論壇對(duì)話專場(chǎng)之中國(guó)私募10年實(shí)錄

2009年10月22日 15:17
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

主持人：各位下午好。今天下午兩場(chǎng)對(duì)話都非常精彩，第一場(chǎng)這個(gè)對(duì)話專場(chǎng)主持人剛看了一下，發(fā)現(xiàn)其實(shí)我跟他還是前后期的同事，陸景鍇是臺(tái)灣區(qū)的負(fù)責(zé)人，敬仰過(guò)大名。今天第一場(chǎng)我們會(huì)把主要的話題集中在目前中國(guó)私募行業(yè)的狀態(tài)，我們現(xiàn)在把時(shí)間交給陸景鍇先生。

陸景鍇：謝謝主持人。我姓陸，我叫陸景鍇，是代表美國(guó)德豐杰龍脈基金，我們德豐杰專注于早期投資的的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，德豐杰大家還是比較熟悉的，我們?cè)谥袊?guó)成功投資了百度、分眾傳媒等等這些公司，在最早的時(shí)候，德豐杰投資了一個(gè)公司hotmail，是一個(gè)免費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)郵箱。

今天非常高興有機(jī)會(huì)主持這么一個(gè)專場(chǎng)，今天探討的話題是中國(guó)私募10年，那么這個(gè)10年是一個(gè)非常長(zhǎng)的過(guò)程，當(dāng)然可以講得合題是非常多，我們剛才探討了一下，圍繞大家比較關(guān)注的主題：

一個(gè)就是現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)開(kāi)始了，創(chuàng)業(yè)板有很多公司已經(jīng)得到了批準(zhǔn)，已經(jīng)上市的都有，所以我們想就創(chuàng)業(yè)板這個(gè)議題，今天請(qǐng)?jiān)趫?chǎng)的嘉賓給我們探討一下，從各個(gè)方面的角度來(lái)探討一下，這是一個(gè)。

另外從創(chuàng)業(yè)板衍生出來(lái)的，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在有很多人在探討國(guó)內(nèi)內(nèi)子的PE、VC這一塊，很榮幸今天在場(chǎng)的也有幾位嘉賓，正好也是在內(nèi)地做PE、VC這一塊，所以我們想聽(tīng)聽(tīng)他們的看法，再加上我們有外資背景的投資人，看看他們做國(guó)內(nèi)人民幣這一塊，他們也有他們的一些看法。最后我們想探討一下PE&VC到底有什么不一樣？我們大家來(lái)探討一下。

今天榮幸請(qǐng)到業(yè)界非常資深的，有代表國(guó)內(nèi)資金，代表國(guó)內(nèi)資金，劉綱是深圳創(chuàng)投的，孫總，還有孫總，他們每個(gè)人待會(huì)兒會(huì)做一個(gè)自我介紹，第一步讓大家做一個(gè)自我介紹，把自己的背景還有基金給我們臺(tái)下觀眾稍微說(shuō)一下，然后緊接著可以進(jìn)入我們的主題。請(qǐng)劉總先開(kāi)始。

劉綱：大家好，感謝陸總擔(dān)任我們非常資深的主持，陸總是業(yè)內(nèi)專業(yè)主持人，討論的主題會(huì)很深入。我們討論十年時(shí)間，它是在99年8月26號(hào)成立，剛好是10年，10年也是伴隨中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展和資本市場(chǎng)化，當(dāng)初也是要成立創(chuàng)業(yè)板，深圳投在那個(gè)時(shí)代背景之下也成立了，一直也是國(guó)內(nèi)本土最大的創(chuàng)投。創(chuàng)業(yè)板推出來(lái)，也是在前不久，剛剛做了10周年的慶典，總體來(lái)講，這10年我們投資將近240多個(gè)項(xiàng)目，有42個(gè)項(xiàng)目在海外上市，創(chuàng)業(yè)板也是申報(bào)了一定數(shù)字，第一批已經(jīng)有一家批準(zhǔn)了。比較高興的就是說(shuō)，這個(gè)也是在07年，我個(gè)人作為一個(gè)主投資的項(xiàng)目。這個(gè)時(shí)間來(lái)討論，確實(shí)也是很有價(jià)值。

