周義興：靠啥來保衛三條底線

2009年10月29日 09:30
來源：證券時報

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周義興

近日，中國證監會主席尚福林在全國基金行業聯席會議上說，保護投資者合法權益是基金業的生命線，是基金業能否健康發展的根本。任何機構和個人，都不能觸犯“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送這三條底線。

這番“三條底線”話語，無疑是在提醒國內基金行業加強自身管理的同時，也強調了證監會加強對基金行為監管的態度，所以值得肯定。不過，以市場行為的自律與他律的關系看，制度的健全與嚴格有效監管顯然才是保衛基金業“三條底線”不被侵犯的最重要前提。

就投資者權益保護有效性角度看，也許就如尚福林上述所說———保護投資者權益是基金業的生命線與健康發展的根本。事實上，早前對上投摩根原基金經理唐健違規行為的處罰，也表明了證券監管機關對“老鼠倉”行為的鮮明態度。如果要想真正提高保護投資者的有效性，除了要提醒相關機構要加強自律外，更重要的還是要依靠市場監管制度的健全和監管有效性的提高。以上述的“老鼠倉”、不公平交易與利益輸送三條底線來說，這樣的市場違規行為不僅在基金行業中存在，而且在證券公司等投資機構中也同樣存在。而且在多年以來，不少市場投資者對“內幕消息”的熱衷，在某種程度上也許就是對這相關“三條底線”違規行為的公認，同時也恰恰可以說是反證了市場監管有效性的不足。

就監管制度的健全而言，已有的基金公司大賺與基民巨虧的事實已經在相當程度上證明，現有基金的規模收益模式與基金持有人在利益關系上存在根本的沖突。當這種顯失基本市場公平現象的產生是源于相關的基金管理制度設計與安排，并且不能為監管機關正確認識并及時彌補，那結果不僅會引起市場與社會對監管機關自身行為公平性的懷疑，而且，基金業的健康發展也無從談起。

只有靠市場監管有效性的提高與市場制度公正性的進步，才能真正做到“老鼠倉”、不公平交易與利益輸送這市場三條底線不被侵犯。

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