上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流增長近五成

2009年10月31日 05:10
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□本報記者 歐陽波

從三季報披露情況來看，截至10月30日具有可比較數(shù)據(jù)的1486家公司三季報經(jīng)營性現(xiàn)金流合計達(dá)到13961億元，同比增長48%。與此同時，三季報顯示，上市公司存貨和負(fù)債均逐步攀升并創(chuàng)下新高。

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額攀升

從具有可比較數(shù)據(jù)的1486家上市公司的現(xiàn)金流量統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從一季度以來連續(xù)上升。一季報的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為2578億元，中報數(shù)額為5509億元，三季報的數(shù)據(jù)則達(dá)到13961億元，呈現(xiàn)“節(jié)節(jié)高升”的態(tài)勢。去年前三季度可比較公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為9411億元，今年前三季度同比增長48%，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額得到很大改觀。

具體來看，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額變動較大的主要是銀行、證券公司等行業(yè)。工商銀行一季報和中報的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，但三季報則得到很大改觀，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)為3421億元。傭金和手續(xù)費(fèi)收入成為證券公司經(jīng)營性現(xiàn)金流的重要部分，這與證券市場行情息息相關(guān)，三季度證券交易活躍，導(dǎo)致證券公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量環(huán)比和同比均實現(xiàn)了大幅增長。

在1486家上市公司中，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)的公司有394家，其余1092家公司為正數(shù)。去年三季報，可比較公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)的公司則有543家，相比之下，今年前三季度上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額整體要好過去年。

存貨“節(jié)節(jié)高升”

截至10月30日，有存貨項目的1438家上市公司的三季報數(shù)據(jù)顯示，存貨在三季報創(chuàng)下新高，達(dá)到了1.934萬億元，相比今年中期存貨數(shù)額增長9.7%，同比去年前三季度存貨數(shù)額上漲6%。

分階段統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，這1438家上市公司，今年中報披露的存貨數(shù)額合計為1.76312萬億元，今年一季度披露的存貨數(shù)額為1.67959萬億元。而2008年這些公司一季報、中報、三季報和年報披露的存貨數(shù)額分別為1.45802萬億元、1.66423萬億元、1.82063萬億元和1.67889萬億元。

存貨的變化一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢對上市公司的影響。今年和去年的存貨數(shù)額都表現(xiàn)為逐季增高的態(tài)勢，但這兩種存貨增加的背后含義卻并不相同。去年，在金融危機(jī)加深后，企業(yè)經(jīng)營遭遇到困難，一大表現(xiàn)就是企業(yè)的存貨增加，而且更多的是企業(yè)被動增加存貨，到三季度，存貨數(shù)額達(dá)到高點，企業(yè)存在著強(qiáng)烈的“去庫存化”需求。隨著國家經(jīng)濟(jì)振興計劃的逐步實施，企業(yè)的“去庫存化” 從去年的第四季度開始漸收成效，庫存較去年第三季度逐漸減少。今年，庫存數(shù)額在一季度以后又開始走高，經(jīng)濟(jì)刺激政策令經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，銷售產(chǎn)品價格也逐步回歸，企業(yè)生產(chǎn)意愿增強(qiáng)，導(dǎo)致三季報的庫存創(chuàng)下新高。

盡管今年庫存的增加，企業(yè)的主動性更強(qiáng)一些，但是也有市場人士表示，并不排除銷售無法同步造成庫存被動增加的可能。

負(fù)債總額大幅增加

上市公司整體業(yè)績環(huán)比增加的同時，負(fù)債總額相應(yīng)也在增加。截至10月30日，共計有1482家公司披露了三季報，扣除無期初同比數(shù)據(jù)的公司后，以1449家公司為樣本進(jìn)行的統(tǒng)計顯示，上市公司整體負(fù)債額度自今年一季度以來直線攀升。

數(shù)據(jù)顯示，1449家樣本公司一季報的負(fù)債總額為41.138萬億元，中報的負(fù)債總額為43.653萬億元，三季報的負(fù)債總額為44.869萬億元，同比和環(huán)比的負(fù)債總額均在增加，三季報負(fù)債總額相比一季報增加了3.731萬億元。

細(xì)分來看，在1449家樣本公司中，前三季度負(fù)債總額同比下降的公司有537家，負(fù)債總額增長幅度在100%以上的公司共有88家，其余公司的負(fù)債總額增長幅度均在100%以內(nèi)。茂化實華(000637)前三季度的負(fù)債總額增長迅猛，去年前三季度負(fù)債總額為3520萬元，今年前三季度的負(fù)債總額則達(dá)到7.67億元，同比增長了20倍以上。重組是導(dǎo)致部分公司負(fù)債總額大幅攀升的重要原因，由于重組后大規(guī)模注入相關(guān)資產(chǎn)，公司規(guī)模擴(kuò)大需要更多資金，從而增加了公司的負(fù)債。

在這1449家樣本公司中，資產(chǎn)負(fù)債率在40%以下的公司共有441家，資產(chǎn)負(fù)債率在40%以上和80%以下的公司共計有879家，其余公司的資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上。

盡管對資產(chǎn)負(fù)債率保持在何種水平無定論，但市場應(yīng)該警惕資產(chǎn)負(fù)債率在80%以上的公司，因為此類公司財務(wù)狀況并不樂觀，特別是部分ST公司更是陷入了資不抵債的境地。

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