首份醫藥股三季報亮相 昆明制藥凈利潤暴增4倍

2009年10月15日 07:15
來源：證券日報 作者：袁玉立

人參與條評論

昆明制藥集團股份有限公司(下稱昆明制藥)今日披露了2009年第三季度財務報告，成為醫藥企業中首家披露三季報的上市公司。截至今年第三季度末，昆明制藥實現營業收入103599萬元，同比增長9.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4089萬元，同比增長87%。

第三季度營業收入為37991萬元，同比增長27%；實現凈利潤2093.98萬元，同比增長404.42%！

面對第三季4倍的業績增速，昆明制藥稱主要因報告期內銷售收入增加、成本費用得以控制，盈利能力提高。

費用壓縮利潤　已連續四年未分紅

同樣地處中國藥谷——云南，然而昆明制藥顯然在多項財務指標上都無法與其近鄰云南白藥相比。在云南白藥全年營業收入將近60億元(據08年報為57.23億元)時，昆明制藥全年取得的營業總收入也不過才13個億而已。因此，在云南白藥坐擁4.65億元的全年凈利潤時，昆明制藥全年凈賺不過3211.8萬元。

整體來看，昆明制藥第三季度的盈利能力比前兩個季度好得多。半年報數據顯示，上半年，昆明制藥實現營業收入65607.65萬元，同比增長1.28%；兩季度合計實現凈利潤僅為1995萬元，同比增長12.62%。而三季報一出，僅第三季度就盈利2093.98萬元，超過上半年全部盈利總額。

不過，昆明制藥錢袋子依然癟得很，從2005年以來，已經連續9個報告期未分紅。

2005年之前，昆明制藥保持每年分紅的習慣。2004年，甚至做出10送5轉5派1.5元的誘人分紅方案。而自2005年以來，隨著業績的下降，昆明制藥也開始成為“鐵公雞”。

而在業績方面，2005年，昆明制藥虧損4457萬元，同比下降169.94%，出現首次虧損。而虧損主要原因就是居高的營業費用和賒銷壞賬。以05年為例，全年主營業務利潤27120萬元，然而僅營業費用一項就吞噬23960萬元利潤，除去三項期間費用后的營業利潤虧損9030萬元。

因此，一段時間以來，控制成本費用，成為昆明制藥經營工作中的重點。盡管2006年營業費用降幅最明顯，當年僅為19510萬元。不過，最近兩年，營業費用增長率仍然顯示超過營收增長率，成為壓縮利潤的主要原因。

三季報顯示，前三季度營業費用已經達到21438萬元，而同時除去營業成本后的主營業務利潤也不過35198萬元而已。費用吞噬由此可見。

股東爭奪升溫

而去年以來，逐漸升溫的股東之爭，難逃業績干系，不過青蒿素產業整合似乎是最初的導火索。

2008年上半年，云南國資增持1547萬股，躍升為二股東，華立集團則增持329萬股，持股比例提升至24.34%。此舉被不少業內人士視為兩大股東之間的爭奪。分析人士認為，由于華立集團并非絕對控股，因此實際上，云南國資進一步增持控股的操作空間很大。而這兩大股東近來的暗斗必須追溯到華立集團最初入主。

在同行中，昆明制藥算不上大公司。然而，由于掌握著復方抗瘧新藥ARCO的研發和生產，并且具有在天然植物藥生產上的獨特優勢，昆明制藥在國內醫藥資產重組中成為不少大鱷的投資對象。民營醫藥巨頭浙江華立產業集團即看中了昆明制藥。

2002年，在“國退民進”的國企改革中，云南省政府“引鸞筑巢”。當時在醫藥并購中初露頭角的民營醫藥資本浙江華立集團入主，成為事實上的第一大股東。截至目前，華立產業集團持有昆明制藥7647.49萬股股票，占比為24.34%，為第一大股東。

華立集團看中的是昆明制藥在青蒿素市場的顯赫地位。如果能夠進一步將昆明制藥整合進來，那么未來國內青蒿素市場將唯華立為馬首。而青蒿素當時是中國唯一被世界衛生組織認可按照西藥標準研究開發的中藥。

然而入主昆明制藥7年以來，華立集團遲遲未能完成對旗下青蒿素資產的整合，其中也涉及其控股的多家上市公司業務的整合。這也成為一個導火索，漸漸引燃昆明制藥原實際控制人云南省國資委和華立集團的矛盾。

今年8月份，云南紅塔悄然揮別投資10年的云南白藥，令業界慨嘆。如果紅塔集團真有回歸主業的考慮，下一步是否會繼續處理手中持有的其他醫藥資產，成為熱議焦點。

紅塔集團持有昆明制藥9.55%股權，僅次于云南國資12.35%的持股比例，為第三大股東。

9月份，記者從華立集團內部人士了解，其尚未獲悉云南紅塔集團對昆明制藥的態度。不過市場人士分析，一旦云南紅塔真的拋售昆明制藥股權，昆明制藥股東之爭變數將加大。　

打印轉發