“兩頭”影響減小三季報業績或下滑一成

2009年10月15日 02:10
來源：中國證券網－上海證券報

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我們根據2009年半年報數據，從上市公司創利大戶、虧損大戶、三季報預告公司進行分析，由此來對上市公司2009年三季報業績進行量化預測。

一、創利大戶：1家預增貢獻度下降

歸屬母公司股東凈利潤額最高的前20家上市公司凈利潤額之和占上市公司凈利潤總額的72.42%，集中度環比略有下降，同比明顯提高，2008年半年報這一數據為63.06%，2009年一季報為77.26%。其中銀行10家、保險2家、石油石化2家、煤炭2家、交通運輸2家、工程建筑1家、券商1家。

從截至10月13日披露的業績預警情況看，20家盈利巨頭中預計2009年三季報業績同比大幅增長的僅有中國石化一家。而這20家上市公司中，2009年半年報凈利潤同一季報相比，處于2倍以下的有，余下14家公司這一比例均高于2倍，多數公司將保持環比增長趨勢。

因此，我們得出結論，20家創利大戶中多數單季環比維持增長，但同比方面僅有中國石化1家預增，整體增速將放緩，而銀行類上市公司對整體業績的提升作用將減弱。也就是說，盈利巨頭占整體上市公司的凈利潤比重將略有下降。

二、虧損大戶：超半數預虧負面影響減輕

2009年半年報虧損的有361家，占上市公司總數的21.89%，2009年一季報這兩個數據為436家和26.88%，2008年半年報為227家和14.03%，顯示虧損面迅速減小，但未恢復到去年同期水平。虧損額最高的前20家上市公司虧損額占已披露半年報虧損上市公司虧損總額的66.63%，集中度明顯提高，2008年半年報這一數據為53.89%，2009年一季報為61.18%。這20家上市公司的行業分布為，鋼鐵12家，交通運輸2家，電子元器件2家，電力2家，有色1家，煤炭1家。

從截至10月13日的業績預告看，這20家上市公司中，華菱鋼鐵、本鋼板材、山西焦化、攀鋼鋼釩、安陽鋼鐵、京東方A、賽格三星、包鋼股份、中海集運、濟南鋼鐵、*ST金果、華銀電力、東方熱電共13家預計2009年三季報依舊虧損。鞍鋼股份、柳鋼股份預計三季報業績為大幅下滑，顯示有望改變虧損局面。

可見，超過半數虧損大戶基本確立了2009年三季報虧損狀態，目前看虧損巨頭對上市公司三季報整體業績的負面影響可能減弱。

三、對2009年三季報業績進行預測的公司：負面影響幅度約為1.48%

截至10月13日，滬深兩市共有707家上市公司對2009年三季報業績進行了預測。其中首次虧損的113家，繼續虧損的84家，繼續盈利的有65家，業績大幅下滑的有117家，業績大幅增長的有136家，有一定增長的有83家，有一定下降的47家，扭虧的有52家，業績不確定的有8家。

針對已經對2009年三季報業績進行了預測的公司，和2008年三季報相比，預計扭虧的公司減少了79億元的虧損額，預計業績大增的公司貢獻了403億元的新增利潤，預計略增公司貢獻27億元，共計509億元；而預計業績大幅下滑的公司減少盈利額約444億元，預計首虧的公司則增加了虧損163億元，預計略減公司減少盈利額10億元，共計617億元。相抵之后形成新增虧損額108億元。

滬深兩市上市公司2009年半年報虧損上市公司虧損總額為365.10億元，而所有上市公司半年報凈利潤總額為4875.26億元。假設2009年三季報上市公司凈利潤總額為2009年半年報的1.5倍，那么，發布業績預測的公司對上市公司整體業績負面影響比重約占1.48%。

綜合來看，對上市公司整體業績貢獻方面盈利巨頭的貢獻將減弱，而虧損巨頭的負面影響減輕，兩者形成對沖。而由于2008年三季報業績較好，對比基數過高，我們預計2009年三季報加權平均每股收益為0.29元，同比下降幅度約為10%。(編輯姚炯)