開門紅定調 基金四季度欲打進攻牌

2009年10月10日 01:41
來源：每日經濟新聞

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每經記者 鞏萬龍 發自深圳

10月的第一個交易日，也是第四季度的第一個交易日里，A股在有色、煤炭、地產和金融的帶動下，重新暴漲至2900點整數關口上方。

如此的市場表現與近期基金四季度投資策略論調驚人的一致。記者發現，與前期相比，基金公司四季度的投資策略態度和方向更為明確，一些基金公司在強調攻防兼備的同時，主張超配金融、機械設備、地產和煤炭等強周期性行業。

基金陸續“空翻多”

9月的市場最終逼近8月低點，基金紛紛選擇小幅減倉持幣過節。據中信證券嚴高劍測算，截至9月30日，股票型基金和混合型基金倉位平均下降了1%，兩類基金倉位平均分別為77.4%和74.3%。

不過，隨著市場節節敗退，基于股市將在四季度震蕩筑底的判斷，一些前期看空的基金公司開始“空翻多”，預判未來市場上漲概率大增。

申萬巴黎認為，8月份的經濟數據強有力地支持了經濟復蘇的可持續性，等到九、十月份或者更多經濟數據出臺，將逐漸打消投資者的憂慮。在經濟復蘇的大背景下，上市公司三季報業績有望繼續維持穩步回升，那么市場的估值水平也將進一步提高，市場長期向上的大趨勢仍在。

記者還注意到，基金之所在三季度末選擇不作為，有一個關鍵因素不容忽視——盡管短線投機題材股活躍，但長期投資方向并不明晰，基金經理普遍認為9月份宏觀經濟數據明晰后再做布局。

“市場并沒有明確的方向和清晰的投資邏輯。因此，本基金管理人傾向于認為短期依然屬于觀察期，需要等待進一步的宏觀經濟數據和政策取向的變化情況。在此之前，保持適中的倉位水平和均衡的結構是較為合適的策略。”大成創新成長基金經理倪明在9月底曾這樣表示。

倪明在投資周報中表示，“當時很少操作，小幅減持前期漲幅過大的品種，同時小幅度調整持倉結構，總體倉位保持適中。”

周期性行業重回基金視野

昨日，有色、煤炭、航運和地產等強周期性行業出現大反彈，有色和煤炭最為突出，中國神華、中煤能源、江西銅業、中國鋁業、紫金礦業和中國遠洋等藍籌股封于漲停板。

對于周期性行業的態度，基金公司內部似乎已達成共識。

國投瑞銀認為，世界范圍內對大宗物資的需求量會出現回暖，美元流動性持續高企將使大量資金進入大宗商品領域，這兩項因素將成為推動大宗商品價格上漲的主要動力，資源類企業也將由此獲取豐厚的上游壟斷性利潤，應該超配煤炭股。

華富基金也極為看好煤炭股。該公司認為，煤炭行業近期的行業整合，淘汰落后產能，蘊含一定投資機會。

部分基金將超配金融地產

最近以來，基金公司陸續發布四季度投資策略，基于四季度宏觀經濟和上市公司業績持續向好，一些基金公司的投資策略較為激進，將超配金融、地產和工程機械等強周期性行業值得重點關注，標配消費和醫藥股。

國投瑞銀表示，實體經濟的穩健向好將在四季度繼續成為中國資本市場的主力支撐因素，并維系A股市場依舊保持大概率上行的格局。所以，四季度應該配合行業和企業的盈利前景采取有限激進的策略。

國投瑞銀認為，四季度應該超配的行業是金融、工程機械、交運設備、地產、家電和煤炭，平配行業為石油石化、鋼鐵、醫藥和消費等，低配行業為公用事業和農林牧漁等。

華富基金在四季度投資策略報告中指出，目前支撐股價的因素是估值處于合理區域，抑制股價的因素是政策的正常化。因此在估值有支撐，上升有抑制因素的背景下，四季度股市運行格局為區間震蕩2700點～3200點，四季度有三個投資主題，包括行業整合、低碳經濟和社會服務業。

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