南京磐能：換湯不換藥 偏離創(chuàng)業(yè)板核心定義

2009年09月30日 18:24
來(lái)源：投資者報(bào)

人參與條評(píng)論

《投資者報(bào)》記者　江怡曼

為了實(shí)現(xiàn)能夠上市的目標(biāo)，在申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的前夕，南京磐能電力科技股份有限公司(下稱南京磐能)還特意更名(原名力導(dǎo)科技)。但是，該公司還是成為首家首發(fā)申請(qǐng)未獲通過(guò)的創(chuàng)業(yè)板公司。

“南京磐能偏離了創(chuàng)業(yè)板核心定義，未能體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板特色，加上成長(zhǎng)性不足，是其申請(qǐng)未通過(guò)的首要原因。”一位關(guān)注創(chuàng)業(yè)板上市的分析人士對(duì)《投資者報(bào)》坦言。

這也是南京磐能的軟肋。

無(wú)特色

南京磐能的招股說(shuō)明書(shū)顯示其主要產(chǎn)品為變電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)，2008年該類產(chǎn)品占到了其銷(xiāo)售收入的近90%。

在這一電力自動(dòng)化行業(yè)之中的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可以分為高端市場(chǎng)(220kV及以上電壓等級(jí))和中低端市場(chǎng)(110kV及以下電壓等級(jí))兩個(gè)不同的領(lǐng)域。南京磐能電力身處后一領(lǐng)域，由于技術(shù)難度相對(duì)較低，參與廠家眾多，所以競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

記者了解到，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審部門(mén)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)明確表示，今年創(chuàng)業(yè)板將側(cè)重兩類企業(yè)，一是新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中成長(zhǎng)性特別突出的企業(yè)；二是在技術(shù)業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新比較強(qiáng)的企業(yè)、行業(yè)排名靠前、市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)。

南京磐能顯然不在上述幾大板塊之內(nèi)，“南京磐能所在電力行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，并不符合創(chuàng)業(yè)板特色。”上述分析人士表示。

那么，其在市場(chǎng)占有率又是否占優(yōu)勢(shì)？其招股書(shū)披露的資料顯示其主要產(chǎn)品自動(dòng)化系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率為1.53%，在行業(yè)排名第三。事實(shí)上，在電力自動(dòng)化行業(yè)中，研發(fā)、生產(chǎn)方面是南京的公司做得最好。但是同在南京，國(guó)電南瑞、國(guó)電南自等龍頭企業(yè)占據(jù)大部分市場(chǎng)份額。相比之下，南京磐能行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)力一般，并沒(méi)有太多優(yōu)勢(shì)。

成長(zhǎng)性不足

創(chuàng)業(yè)板自推出以來(lái)除了強(qiáng)調(diào)“創(chuàng)業(yè)”特色之外，也很強(qiáng)調(diào)企業(yè)的成長(zhǎng)性。在成長(zhǎng)性方面，創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市公司設(shè)定了兩條標(biāo)準(zhǔn)：最近2年連續(xù)盈利，凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。從南京磐能公布的資料來(lái)看，其符合前一條。

盡管從2006年以來(lái)，南京磐能業(yè)績(jī)一直有所增長(zhǎng)，但是仔細(xì)看其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這一系列的增長(zhǎng)仍然相當(dāng)勉強(qiáng)。

從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，南京磐能2006~2008年的營(yíng)業(yè)收入分別為9343萬(wàn)元、11106萬(wàn)元和11964萬(wàn)元，2007年和2008年兩年間營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)僅為18%和7.7%。另外，該公司2007年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司所有者的凈利潤(rùn)為2901萬(wàn)元，2008年該數(shù)據(jù)為2988萬(wàn)元，一年間僅僅增長(zhǎng)了87萬(wàn)元。

雖然，公司解釋說(shuō)有所得稅方面因素的影響，但即便如此，如此微薄的增長(zhǎng)，顯然不符合創(chuàng)業(yè)板公司的高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)。

“從行業(yè)看，南京磐能的技術(shù)難度和行業(yè)門(mén)檻相對(duì)較低，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。相對(duì)于申請(qǐng)通過(guò)的公司，其高科技成分比較遜色，主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)并不突出，磐能電力的市場(chǎng)增長(zhǎng)前景并不清晰。”某分析人士表示。

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