鵬華基金張清華：尋找具有“特質”的公司

2009年10月12日 13:18
來源：證券時報

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鵬華基金專戶理財投研團隊張清華(圖片來源：證券時報)

－－鵬華基金專戶股票投資團隊“鏘鏘三人行”

機械行業研究員出身的張清華，談到追求絕對收益的專戶投資時，尤其強調自下而上精選個股。在他眼里，好的公司一定是有“特質”的公司，要么這些公司具有某些方面的核心競爭力，能夠抵抗住市場一時的波動風險，要么這些公司開發了新的產品或者新的應用領域，或者找到了新的盈利模式。“這些公司起初因為成長潛力尚未被市場廣為發現，且估值不便宜，但從長期來看，投資者一定能夠分享公司的成長成果。”

如何尋找有“特性”的上市公司？張清華從兩個方面來尋找：在小股票方面，主要考察的是上市公司有無核心競爭力和好的經營思路，包括公司在研發和產品定位、市場定位上是否正確。

而在尋找大股票上，張清華認為，當企業做大以后，業務多元化可以利用企業的各種資源，這個時候，投資人就要從行業入手，考察這家企業在產品蘊含的技術含量、管理能力、經營戰略等方面是否具有核心競爭力，以及在企業發展的歷程中，是如何一步步克服前進中的困難的。

在具體的行業選擇上，張清華并不只偏重中小流通市值的股票，“最根本的還是看基本面！”張清華表示，目前中游行業的存在很多好的投資機會，如一些優秀的中游行業業利于機械、電力設備、IT類上市公司等。隨著原材料價格的回落、項目施工高峰期的逐步來臨，將帶來機械制造類上市公司成本下降，而受出口逐漸恢復的利好刺激，這些行業的上市公司業績可能會超過預期。

據記者了解，在2005年底和2006年初，張清華在經過深入調研后，發現部分造船類企業訂單飽滿，造船模式和技術卻出現了很大改進，盡管當時這些造船類企業半年報業績普遍較差，A股市場還處在“漫漫熊途”之中，但張清華堅定看好造船類企業的投資價值，他撰寫了《廣船國際投資價值分析》，彼時，廣船國際的股價處在歷史低位。在2006年之后的一輪牛市中，廣船國際成為“黑馬”之一。

“投資是開不得玩笑的！投資的本質是風險管理。”正因為如此，投資經理需要不斷地學習新的知識，涉足新的領域。在張清華的眼里，投資是一份職業，但又不僅僅限于一份職業，肩上更多的是履行信托人的責任，實現委托人資產的保值和增值。對于張清華和他的同事們來說，找到好股票是一件“其樂無窮的事情”，他極為享受找到好股票這種“透過現象看到本質的過程”。