高回落且市場容量逐漸增大后，公募基金才開始加大了對中小板的投資力度。但即使如此，在中小板初期，基金對于其個股的投資比例仍然偏低。根據2004年中小板上市公司的半年報，當時基金持股比例最高的偉星股份中，基金共持有73.36萬股，不過占其流通盤的3.49%。

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