上市公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)解析

2009年10月14日 15:47
來(lái)源：羊城晚報(bào) 作者：觀察

人參與條評(píng)論

從本周開(kāi)始，兩市進(jìn)入三季報(bào)披露期，相信三季報(bào)業(yè)績(jī)因素將成為影響10月份行情走勢(shì)的主要因素之一。

業(yè)績(jī)預(yù)告喜憂參半

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，兩市已經(jīng)有682家公司發(fā)布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，占所有上市公司的近三分之一。

從家數(shù)看，682家公司中有321家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，350家上市公司報(bào)憂，11家上市公司公告稱尚不能對(duì)三季報(bào)業(yè)績(jī)作出明確預(yù)測(cè)。在321家業(yè)績(jī)預(yù)喜的上市公司中，其中有123家上市公司認(rèn)為公司的業(yè)績(jī)會(huì)在三季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，64家上市公司在三季度繼續(xù)保持盈利，83家上市公司業(yè)績(jī)?cè)谌径嚷栽觯?1家上市公司將實(shí)現(xiàn)扭虧。而在350家報(bào)憂的上市公司中，有114家公司預(yù)計(jì)公司的業(yè)績(jī)會(huì)在三季度出現(xiàn)下滑，79家公司認(rèn)為三季度業(yè)績(jī)將繼續(xù)虧損，46家上市公司業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。值得注意的是，有111家上市公司在三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中表示公司可能會(huì)在三季度出現(xiàn)首虧，占報(bào)憂公司的31.71%。可以說(shuō)是喜憂參半，憂略大于喜。

從增長(zhǎng)質(zhì)量看，業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)的公司中，增幅在100%以上的達(dá)到98家，業(yè)績(jī)大幅上漲的原因主要包括依靠資產(chǎn)重組、投資收益、債務(wù)豁免等。顯然，這些業(yè)績(jī)大幅上漲的公司，并非經(jīng)營(yíng)層面得到極大提升，而主要依靠非經(jīng)常性損益取得了超常規(guī)增長(zhǎng)。

三季報(bào)可能是業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

上半年，上市公司的整體業(yè)績(jī)同比下滑了14.58%，其中二季度凈利潤(rùn)同比下降9.63%，三季度能否扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)呢？

由于少數(shù)大藍(lán)籌的業(yè)績(jī)占所有上市公司凈利潤(rùn)的70%以上，上市公司的整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況與中小上市公司沒(méi)有多大關(guān)系，主要由規(guī)模居前五十位的大公司決定。上半年凈利潤(rùn)前五十名的上市公司主要有18家銀行保險(xiǎn)和大型券商等金融股，占了1/3強(qiáng)；還有石化雙雄、大型煤炭股、大型房地產(chǎn)建筑股、大型電力股等，此外還有中國(guó)國(guó)航、貴州茅臺(tái)、大秦鐵路、中國(guó)聯(lián)通、紫金礦業(yè)、上港集團(tuán)、上海汽車等。

從行業(yè)發(fā)展情況看，房地產(chǎn)建筑、電力兩大板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定，而煤炭板塊的業(yè)績(jī)則可能同比略有下滑；新的成品油定價(jià)機(jī)制使得中國(guó)石化業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，而煉油業(yè)務(wù)占比較低的中國(guó)石油則可能略有下降。

影響銀行股利潤(rùn)的主要有息差和貸款規(guī)模兩大因素，由于上半年大量發(fā)行的票據(jù)融資到期后，相當(dāng)部分會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)質(zhì)性貸款，以及IPO重啟等因素，三季度銀行息差擴(kuò)大沒(méi)有太多懸念，但三季度新增貸款規(guī)模也大幅萎縮，息差的回升能否抵消貸款規(guī)模增速下降的影響還很難說(shuō)。不過(guò)三季度業(yè)績(jī)比二季度環(huán)比回升的確定性則比較大。

從整體看，目前的有利因素是：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步改善，三季度實(shí)際GDP增速預(yù)計(jì)會(huì)接近9.5%；2008年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谌径瘸霈F(xiàn)向下拐點(diǎn)，首現(xiàn)單季負(fù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)基數(shù)較低。而不利因素是：盡管GDP增速明顯上升，但CPI、PPI增速仍為負(fù)值，影響企業(yè)盈利能力的提升；三季度的業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)幅度可能不及二季度；從目前已發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告看，報(bào)憂公司數(shù)量仍然超過(guò)報(bào)喜公司。

上海證券的最新預(yù)測(cè)是，全部A股三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)4.2%，同比增長(zhǎng)28.5%；華泰證券首席策略分析師陳慧琴也認(rèn)為，今年三季度上市公司業(yè)績(jī)由負(fù)變正是大概率事件。

行業(yè)發(fā)展差距大

由于在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，行業(yè)發(fā)展步伐不一，不同行業(yè)的三季度業(yè)績(jī)情況也有很大差別。

從業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的行業(yè)分布看，機(jī)械設(shè)備儀表、石油化學(xué)塑膠塑料、醫(yī)藥生物制品、信息技術(shù)、金屬非金屬五大行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司數(shù)量最多，占總報(bào)喜公司總數(shù)的52.5%；報(bào)憂公司較集中的行業(yè)則包括木材家具、采掘業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)以及電子行業(yè)等，這六大行業(yè)報(bào)憂公司比例達(dá)到60%以上。

樓市價(jià)格的大幅上漲使得房地產(chǎn)和建筑業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)普遍上漲。

從市場(chǎng)交投量估算，券商三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入可望環(huán)比增收30%，IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)閘使得大券商的直投、承銷業(yè)務(wù)獲得了有力支撐。但券商自營(yíng)業(yè)務(wù)操作水平各異，在指數(shù)大幅波動(dòng)的背景下，三季報(bào)券商業(yè)績(jī)將出現(xiàn)加速分化。

受益于今年汽車銷售市場(chǎng)的火爆，汽車業(yè)上市公司紛紛預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，上海汽車(600104)、長(zhǎng)安汽車(000625)等整車企業(yè)表現(xiàn)尤其突出。

火電發(fā)電小時(shí)單月走出了負(fù)增長(zhǎng)，全國(guó)平均火電發(fā)電小時(shí)三季度較二季度環(huán)比提升幅度為15.04%；且受煤炭供給較為寬松影響，在用電高峰期煤價(jià)較為穩(wěn)定，電力行業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比將出現(xiàn)較大幅度好轉(zhuǎn)已經(jīng)沒(méi)有多大疑問(wèn)。值得特別關(guān)注的是，火電發(fā)電小時(shí)環(huán)比提升幅度超過(guò)全國(guó)平均水平的有北京、安徽、廣東、上海等地區(qū)的火電上市公司。比如，廣東地區(qū)三季度單月發(fā)電小時(shí)較二季度環(huán)比提升32.51%，深圳能源、粵電力等公司三季度業(yè)績(jī)環(huán)比二季度肯定會(huì)有較好表現(xiàn)。

醫(yī)藥行業(yè)也比較樂(lè)觀，申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)31家醫(yī)藥公司2009年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)顯示，70%的醫(yī)藥類公司凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)20%。此外，有的行業(yè)雖然同比仍然可能下滑，但環(huán)比將明顯回升，比如有色金屬行業(yè)。

相對(duì)這些復(fù)蘇較好的行業(yè)，有的行業(yè)仍處于繼續(xù)下滑之中，比如鋼鐵行業(yè)，三季度價(jià)格短暫沖高后再度回落，市場(chǎng)持續(xù)低迷，近期寶鋼還率先下調(diào)了11月份鋼價(jià)，業(yè)績(jī)肯定不盡如人意。

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