上海佳豪招股 三大風險輕輕帶過

2009年10月28日 03:26
來源：每日經濟新聞

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每經記者王炯業

頭頂“追求完善服務，技術不斷創新”的創業板公司上海佳豪(300008)將在本周五登陸深圳創業板市場，然而《每日經濟新聞》記者在仔細查閱《招股說明書》后發現，在全球經濟仍處于低谷的今年，上海佳豪在《招股說明書》中并沒有充分揭示公司即將面臨的新訂單減少、原訂單撤銷及原合同價格下調等三大風險。

主營業務與新船訂單、價格密切相關

《招股說明書》顯示，上海佳豪是一家民營船舶工程設計公司，公司的業務是船舶工程設計，海洋工程設計，船舶工程監理及其他。

從圖中可以清楚看到：上海佳豪歷年來在船舶工程設計的營業收入占比均超過50%；船舶工程設計的毛利率也基本高于其他業務，可見船舶工程設計是公司利潤的主要來源，在公司經營中起著十分重要的作用，那么如此重要的船舶工程設計又與什么密切相關呢？

首先與新船訂單密切相關。

《招股說明書》顯示，“上海佳豪是一家船舶設計公司，船舶工程設計是指為船舶建造提供設計圖紙，解決‘造什么樣的船’和‘怎樣造船’的問題。”也就是說，如果沒有新船的需求，公司的船舶工程設計也蕩然無存。

其次與新船價格密切相關。

《招股說明書》顯示，上海佳豪為船舶生產提供專業的船型開發、船舶設計等服務。從國內來看，船舶設計均是按照新船建造價格的一定比例收取費用，一般情況下，詳細設計收費為船價的1.5%至2.5%，生產設計的收費為船價的1.8%至2.5%。

那么在全球經濟仍處于低谷的今年，與新船訂單和價格密切相關的上海佳豪是否會受到影響呢？

風險一 面臨新訂單減少

克拉克松研究數據顯示，受到金融危機影響，2009年上半年全球新船訂單量同比下降了95%，僅為340萬載重噸。更令人擔憂的是，今年5月，全球新船訂單竟然出現了罕見的零成交。我國今年上半年新船訂單為190萬載重噸，同比降幅也超過90%。

那么在金融危機導致的全球新船訂單驟降的背景下，上海佳豪的新船舶設計合同情況會怎么樣呢？

《招股說明書》顯示，上海佳豪2008年承接新的船舶設計任務(銷售情況)合同金額達14659.3萬元，而今年上半年只有490.50萬元。

從這可以看出，上海佳豪今年經營情況非常不理想。申銀萬國在研究報告中指出，由于船市低迷，未來交船存在不確定性。受全球經濟衰退影響，全球造船行業成交清淡，預計2009年上海佳豪新接訂單同比回落83%。

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