徐家匯商城今上會余秋雨成準億萬富翁

2009年10月26日 03:12
來源：第一財經日報

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樂琰周小雍

在上海熱鬧的徐家匯商圈擁有三家品牌百貨——匯金、上海六百和匯聯商廈的上海徐家匯商城股份有限公司(下稱“徐家匯商城”)今天將上會審核，擬登陸深圳中小板。

徐家匯商城的資方背景是絕對國有控股。徐家匯商城(集團)有限公司、上海商投實業有限公司和匯鑫投資三家國有股東分別持股38%、10%和4 %，合計持股52%。有趣的是，著名作家余秋雨由于持股1.5%成為徐家匯商城的第十大股東。

根據《上海徐家匯商城股份有限公司首發招股說明書(申報稿)》披露，截至今年6月底，徐家匯商城共有42名自然人股東。余秋雨曾斥資241.22萬元購入了1.5%的股份，每股受讓價格為2.9239元。經過一系列股本轉增后，目前以持股518.6445萬股擁有該公司的1.5%股權，與另外一名自然人一起并列徐家匯商城第十大股東。

余秋雨生于1946年，招股說明書中的股東身份證信息顯示，該股東也出生于1946年，此外，住所等信息也與公開資料基本吻合。

徐家匯商城本次IPO擬發行不超過7000萬股，發行后總股本不超過4.15億股。本次發行募集資金將用于建設匯金百貨虹橋店和收購匯金百貨27.5%股權兩大項目。上述兩個項目合計需要資金12.2642億元，其中募集資金的投資額為9.0642億元。

以此估算，對應每股發行價約12.95元。相比當年每股2.9239元的受讓成本，翻了兩番。如以每股12.95元的發行價計算，余秋雨持有該公司518.6445萬股的股份在上市后預計市值至少6700萬元。

6700萬元只是保守數字，以徐家匯商城2008年歸屬于母公司股東凈利潤約1.76億元計算，每股收益率約為0.42元，若按本月發行的三只中小板新股的平均發行市盈率48倍計算，每股股價將高達20元，余秋雨的身家可能因此輕松過億。

毛利率超行業平均水平

徐家匯商城目前是上海地區銷售規模最大的百貨零售企業之一，特別在徐家匯商圈的市場份額處于領先位置。根據上海商業信息中心的數據，2008 年上海市百貨單店銷售額排行榜前十強中徐家匯地區百貨店占據三席，其中下屬匯金百貨徐匯店排名第七。2008 年度，徐家匯商城下屬三家百貨店合計在徐家匯商圈百貨零售業的市場占有率達到43.37%。

徐家匯商城的起源始于1952年，其前身是當年建立的上海市第六百貨商店，這是上海市最早的國營商業企業之一，2002年6月，經上海市人民政府批準，上海六百實業有限公司依法整體變更為上海徐家匯商城股份有限公司。

目前徐家匯商城除擁有上述3家位于徐家匯的百貨商場外，還在上海虹橋商圈擴張了一家匯金百貨虹橋店。

CBN記者查閱包括百聯股份、廣州友誼、東百集團、王府井、鄂武商、南寧百貨等其他同類百貨企業的業績后發現，近幾年來，由于金融風暴等因素，整體行業的毛利率都有逐年下降的趨勢，上述企業的毛利率在15%~20%不等。而徐家匯商城的毛利率超過20%，超過行業平均水平。這與徐家匯商圈優越地位非常相關。據悉，目前徐家匯商圈內現有大小商業網點超過1000余家，商業零售業的建筑面積近88萬平方米，日均人流量70萬人次，節假日期間超過100萬~150萬人。

行業利潤下滑帶來挑戰

根據其透露的公司擴張計劃，未來三年內，公司自有的匯金百貨、上海六百等商業品牌零售網點在上海地區達到4~6家；以知識產權輸出為載體的零售網點在華東地區擴展1~2家。其中匯金百貨將首選上海、杭州、南京等華東一線城市作為擴張重點，上海六百則立足于上海。此外，公司旗下的匯金超市將通過“百貨+超市”的組合模式結伴經營，力爭到2010年末，在上海地區的門店總數達到8家。

但業內分析，徐家匯商城同時也面臨一系列挑戰。首先是商圈內的競爭，盡管徐家匯商圈給匯金、六百等帶來不錯的盈利，但同時，位于周邊的太平洋百貨、美羅城、東方商廈、港匯廣場等都具有不俗實力，且太平洋、港匯和東方商廈都先后做過整體升級和部分招商調整，太平洋等經過調整后的營業額提升明顯。假如行業競爭進一步加劇，徐家匯商城的市場占有率和盈利能力可能存在下降的風險。此外，由于金融風暴引發的行業整體經營壓力和此前大幅促銷帶來的百貨業利潤下滑等都是徐家匯商城所面臨的挑戰。