油價低于同期中石油減油增氣難阻凈利滑坡

2009年10月29日 08:02
來源：證券日報作者：孫中元

人參與條評論

□本報記者孫中元

作為A股絕對大盤股，中石油的業績也幾乎是經濟的晴雨表，第三季度，中石油實現凈利潤308.47億元人民幣，同比降低23.5%，基本每股收益0.17元人民幣；截止前三季度中石油實現利潤813.48億元，比去年同期減少14.1%。這也給全年利潤超去年的目標蒙上陰影。

天然氣業務保持高速增長

在中石油傳統業務中，只有天然氣版塊保持較快增長。中石油表示，三季度公司按照效益優先原則，合理調整原油產量和產能建設規劃，實現國內原油生產基本穩定、天然氣產量快速增長。前三季度，生產原油6.31億桶，同比下降3.7%，生產可銷售天然氣15,248億立方英尺，同比增長11.3%。

而近日，中石油在和俄羅斯達成天然氣供應初步協議后，天然氣漲價的說法也得到認可。分析人士認為從2010年起，中國可能對進口、國產天然氣進行加權平均，從而推進“混合定價”機制。這意味著中國天然氣價格總體上漲已成定局。中石油集團內部有關人士日前表示，天然氣定價機制改革方案已完成向三大石油公司的意見征詢，基本確定了根據進口天然氣和國產天然氣的權重比進行定價的新模式。明年將提高天然氣城市門站價格，相應的出廠價也會提高。這對壟斷國內天然氣80%的中石油無疑是長期利好。

同時中石油馬不停蹄的推進天然氣管道建設，包括西氣東輸二線、澀寧蘭復線、陜京二線增輸工程、大連和江蘇LNG等重點項目都在積極推進。

油價回升下的戰略調整

前三季度油價逐漸回升，從年初的40美元到10月，紐約原油期貨價格終于重又回到了80美元/桶上方，最高已觸及82美元/桶，這是一年來國際油價的峰值，但較去年同期一度達到147美元還有很大差距。

從季報可以發現，針對原油價格走勢，中石油調整了業務重點，加大天然氣開發，而略微減少了不那么賺錢的采油煉化業務。前三季度，中石油共加工原油6.07億桶，同比下降5.5%，生產汽油、柴油和煤油5391萬噸，同比下降3%，生產乙烯204.9萬噸，同比增長3.4%。但在報告期內，煉化基地和重點工程建設取得重要進展，獨山子石化千萬噸煉油和百萬噸乙烯裝置全面建成，廣西石化、塔里木石化等重點工程建設按計劃推進。2009 年國內成品油定價機制的調整有利于緩解公司煉油業務的成本壓力。

隨著經濟復蘇，市場的需求也在逐漸提升，中石油銷售業務上積極應對市場變化，采取靈活有效的營銷策略，強化終端銷售，全力提高運營效率。前三季度，銷售汽油、柴油和煤油7317萬噸，同比增長4.7%。

近日隨著油價站上80美元，各種預測又不絕于耳，看多者最高看至100美元，看空者則預計油價可能會回調至70美元。昨天國際能源署(IEA)官員稱，隨著經濟的復蘇，由于上游投資不足，國際油價可能會大幅上漲；歐佩克也大幅調高了對2010年全球石油需求預期，據此有交易商認為，國際油價有可能在明年春季達到125美元/桶。

值得注意的是今年前三季度中石油原油產量不及去年，原油平均實現價格也減少一半，從去年的97.24降到49.06美元，這也是所有版塊里下降最多的。近日中金公司將2010年和長期油價假設從70美元/桶、80美元/桶上調至80美元/桶、90美元/桶。“由于中國石油港股和A股2009年的市盈率高于國際可比公司，且短期內投資者不應對天然氣業務抱有較高的預期，加上三季度業績預計較弱，我們建議短期內回避中國石油，維持H股和A股“中性”的投資評級。”