光大保德信：四季度寬幅震蕩 看好中游行業(yè)
光大保德信基金最新發(fā)布的四季度投資策略報(bào)告指出，企業(yè)利潤(rùn)上升與流動(dòng)性及供求關(guān)系下行兩者間的角力，將使四季度市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。
鑒于2010年信貸投放將顯而易見低于今年水平，M2將從高位逐步滑落，從長(zhǎng)期歷史狀態(tài)看，M2的回落最終將帶動(dòng)M1回落，流動(dòng)性缺口的未來走向?qū)②呌谥?jǐn)慎。在流動(dòng)性可能趨緊的情況下，估值水平難有大幅提升的空間，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也難有超預(yù)期的跡象出現(xiàn)，市場(chǎng)區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。在估值合理的狀態(tài)下，市場(chǎng)短期波動(dòng)可能將更多的取決于流動(dòng)性的影響，也就是震蕩可能加大。
光大保德信基金研究發(fā)現(xiàn)，行業(yè)毛利改善較多的是中游相關(guān)行業(yè)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，中游行業(yè)毛利率的改善可以持續(xù)四到五個(gè)季度。同時(shí)，周期性行業(yè)下半年盈利環(huán)比增速放緩，強(qiáng)周期板塊相對(duì)大盤的估值可能已明顯偏高，四季度增長(zhǎng)更明確的中游行業(yè)有更高的安全邊際。(程俊琳) 
[責(zé)任編輯：xinmiao]
相關(guān)專題：基金2009年第三季度報(bào)告
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