我們投資的領(lǐng)域也比較廣，基本上是高成績(jī)期的行業(yè)，在企業(yè)階段是從早期到成長(zhǎng)期是占80%以上的投資份額，有一部分是在成長(zhǎng)期和成熟期是10%幾左右。從今年上半年，顯示出來(lái)，對(duì)早期的投資也加大了，達(dá)到了30%到40%的份額，希望各位企業(yè)家或者是各位同仁，能夠多合作，謝謝大家。

陳維廣：大家好，我是藍(lán)馳創(chuàng)投的陳維廣，今天早上跟大家分享了一些見(jiàn)解。介紹一下藍(lán)馳創(chuàng)投，藍(lán)馳創(chuàng)投是專注于投資早期技術(shù)型項(xiàng)目的投資基金，最近非常活躍在國(guó)內(nèi)做投資。除了在國(guó)內(nèi)之外，我們?cè)陧n國(guó)，還有美國(guó)也有分支。剛才劉總提到深創(chuàng)投從99年開(kāi)始就開(kāi)始做，我們也是99年成立，在硅谷做投資，最大的變化就是這10年從100%在硅谷美國(guó)投資，到現(xiàn)在接近50%的投資都在國(guó)內(nèi)了，這個(gè)團(tuán)隊(duì)也比較本土化。

第二個(gè)投資重點(diǎn)在TMT，技術(shù)類的新媒體，還有新能源領(lǐng)域，我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)很多之前也是創(chuàng)業(yè)者，所以非常喜歡創(chuàng)業(yè)的過(guò)程，有這個(gè)耐心跟創(chuàng)業(yè)者走這一段路。我們投資的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)從手機(jī)電話到互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，到戶外媒體，到半導(dǎo)體，這個(gè)非常廣泛。我是對(duì)創(chuàng)業(yè)板抱著非常好的希望，這個(gè)對(duì)我們外資創(chuàng)投也提供了最初的渠道，當(dāng)然這個(gè)過(guò)程還是有一些挑戰(zhàn)，謝謝。

周煒：早晨我們已經(jīng)有過(guò)一個(gè)關(guān)于KPCB投資關(guān)注的一個(gè)溝通，所以我不多耽誤大家的時(shí)間，我是KPCB的周煒謝謝。

宋向前：大家好我是加華偉業(yè)資本的合伙人，我對(duì)中國(guó)國(guó)土人民幣基金運(yùn)行情況上主板可能會(huì)比較熟悉一點(diǎn)，待會(huì)兒把我們一些經(jīng)驗(yàn)跟大家做分享。我們這個(gè)基金目前投資是偏后期，走后期的成熟型的一些企業(yè)，主要關(guān)注的是傳統(tǒng)型的一些企業(yè)，分布在教育、零售、制造業(yè)這樣一些領(lǐng)域。

孫紅偉：各位下午好，我是孫紅偉。我和我的團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在管理私募基金兩種模式：第一類是中國(guó)成長(zhǎng)和德泰資本，這主要是從海外過(guò)來(lái)，大部分資金是從歐洲，也有一部分美資。另外從去年開(kāi)始我們?cè)谥袊?guó)嘗試人民幣基金的組建，現(xiàn)在已經(jīng)組建兩只基金，分別是1.5個(gè)億人民幣的和泰華青和5億人民幣的渤海金石，我和我的團(tuán)隊(duì)希望和各位優(yōu)秀的企業(yè)家成為朋友，成為伙伴，整個(gè)大中華區(qū)在北京，在上海有辦公室，非常樂(lè)意在我們的辦公室，或者說(shuō)在各個(gè)優(yōu)秀企業(yè)所在地，跟大家共同就更深刻的話題展開(kāi)全方位的討論，謝謝。

