盈利驅(qū)動(dòng)A股后國慶行情 10月或現(xiàn)季度內(nèi)高點(diǎn)

2009年10月14日 00:30
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曉晴

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本報(bào)記者 曉晴 廣州報(bào)道

隨著S深物業(yè)發(fā)布首份三季報(bào)，滬深兩市三季度業(yè)績披露工作已正式拉開帷幕。與之相應(yīng)，市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)業(yè)績大增股票的上升行情。10月行情會(huì)成為季報(bào)行情么？“三季報(bào)披露是發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的契機(jī)。當(dāng)前行業(yè)配置的主線是立足穩(wěn)定增長、尋找結(jié)構(gòu)性驚喜。”興業(yè)證券策略研究員張憶東如是說。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至13日，滬深兩市共有700家上市公司披露了三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，約占全部上市公司總數(shù)的42.76%，其中，業(yè)績報(bào)喜的公司接近一半。

數(shù)據(jù)顯示，預(yù)告前三季度業(yè)績同比增長的上市公司一共269家。其中，預(yù)增132家、略增84家、扭虧53家；同比下降的則有275家。其中，大幅下降117家、略減46家、首虧112家。另外，61家續(xù)盈、84家續(xù)虧、11家企業(yè)預(yù)告為不確定或其他。

整體來看，預(yù)告前三季度業(yè)績?cè)鲩L的公司占業(yè)績預(yù)告公司總數(shù)的38.43%；再加上續(xù)盈公司，業(yè)績報(bào)喜公司合計(jì)330家，占已發(fā)布三季度預(yù)告上市公司的47.14%。

行情并不悲觀？

興業(yè)證券策略研究員李彥霖表示，從10月份開始，A股行情將從估值推升階段轉(zhuǎn)入盈利驅(qū)動(dòng)階段，預(yù)計(jì)上市公司第三季度業(yè)績有望進(jìn)入同比正增長區(qū)間。

中投證券策略分析師劉浩波也認(rèn)為，四季度股指將在“復(fù)蘇”和“估值”兩股力量的博弈中走出慢牛震蕩行情。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的真實(shí)展開帶來的盈利增長將成為股指上漲的主要推動(dòng)力量。另一方面，流動(dòng)性最寬松的時(shí)期已經(jīng)過去，估值水平不再繼續(xù)大幅擴(kuò)張。

與此同時(shí)，在估值水平無法大幅擴(kuò)張的情況下，10月份上市公司三季度業(yè)績浪將成為推動(dòng)股指上漲的重要?jiǎng)恿Γ芍敢矊⒊霈F(xiàn)季度內(nèi)的高點(diǎn)。

聯(lián)合證券研究員穆啟國指出，近兩個(gè)月來，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的認(rèn)識(shí)在經(jīng)歷了過于樂觀的“V”型反轉(zhuǎn)和過于悲觀的二次探底后，經(jīng)濟(jì)逐步回升的中性預(yù)期可能更加符合中國的實(shí)際情況，在流動(dòng)性推動(dòng)的行情邏輯消失后，必然轉(zhuǎn)向以盈利逐步兌現(xiàn)為特征的行情。

目前，市場(chǎng)所處的位置應(yīng)是流動(dòng)性推動(dòng)行情和盈利推動(dòng)行情兩者之間的過渡行情階段。經(jīng)過調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的看法有所轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期變得溫和，市場(chǎng)估值則有一定的改觀。

“隨著未來企業(yè)盈利增長逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)逐漸適應(yīng)了流動(dòng)性下降后，四季度市場(chǎng)將進(jìn)入盈利兌現(xiàn)推動(dòng)的行情，正所謂‘山重水復(fù)疑無路，柳暗花明又一村’。”

此外，東北證券最新發(fā)布的四季度投資策略報(bào)告也指出，從股市運(yùn)行邏輯而言，市場(chǎng)也到了關(guān)注業(yè)績的時(shí)候。報(bào)告認(rèn)為宏觀政策實(shí)質(zhì)性調(diào)整的時(shí)間窗口為2010年上半年，而國慶期間澳洲央行的加息行為也表明了全球退出策略將擺在各國金融當(dāng)局的面前。雖然退出沒有時(shí)間表，但是其中暗含的推斷就是未來政策恢復(fù)至正常狀態(tài)應(yīng)該是必然的。

報(bào)告稱，在業(yè)績基本面單輪驅(qū)動(dòng)下，對(duì)于四季度的行情總體并不悲觀，報(bào)告認(rèn)為四季度市場(chǎng)區(qū)間震蕩、筑底回升將是大概率事件。

關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L確定性

長城證券研究所研究員高凌智指出，流動(dòng)性效應(yīng)溫和退潮使得趨勢(shì)投資主導(dǎo)市場(chǎng)的熱情緩慢降溫。因此，從今年四季度到明年一季度的時(shí)段內(nèi)，業(yè)績因素在行業(yè)配置中的重要性將得到顯著提升。

從業(yè)績角度來看，他們關(guān)注的是今年四季度和明年上半年業(yè)績?cè)鲩L相對(duì)確切的行業(yè)，其中環(huán)比增長更為看重，因?yàn)榄h(huán)比業(yè)績?cè)鲩L能為股價(jià)提供更多的增量催化效應(yīng)。

東北證券報(bào)告稱，行業(yè)配置將重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)業(yè)績預(yù)增及年度業(yè)績確定性強(qiáng)的品種；從保增長向調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的政策刺激將使消費(fèi)類行業(yè)未來增長充滿持續(xù)性，也是年內(nèi)最后一個(gè)季度的重要亮點(diǎn)；從主題投資角度看，包括新能源及上海本地股、受益于外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的出口類行業(yè)、AH折價(jià)個(gè)股。

“未來2-3個(gè)季度行業(yè)確定性業(yè)績?cè)鲩L主要集中在以下幾類行業(yè)：一是業(yè)績穩(wěn)定增長的抗周期行業(yè)，例如醫(yī)藥行業(yè)；二是與經(jīng)濟(jì)周期基本同步的弱周期行業(yè)，包括銀行、商業(yè)、旅游、食品飲料、家電等行業(yè)；三是部分行業(yè)供需狀況向好的周期性行業(yè)，包括受益于出口復(fù)蘇的電子元器件、航運(yùn)、港口等行業(yè)，受益于投資拉動(dòng)較顯著的建筑、機(jī)械、電氣設(shè)備、通訊設(shè)備等行業(yè)，以及煤炭、汽車等行業(yè)。”高凌智指出。

而部分上半年趨勢(shì)投資中的明星行業(yè)，包括地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵等行業(yè)，其下半年的行業(yè)供需狀況和業(yè)績?cè)鲩L趨勢(shì)還有待進(jìn)一步觀察。

(本報(bào)實(shí)習(xí)生曹戈對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))

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