投資策略應由偏防御改向偏進攻

2009年10月24日 03:08
來源：第一財經日報

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程亮亮

10月以來的A股市場，種種跡象似乎都在表明新一輪牛市的行情或已經開始起航。然而記者采訪多位基金人士發現，是否是新的牛市各家觀點不一。

市場從來都是有人看多有人看空。CBN采訪發現，樂觀者看多的情緒十分堅定。新華基金研究總監周永勝就很明確地告訴記者，市場已經進入一個上升通道。他表示，三季度A股市場的沖高回落，幾乎絕大多數的基金公司都選擇了防御性的策略。但是當市場進入四季度之后，隨著上市公司盈利的改善，三季報目前披露的情況也顯示很多上市公司業績增長喜人，市場重新獲得向上走的業績支撐，“所以投資策略上也應該及時調整，從主要偏防御改向偏進攻，以更好地備戰跨年度行情。”

南方某基金公司基金經理在接受記者采訪時也表示，四季度全球經濟的進一步回暖將使得中國的A股市場有理由走出好的行情。該人士稱，四季度，中國經濟的增長動力將從之前的依靠國家投資刺激轉向房地產投資恢復，消費和出口復蘇為主要支撐。“經過三季度的調整，A股市場目前的估值水平已經明顯回落，而中國經濟的逐步復蘇已經使得上市公司的業績出現了明顯的良好增長態勢，有利于投資者信心的恢復。因此，在流動性支撐可能會逐步減弱，但是業績增長預期明朗的背景下，四季度的A股市場可能會呈現震蕩筑底、逐步向上走的態勢。”

國泰基金最新周報也表示，上周公布的9月份出口數據、房地產投資數據以及信貸數據等等均超出了市場的預期，顯示出宏觀經濟在持續企穩向好，流動性支撐也繼續得到保持，將有效地提振市場信心。接下來陸續公布的數據將成為市場走向的關鍵。而國泰中小盤成長擬任基金經理張緯在接受記者采訪時就表示，從往年的投資經驗來看，一般而言四季度都是為下一年投資布局的好機會。但是和明年的市場環境相比，張緯認為四季度A股市場可能會在震蕩的過程中出現低點。信貸規模逐步收緊已經成為市場共識，這導致市場由經濟復蘇預期式的上漲逐漸演繹為挖掘行業結構性的投資機會上。隨著創業板在四季度的推出，以中小盤股為熱點的局部行情機會可能會得以延續。

更多的基金人士在接受記者采訪時都表示，近期市場的走勢反復得比較厲害，要準確地判斷方向難度較大，但是從決定股市漲跌的基本因素來分析，目前的消息面上并沒有多少讓股市會出現單邊大幅度上漲或者是單邊大幅度下跌的條件。而從目前全球經濟復蘇的情況以及中國上市公司盈利狀況的改善來看，市場向上的概率比較大。

長城基金就表示，四季度市場震蕩的概率相比之前可能會更大，多空雙方的分歧從目前市場的走勢就可以看出其實很大。如果四季度經濟復蘇以及上市公司盈利增長的預期能夠確定，并且政府的相關政策不會出現太大幅度的調整，市場向上走的可能性會很大，但是相反，如果經濟數據證明一切沒有預期中的那么好，市場維持三季度的調整態勢也不無可能。