安科生物：上市后業(yè)績或減速

2009年09月30日 17:55
來源：投資者報

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《投資者報》記者 李梅影

9月24日，安徽安科生物工程(集團)股份有限公司(300009.SZ，簡稱安科生物)新股發(fā)行網(wǎng)上路演中，在面對“根據(jù)公司招股書披露，公司有相當(dāng)滾存利潤未分配，為什么還要上市融資”的問題時，安科生物財務(wù)總監(jiān)何云南稱，“以保證公司在基因工程藥物市場上不斷做強做大”。

對于公司打算用多少年來做大做強，安科生物董事長、總經(jīng)理宋禮華稱，保守估計，公司到2012年募集資金項目實施后營業(yè)收入將達(dá)到3.5億元，實現(xiàn)稅后利潤8000萬元。

對此，一位不愿具名的分析師對《投資者報》表示，安科生物2008年的凈利潤為3606萬元，如果2012年達(dá)到8000萬元的話，那每年增長率是20%多，而根據(jù)招股說明書披露的2006年、2007年和2008年的凈利潤數(shù)額來看，2007年比前一年增長了40%，2008年比前一年增長了70%，何以募集資金后的凈利潤增長率反而減慢了？這樣公司如何做強做大？也許，2012年的數(shù)字只是保守估計而已。從網(wǎng)上調(diào)查來看，10只新股申購比例最高的為安科生物，但愿安科生物不要令股民失望。

此前，安科生物因為成為創(chuàng)業(yè)板公司而受到關(guān)注，安科生物“藥品未警示‘孕婦禁用’導(dǎo)致孕婦流產(chǎn)”、“被列入貴州省食品藥品監(jiān)督管理局2009年第九期違法藥品廣告公告”等傳聞也甚囂塵上，對此，安科生物董秘李星在網(wǎng)上路演均予以澄清。但是，上述分析師指出，安科生物有幾方面是不能忽視的，包括市場地位弱勢、研發(fā)能力尚需提高、銷售薄弱等。

市場地位弱勢

安科生物是一家生物制藥企業(yè)，主要產(chǎn)品是重組人干擾素和重組人生長激素，前者用于肝炎治療，后者用于生長期生長素缺乏和燒傷等的康復(fù)治療。

從目前市場情況看，重組干擾素和重組人生長激素的市場空間雖然非常巨大，但進口重組人干擾素主要為長效干擾素，單價均在1000元左右，而國產(chǎn)重組人干擾素為普通干擾素，最高劑量的單價只在100元左右。

進口產(chǎn)品雖然價格高昂，但更受青睞。拿重組人干擾素注射劑來說，在2008年，市場份額位居前兩位的國外企業(yè)羅氏制藥和先靈葆雅占據(jù)了半壁江山，排第三位的國內(nèi)企業(yè)天津華立達(dá)僅占5.42%，安科生物排名第六，僅占3.15%。可見，國外企業(yè)處于強勢地位。

研發(fā)、銷售需突破

安科生物最近三年的毛利率穩(wěn)定在70%，這樣的毛利率水平是可持續(xù)的嗎？宋禮華對《投資者報》表示，安科生物的毛利率水平較高是公司所屬生物醫(yī)藥行業(yè)的特點決定的，公司具有行業(yè)里的核心竟?fàn)巸?yōu)勢，毛利率可以保持在穩(wěn)定水平。

業(yè)內(nèi)人士指出，生物醫(yī)藥行業(yè)毛利率雖高，但是競爭非常激烈，因此技術(shù)必須保持領(lǐng)先優(yōu)勢，研發(fā)絕對不能放松。安科生物方面表示，重組人干擾素產(chǎn)品占公司營業(yè)收入和利潤的比重較高，2008年重組人干擾素分別占到公司銷售收入及毛利總額的42.98%、53.83%。如果公司不能保持創(chuàng)新能力、把握市場發(fā)展機遇、有效開拓市場，將會導(dǎo)致公司重組人干擾素產(chǎn)品市場規(guī)模和份額下降，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

安科生物方面認(rèn)為，普通干擾素競爭激烈，普通干擾素市場競爭也主要集中在國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)之間。進口重組人生長激素和國產(chǎn)重組人生長激素品種相同，但進口重組人生長激素價格通常是國產(chǎn)生長激素的3倍左右，消費群體主要是對進口藥品有消費傾向的消費者。未來開發(fā)長效干擾素是國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展方向，誰最先研發(fā)出來誰就搶先占據(jù)了市場。

在安科生物募集資金的投資項目里，包括有一個新醫(yī)藥研發(fā)中心建設(shè)項目，將為公司在研品種“PEG化重組人生長激素長效制劑的研制”、“PEG化重組人干擾素α2b長效制劑的研制”等研究提供硬件支撐。宋禮華稱，研發(fā)能力對生物制藥公司的生存和發(fā)展起著非常重要的作用。

另外，目前安科生物的營銷地區(qū)主要還是集中在華東地區(qū)(不含安徽)、安徽省內(nèi)市場，針對安科生物營銷力度薄弱的問題，宋禮華稱，正在建設(shè)的營銷網(wǎng)絡(luò)，也是本次的募投項目，就是要提升公司的營銷能力。

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