主持人：非常感謝幾位嘉賓的自我介紹，今天我們6個(gè)人在臺(tái)上，我剛剛看了一下，分配的也比較平均，我們有宋總、孫總還有劉總，可以說(shuō)是具有本土性的代表意義，我個(gè)人和周總、陳總這邊，我們是代表外資的基金。

正好我們剛剛也說(shuō)到了創(chuàng)業(yè)板的這個(gè)事情，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)以后，中國(guó)政府要做什么事情？一旦下了決定要去做，推動(dòng)的力度、速度都是非常快的，這也是很多美國(guó)人到中國(guó)來(lái)都是嘆為觀止的，在美國(guó)干不了的事，在美國(guó)經(jīng)過(guò)好幾個(gè)議會(huì)投票，中國(guó)不是。創(chuàng)業(yè)板做到現(xiàn)在，我們就可以看得到，有一定的熱度，同時(shí)也有很多的公司進(jìn)行排隊(duì)抽簽等等。我想說(shuō)在座的嘉賓，對(duì)于我們現(xiàn)在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板熱，您個(gè)人或者代表您的基金，有沒(méi)有什么獨(dú)特的見(jiàn)解？同時(shí)對(duì)于基金本身來(lái)講，投資的策略上會(huì)不會(huì)因此有一些轉(zhuǎn)變？

一開(kāi)始還是從本土的基金，從孫總這邊，然后再跳到外資，孫總您可以先給我們來(lái)說(shuō)明一下。謝謝。

孫紅偉：因?yàn)檫@兩年確實(shí)參與一些人民幣資金的組建和嘗試，遇到了很多阻力，也遇到了很多困難。但是最終到目前為止，兩個(gè)基金運(yùn)作良好，其實(shí)剛才陸總在談到，說(shuō)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的熱怎么看這個(gè)問(wèn)題，我想其實(shí)和現(xiàn)在的中國(guó)普遍存在的人民幣基金熱，可能中間有聯(lián)系的地方。兩年前，千呼萬(wàn)喚使出來(lái)的一部法律，確實(shí)調(diào)動(dòng)了很多人的神經(jīng)，包括也讓我們很興奮不已，因?yàn)榇_實(shí)從兩年前我們關(guān)注到一個(gè)現(xiàn)象，就是以前我管理的外資，在進(jìn)入中國(guó)的過(guò)程里面，遇到了一些困難，而且這個(gè)困難在逐步加劇。比如我們兩頭在外的模式，很難去做。

另外我們?cè)趨⑴c任何一個(gè)項(xiàng)目時(shí)候，去談可能要用中外合資，這里面面臨很多政策的阻礙，比如說(shuō)審批。人民幣當(dāng)時(shí)不叫基金，叫投資公司，因?yàn)橹斑€不允許用私募股權(quán)投資這種形式，那么投資公司去可以很快做決策，而且非常迅速在工商里面完成變更。所以這個(gè)過(guò)程里面我們覺(jué)得相比而言有難度了，但之前人民幣的組建面臨很大政策瓶頸，搞不好要扣上四個(gè)字“非法集資”，這是很麻煩的事情。

所以后來(lái)當(dāng)這個(gè)法律開(kāi)始逐步完善，尤其是各地，比如像北京、上海，包括像深圳，劉總可能更了解，很多地方政府熱情高漲，知道這里面不僅有經(jīng)濟(jì)意義，甚至還有很多政治意義的時(shí)候，大力開(kāi)始做這個(gè)事情。但是我們其實(shí)也看到，在很多地方上做得這個(gè)事情還不是特別規(guī)范，或者說(shuō)這里面還有很多問(wèn)題，比如說(shuō)投資人的認(rèn)同問(wèn)題，LP合格資質(zhì)問(wèn)題，包括準(zhǔn)入門檻等等。但是畢竟它給中國(guó)資金流通，尤其是中國(guó)資源的優(yōu)化配置，起了非常好的一個(gè)，從政策到引導(dǎo)，到現(xiàn)在的試點(diǎn)，非常好的作用。

