前路漫漫 一對多如何求索

2009年10月26日 02:20
來源：第一財經日報 作者：別冶

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別冶

一系列的變故使得基金公司一對多產品發行其實并不太順利。

一對多業績如何？它能為基金公司帶來多少收益？這些問題已不再是基金公司眼前需要解決的問題了。相反，基金公司目前考慮更多的或許是如何將業務順利發展起來。然而，作為一個新生事物，一對多業務正面臨著種種考驗，發展之路仍然漫長。

資產管理模式亟待探索

不同于普通的公墓基金，一對多產品追求“絕對收益”理念，首批一對多產品剛一面世就受到投資者的熱烈追捧。但也正因如此，業績無疑是基金公司一對多業務的“金字招牌”。

同時，基金公司若要在一對多業務上獲取超額收益，“業績提成”也是重要的收入來源。

不過，記者了解到，對于剛剛誕生的一對多業務來說，業績固然重要，但面對將來日益增多的一對多各色產品，如何利用有限的資源去科學化管理、構建投資組合，規避非系統性風險是基金公司眼下亟待需要去探索的。

“每個一對多產品之間都存在差異，而每只產品的規模又不大，但從事一對多業務的投資經理人員卻有限，所以，面對越來越多的滿足不同收益需求的各色產品，投資經理怎樣去科學地管理、構建投資組合，從而最大限度地規避非系統性風險，這對基金公司來說是一項新的探索。”一位基金人士告訴記者。

經CBN記者多方了解，公募基金經理投身一對多業務的熱情并不高，有經驗的投資經理人才并不充裕。目前，除公募基金外，很多一對多業務的投資經理來自于券商、資產管理公司等其他投資機構。“由于‘一對多’業務不做公開宣傳，產品業績也不能公開披露，那么即使業績做得好，投資經理也只能做無名英雄，而目前公司雖然有激勵機制，但激勵有限，一對多對公募基金經理的吸引力并不大。”某基金人士指出。

考驗重重 一對多任重道遠

而除了業務發展過程中存在的問題外，分析人士還提出，如何保證投資決策的獨立性、業績是否公開披露以及公募基金進入“私募行業”，是否能夠適應這種絕對收益打拼的模式等問題都需要基金公司去思考。

記者了解到，目前的一對多業務，基金公司在投研平臺上多采取“統一研究、獨立投資”的模式。但有分析人士指出，在同一個研究平臺下，能夠做到在投資決策上完全獨立并不是一件容易的事。

好買基金分析認為，從投資理念、產品設計等方面來看，盡管一對多與公募基金有著非常大的差別，但兩者實際上都根植在公募基金公司的土壤之中，共享公司的基礎研究，彼此間相互的影響在所難免，不同公司的區別僅在于影響的大小而已。

此外，對于業績是否公開，好買基金指出，過去幾年，國內陽光私募獲得迅猛的發展，其中很重要的一個原因就是業績的陽光化。因此，一對多產品業績的適當公開是十分必要的，適度的競爭才會有良好的發展。

目前，不少基金公司先期推出的一對多產品已募集完畢。不過，記者從多位業內人士處了解到，盡管各大基金公司首批產品發行火爆，但受市場環境影響，近期新基金發行遇冷，由于擔心達不到成立規模，一些基金公司后期獲批的一對多產品遲遲不敢發行。

客戶群體的培養、投資者風險教育……剛剛誕生的一對多專戶已經開始面臨考驗，發展之路任重而道遠。然而最令市場關心的是，追求“絕對收益”對于基金經理來說是最殘酷的考驗，那些從公募轉入“私募行業”的基金經理能否華麗轉身？這還要拭目以待。

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