興業全球基金：創業板是誰的狂歡

2009年10月20日 09:22
來源：新聞晨報作者：興業全球基金鐘寧瑤

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□興業全球基金鐘寧瑤

創業板不出意外的火了，28家上市公司，以超過55倍的市盈率發行，實際募資超154.784億元，比原計劃多出83.184億元。這僅僅是發行價，上市后個別股票達到100倍以上的“市夢率”也是自然的事了。

誰在分享這場資本盛宴？據媒體報道，創業板的啟動造就了一批億萬富豪，僅根據28家創業板公司披露的股東持股數量和發行價計算，已有74位身價過億元，其中排名第一的資產已經高達17.53億元。這28家企業中，有23家企業曾獲得VC(創業投資基金)或者PE(私募股權投資基金)投資，據統計它們的平均盈利已經達到十幾倍。而普通投資者要想從二級市場上大賺一筆，應該不是大概率事件。

遙想10年前，香港創業板啟動伴隨科技網絡股浪潮的盛極一時，而隨著網絡股泡沫的破滅，香港創業板由盛轉衰，之后幾近停滯。目前的香港創業板市場，投資者參與熱情低，交投不活躍，新上市企業寥寥無幾。導致這種尷尬的最根本原因是上市企業質量的下降，優質企業不斷轉向主板，鮮有成長型企業上市予以補充。香港創業板的運作思路是買者自負，脫離基本面的暴漲之后的暴跌使投資者損失慘重，在一段時期內不再愿意入場。

專家提醒投資者，創業板企業可能存在五大風險：首先，公司經營風險，創業板的企業普遍規模較小，小公司具有高度的不穩定性，不僅成長容易受到阻礙，甚至企業的生存有時都會發生問題；其次，技術風險，盡管有些企業自主創新能力比較強，但有些技術可能產生失敗或者是被別的新技術所替代；第三，規范運作風險；第四，股價波動的風險，股本小，股價容易被操縱、惡炒；最后，估值風險，股票不可能無限期的背離企業的基本情況，一輪暴漲暴跌后，買單的仍然是普通投資者。事實上，在成熟市場上，小股票相對于藍籌股，往往沒有市盈率上的優勢，甚至可能更低。據說，巴菲特從未染指過高科技公司的股票，因為技術變化很快，一旦跟不上技術變革，企業的成長性會受到很大影響，甚至出現虧損。