王軍峰：中國經濟復蘇過于依賴外部市場

2009年10月23日 20:31
來源：鳳凰網財經

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涌鏵投資執行董事王軍峰

涌鏵投資執行董事王軍峰 (圖片來源：鳳凰網財經)

鳳凰網財經10月23日訊私募10年中國論壇今日在京舉行。以下為涌鏵投資執行董事王軍峰精彩觀點：

王軍峰：應該說目前這個時點上，這一輪經濟危機到了一個比較關鍵的分水嶺上，我們最近看到很多媒體的報道，對未來的走勢都表現出了一種樂觀的態度。那么怎么去看待未來大勢的走向，對投資的角度來講，或者企業角度來講都是非常重要的。我們回首一下在97年的時候，東南亞金融危機對我們的影響也是很大，當時政府提出很多措施，當時有擴張性財政政策，進行了大量的國債投資來緩解東南亞金融危機給我們國家經濟形勢帶來的沖擊，它和今天所采取的措施，實質上是一樣的。擴張性的財政政策帶來的效果是非常有限，它并不能夠完全解決金融危機所帶來深層次的危機，它只能在一定程度上，或者時間段上來形成劇烈的波動所帶來的推進。

所以在今年我們看到，國家統計局昨天發布的信息，認為今年保8有了懸念，我們感覺在明年金融危機才會真正的見底。事實上今年巨大投入，在一個時間窗口上引起了巨大的波動。我們也看到，在整個上一輪97年的金融危機以后，在2000年以后，全球的包括我們中國的經濟，進入了一輪五年為周期的比較好的時期，或者比較繁榮的時期。這個時期的行程是兩個因素造成的，或者說我們可以對這一輪金融危機產生某種適當的預期。

當時的這個情況，因為98、99年以后，國內GDP的增長速度并不是很快，財政政策呈現的效果比較有限，但是應該說我們中國的運氣比較好，2000年的時候，美國經濟出現問題以后，美聯儲采取強烈的積極政策，使美國的經濟很快速的從2000年走出衰退，進入一輪比較長周期的繁榮。

這個繁榮我們今天的市場去看它的話，我們會認為，這是一個有扭曲的需求，所帶動的一輪發展。因為我們知道次級債只是借明天的錢進行今天的發展，那么美國在2001年的時候，就形成這樣一個扭曲的需求拉動以后，與此同時，我們在97年、98年大量的固定資產投資所形成的產能，大概在那個時候開始釋放。在中國同時又形成一個扭曲的共性供給，我們一方面看到以美國市場為主的扭曲需求產生，而在中國產生一個扭曲的供給，這個就形成兩個巨大引擎，來推動全球經濟的發展。

但是很不幸2006年的時候，雙方都不約而同的發現了其中的一個問題，因為我們意識到，這種扭曲的供給，它的不可持續性。我們說扭曲的供給，它的成本是我們人為的壓低了上游生產要素價格所帶來的，比如我們犧牲了環境，我們執行了在全球最嚴厲勞動政策，來壓低上游生產力人力方面的要素，我們人為的壓低了上游原材料的成本等等。雖然美國有旺盛的需求，但是并沒有出現大多的通貨膨脹，低價商品大量涌入美國。

但是到2005年以后已經看到這種局面的不可持續性，當時提出科學發展觀的態勢，表明中國經濟政策要出現一定程度的調整，在經濟結構方面，成長模式方面，以及恢復上游被扭曲一些生產要素的價值方面，都做出了比較大的動作。我們當時看到了，第一個我們實行《勞動合同法》，對人力成本這方面有了約束。第二我們對環保方面也有了力度。

但當時我們在這方面出現一個很大問題，就是我們對全球經濟形勢演化出現了失誤，認為當我生病的時候，那可能我需要一個很好的外部環境來休養生息，所以在中國當時進行的這個比較大動作方面調整的時候，我們期盼我們所處整個全球市場不要出現什么大的動蕩，使自己的身體調養好。但是很不幸在06、07年，尤其08年的時候，當我們正準備調養生息的時候，全球的經濟形勢以美國扭曲的需求拉動模式，也出現巨大問題，一時使中國經濟進入非常尷尬的境地。

一方面，我們前面比如在對出口型企業退稅方面的調整，在《勞動合同法》方面的調整，正在進行當口中間，突然我們的出口形式急劇惡化，全球市場一片簫條。所以被迫在08年下半年，在經濟政策方面采取180度的調度，這180度的政策調度，對整個經濟的走向，投資的損失，我想在座很多投資人士在這方面都有體會。

我們重新又回歸到97年的老路上，同樣采取應對97年金融危機的方式，繼續財金這種激進的貨幣政策，加大固定資產投入，試圖擺脫目前這種簫條局面下經濟的壓力。因此，對未來中國未來幾年經濟形勢的走勢，我們的一個研判的重點，我們要看一看，有沒有2000年時候的運氣，那時候美國的市場會不會急速復蘇，歐美市場會不會急速復蘇，我們出口市場能不能急速復蘇。如果靠內需，靠固定資產的拉動，是解決不了中國GDP發展的問題，必須探討過去我們的出口是非常有利的馬車，它的比重占到1/3以上，實際這批馬車非但不做貢獻，成了拉倒車的一批壞馬。

那么在我們投資和內需短時間內，無法去解決這個問題的時候，我們只能希望這批壞馬在未來兩年到三年內，能不能變成一批好馬，但是很遺憾，這件事情不取決于我們，這件事情取決于我們對外部市場的依賴，取決于歐美市場的復蘇。這是我們對整個經濟的一個形勢的總體認識。