我知道在這方面深創(chuàng)投做得非常好，我也經(jīng)常關(guān)注劉總的消息，也跟他們學(xué)了很多這方面的一些，很好的經(jīng)驗(yàn)，包括國(guó)內(nèi)很多人民幣基金做得一些事情，但畢竟現(xiàn)在是剛剛開(kāi)始。那么談完人民幣基金，我再來(lái)談創(chuàng)業(yè)板，其實(shí)從創(chuàng)業(yè)板的推出，本身我覺(jué)得它并不是一個(gè)大問(wèn)題，但是就不是一個(gè)大問(wèn)題的問(wèn)題，一直拖了10年，好象從90年代末當(dāng)時(shí)我在國(guó)外的時(shí)候，很多國(guó)外的媒體就說(shuō)中國(guó)要推這個(gè)事情，而當(dāng)時(shí)確實(shí)已經(jīng)到了很高層面，因?yàn)槟且淮蔚?a target="_blank">金融危機(jī)，99年左右的，所以把它壓在案頭，這一推推了10年，中國(guó)私募成長(zhǎng)了10年，我們創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在剛剛開(kāi)始誕生，0歲，可能是明天開(kāi)始發(fā)行。

那我就在想，我們醞釀了十年的創(chuàng)業(yè)板，它是一個(gè)什么樣的創(chuàng)業(yè)板，我最近也在經(jīng)常看，我相信我們中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板一定成功，最大原因就是政策和制度的保障。最近發(fā)的這些股票，我看很多的盈利性很強(qiáng)，甚至上億，很強(qiáng)的一個(gè)盈利性，很好的一個(gè)成長(zhǎng)，而且?guī)啄甑陌l(fā)展速度也很快。有很多可能都是為以前中小板量身制作，轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板。所以我想在這樣一個(gè)呵護(hù)下和這個(gè)環(huán)境里，一定能發(fā)展得很好。

但是從另一個(gè)角度上講，離我們真正意義的創(chuàng)業(yè)板還有一定的距離。比如說(shuō)之前管理這個(gè)外資幾個(gè)基金的朋友，可能都有一個(gè)同感，為什么我們投得企業(yè)愿意到美國(guó)去，到英國(guó)去，到香港去，甚至區(qū)域，比如像新加坡這樣的市場(chǎng)，最大原因，就在于國(guó)際上一個(gè)整套的，一個(gè)完善的，一個(gè)有法律依據(jù)和保障的，多層次的資本市場(chǎng)。所以不管我們投什么樣的業(yè)態(tài)，都可以找到相對(duì)應(yīng)的，或者說(shuō)可以比較容易的，比較便利找到一個(gè)相對(duì)的推出機(jī)制和渠道。我們中國(guó)不是，我們以前只有主板和中小板，而那里面是審批制，我們現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板還是審批制，所以從它的成功度上來(lái)說(shuō)，我毫不懷疑，而且接下來(lái)可能還有比創(chuàng)新高的這種可能性。

但是從一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)看，從一個(gè)業(yè)內(nèi)人士看，我覺(jué)得創(chuàng)業(yè)板怎么樣恢復(fù)它的本來(lái)面目，真正的做到既符合中國(guó)國(guó)情，又符合國(guó)際慣例，為中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)的建立，帶來(lái)一個(gè)非常、非常好的，這樣的一個(gè)風(fēng)氣和先導(dǎo)，我覺(jué)得這個(gè)也是我今天想跟各位探討，或者是想讓各位專家都發(fā)表一下意見(jiàn)，我來(lái)學(xué)習(xí)的地方。

總而言之，它一定會(huì)成功，但是它未來(lái)真正叫創(chuàng)業(yè)板，而不是把中小板邊緣化，成為一個(gè)世實(shí)際意義創(chuàng)業(yè)板名字的創(chuàng)業(yè)板，我覺(jué)得這個(gè)都要特別關(guān)注和注意的問(wèn)題。陸總先說(shuō)這么多，拋磚引玉。