三元消化三鹿尚需時日三季度凈利大減405%

2009年10月29日 08:07
來源：證券日報作者：李冰

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□本報記者李冰

10月28日，三元股份(600429)發布2009年三季報。

根據季報顯示，由于第三季度業績的“拖累”，前三季度三元股份總營業收入為18.33億元，同比增長84.29%，但實現歸屬于上市公司股東的凈利潤則同比減少27.77%至1604萬元；基本每股收益為0.0253元。

三元股份董秘王吟對《證券日報》記者表示：“對于三季報整體來說，我們還滿意的，市場整合投入不可能那么快，產能并沒有充分發揮。”

營業稅金同比增加365.02%

第三季度，三元股份實現營業收入約6.99億元，同比增長105.59%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2069萬元，同比上年同期677萬元的凈利潤大幅減少405%；基本每股收益-0.0326元。

第三季度，三元股份銷售毛利率為20%，較之今年中期時的26.78%下降約7個百分點。

在三元股份的三季報中，記者看到河北三元對其業績的影響。

三季報顯示其營業稅金及附加同比增加365.02%，三元股份對其變動原因解釋稱：由于河北三元依據增值稅提取營業稅金及附加同比增加。

于此同時，其促銷費用增加也大幅增加，三元股份前三季度銷售費用為3.78億元，大幅增長165.04%；第三季度銷售費用大幅增長194%至1.44億元。

分析人士指出，三元股份第三季度業績的巨大降幅“出乎意料”，虧損應該來自于三元股份的子公司。營銷一直是三元股份面臨的難題，尤其是在將原三鹿資產納入麾下之后；同時，伊利、蒙牛等一線乳企經過一年時間的恢復，產銷已經基本恢復到三聚氰胺事件前的水平，這給三元股份也帶來了較大的銷售壓力。

早在今年3月份，三元集團以6億的價格，成功競購因“問題奶粉”丑聞而破產的石家莊三鹿集團首批拍賣資產，也是其核心資產。

招商證券分析師朱衛華認為，倍增的企業規模，將對管理提出更高要求。“三鹿以奶粉為主，三元股份以巴氏奶為主，經營模式差異較大，合得好是種互補，合不好則很容易松散垮掉，三元股份銷售收入50%—60%來自北京及周邊地區，現在要管理三鹿的全國市場，完全不一樣，三鹿的經銷商為三鹿兜下退貨形成的債權，此次只得到部分清償，元氣大傷，能否繼續為三元來開拓渠道還是未知數。”

“收購三鹿以后，這是第一年，也是個打基礎的一年，前期肯定會投入的，我們扎實做好工作，合理的投入是正常的也是在預料之中。”王吟對此如此看法。

一季報凈利僅為伊利1/3 中報業績主要來自投資收益

三元股份接手三鹿已近9個月的時間。

記者分別對三元股份一季報、中報和剛剛公布的三季報進行比對。

記者發現三元股份的一季報就并不靚麗。

一季度剛剛結束，中國乳業傳出捷報。據中投顧問產業研究中心的數據，中國乳制品行業1至2月實現全面增長，乳制品累計產量284.83萬噸，同比累計增長9.1%。龍頭企業伊利率先止跌回升，液態奶銷量份額超越去年同期水平，成為目前中國乳品行業中市場狀況最好的企業之一。

記者查閱資料顯示，伊利2008全年凈利潤虧損達人民幣16.87億元，成為三聚氰胺事件導致的虧損最嚴重的中國乳品上市企業。不過，伊利一季度就轉虧實現凈利潤1.13億元，同比增長103.59%。

相較受損很嚴重的伊利一季度凈利潤達到了1.13億而言，三元股份并未受到三聚氰胺打擊的一季度卻盈利只有3000多萬，似乎有些不太及格。

而記者查閱，三元股份中報顯示，今年上半年，三元股份實現營業總收入11.34億元，同比增長73.24%；實現營業利潤3562萬元，較去年同期增長136%；實現凈利潤3673萬元，同比增長138.01%。值得注意的是，在其實現的3673萬元凈利潤中有3493萬元是由參股公司北京麥當勞貢獻的，其貢獻率高達95%。如此之高的投資貢獻，且遠遠偏離主營業務，這在三元股份以往的業績公告中是沒有過的。

“我覺得幾個季報沒有可比性。“王吟表示。

有業內人士分析認為：“三元配方奶粉上市對于三元進軍國產奶粉市場和提升自己的乳業爭霸地位都是非常關鍵的一步，真正的考驗才剛剛開始，雖然三元接手了三鹿的核心優質資產，也相應地啟動了經銷商網絡，但實際上不等于擁有了三鹿的市場份額。”

三元收購三鹿的事，就像是一個餡餅砸到了頭上，是好事同時也是考驗，借此發展全國品牌是絕佳機會，但經不住考驗，就有崩盤的危險。

在三元高調要吞下三鹿時，外界一直以“蛇吞象”來形容，但三元吞掉三鹿后，其董事長曾放言躋身全國乳業前三的行列，但現在看來路還很漫長。

“河北三元現在一切正常，各方面工作都在積極開展。”王吟最后表示。