看懂投連險(xiǎn)賬戶(hù)

2009年10月21日 13:22
來(lái)源：大眾理財(cái)顧問(wèn)

人參與條評(píng)論

文／欒成校

投連險(xiǎn)全稱(chēng)為投資連接保險(xiǎn)，顧名思義，就是集保險(xiǎn)與投資于一身的保險(xiǎn)產(chǎn)品。保險(xiǎn)公司為每個(gè)投保人單獨(dú)設(shè)立該產(chǎn)品的投資賬戶(hù)。保險(xiǎn)公司的投資賬戶(hù)主要投資于證券市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)中的各個(gè)產(chǎn)品，目前的投資方式類(lèi)似“基金中的基金”(FOF)，主要投資于一些市場(chǎng)表現(xiàn)較好的基金。

兩個(gè)基本賬戶(hù)

國(guó)內(nèi)投連險(xiǎn)一般都有兩個(gè)基本賬戶(hù)：保費(fèi)賬戶(hù)和投資賬戶(hù)。所謂保費(fèi)賬戶(hù)，就是保險(xiǎn)公司為了給予投資者壽險(xiǎn)保障而設(shè)立的統(tǒng)一賬戶(hù)；而投資賬戶(hù)，就是按照保險(xiǎn)合同約定的管理費(fèi)，委托給保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資運(yùn)作并最終實(shí)現(xiàn)收益的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，繳納保費(fèi)后，保險(xiǎn)公司在扣除初始費(fèi)用后全部投入投資賬戶(hù)內(nèi)，然后定期從該賬戶(hù)內(nèi)扣除保險(xiǎn)條款規(guī)定的各種費(fèi)用，如投資管理費(fèi)、保單管理費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)用及買(mǎi)賣(mài)差價(jià)等。具體運(yùn)作方式見(jiàn)下圖。

選擇合適的投資賬戶(hù)

目前，國(guó)內(nèi)的投連險(xiǎn)沒(méi)有公布投資標(biāo)的的詳細(xì)信息，所有的保險(xiǎn)公司只是根據(jù)投資賬戶(hù)的特性而設(shè)立3～4個(gè)不同類(lèi)型的投連險(xiǎn)賬戶(hù)，且賬戶(hù)名稱(chēng)紛繁復(fù)雜，無(wú)統(tǒng)一歸類(lèi)。為了能夠更加詳細(xì)和客觀地對(duì)比不同類(lèi)型賬戶(hù)的投資表現(xiàn)，世德貝投資咨詢(xún)公司把市場(chǎng)上所有的投連投資賬戶(hù)分為5大類(lèi)別，見(jiàn)表1。

顯然，各個(gè)賬戶(hù)投資標(biāo)的及比例不同，其潛在的收益和風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。投資者可以通過(guò)簡(jiǎn)單的投資賬戶(hù)組合實(shí)現(xiàn)資金在股票、債券以及貨幣類(lèi)資產(chǎn)之間的不同配置。偏股型賬戶(hù)因持有70%以上的股票類(lèi)資產(chǎn)，其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益最大。對(duì)于有長(zhǎng)期投資需求且風(fēng)險(xiǎn)偏好較大的投資者，建議將資金投資于偏股型賬戶(hù)或者混合偏股型賬戶(hù)；風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)的投資者，可選相對(duì)保守的混合偏債型或者偏債型賬戶(hù)。貨幣型賬戶(hù)預(yù)期收益率較低，不建議投資者長(zhǎng)期持有，而應(yīng)視其為一個(gè)投資的短期避風(fēng)港，在投資市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，可以短期內(nèi)將資金轉(zhuǎn)移至該賬戶(hù)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。貨幣型投資賬戶(hù)的另一個(gè)作用是可以利用該賬戶(hù)進(jìn)行DCA(Dollar Cost Averaging)，即投資者常說(shuō)的“定期定額投資”。通常做法是，為了平滑市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，將資金一次性投入到貨幣型賬戶(hù)，然后每月將定額資金自動(dòng)轉(zhuǎn)入到更具進(jìn)取型的投資賬戶(hù)，降低短期資本市場(chǎng)震蕩對(duì)收益的影響同時(shí)享受長(zhǎng)期投資收益。

賬戶(hù)轉(zhuǎn)換不宜頻繁使用

投連險(xiǎn)與基金的區(qū)別主要有兩個(gè)，一是投連險(xiǎn)是“基金的基金(FOF)”，二是投連險(xiǎn)各個(gè)賬戶(hù)之間轉(zhuǎn)換是免費(fèi)的。如牛市轉(zhuǎn)熊市時(shí)，可以將資金從高風(fēng)險(xiǎn)的偏股型賬戶(hù)轉(zhuǎn)移到低風(fēng)險(xiǎn)的偏債型賬戶(hù)。當(dāng)熊市轉(zhuǎn)牛市時(shí)，可以做反向的操作。

這些轉(zhuǎn)換有兩個(gè)先決條件，一是基于對(duì)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，二是基于所有投資賬戶(hù)信息透明且保險(xiǎn)公司嚴(yán)格遵守契約規(guī)定，不存在暗箱調(diào)倉(cāng)的情況。對(duì)于第一個(gè)條件，普通投資者很難做到，頻繁的轉(zhuǎn)換與盲目的追漲殺跌無(wú)異，實(shí)際上最終很難取得理想的收益。因此，不建議投資者利用所謂的免費(fèi)轉(zhuǎn)換的功能而頻繁轉(zhuǎn)換賬戶(hù)，除非投資者已經(jīng)對(duì)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)趨勢(shì)看法發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)，或者自己的投資理財(cái)需求或者財(cái)務(wù)狀況發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，否則還是應(yīng)該堅(jiān)持制定的賬戶(hù)配置方案。

目前在國(guó)外，比較流行一種“投資賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式”(Risk Control Methodology), 即投資者預(yù)先設(shè)定好預(yù)期收益線(xiàn)和止損線(xiàn)，當(dāng)上漲或者下跌幅度超過(guò)(回落到)預(yù)期收益線(xiàn)或者止損線(xiàn)時(shí)，可以分步將資金從高風(fēng)險(xiǎn)賬戶(hù)轉(zhuǎn)入(轉(zhuǎn)出)至低風(fēng)險(xiǎn)賬戶(hù)。但這需要專(zhuān)業(yè)理財(cái)顧問(wèn)的幫助和系統(tǒng)的監(jiān)控，個(gè)人投資者很難做到。

選擇投連產(chǎn)品與賬戶(hù)多少無(wú)關(guān)

目前各個(gè)公司推出的投連險(xiǎn)賬戶(hù)數(shù)目不同，某些公司甚至超過(guò)有10個(gè)的投資賬戶(hù)供選擇。考慮到國(guó)內(nèi)投連險(xiǎn)投資賬戶(hù)并不透明，許多賬戶(hù)出現(xiàn)同質(zhì)現(xiàn)象，過(guò)多的投資賬戶(hù)顯得不必要，不要把投資賬戶(hù)數(shù)目的多少作為選擇投連產(chǎn)品的首要考慮因素。

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