杠桿作用發(fā)力 創(chuàng)新型封基成領(lǐng)跑者

2009年10月31日 05:10
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

人參與條評(píng)論

□本報(bào)記者 余??北京報(bào)道

在節(jié)后的一波市場(chǎng)反彈中，封閉式基金無(wú)疑是表現(xiàn)最搶眼的板塊之一，而瑞福進(jìn)取和同慶B兩只分級(jí)基金跑贏了上證綜指，取得明顯的超額收益，杠桿作用進(jìn)一步體現(xiàn)。

瑞福進(jìn)取領(lǐng)跑

“當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲時(shí)，具有杠桿作用的瑞福進(jìn)取、同慶B其實(shí)更適合散戶(hù)投資。”在股市里摸爬滾打多年的股民老王對(duì)此深有感觸。

節(jié)后至10月26日的一波反彈中，上證綜指漲幅達(dá)到11.88%，而瑞福進(jìn)取和同慶B的漲幅則分別達(dá)到31.86%和24.76%，超額收益高達(dá)19.98和12.88個(gè)百分點(diǎn)，杠桿作用表現(xiàn)得非常明顯。“看到國(guó)慶期間外圍股市漲得那么好，節(jié)后第一天我就殺進(jìn)了瑞福進(jìn)取，打算借著它的杠桿效應(yīng)多賺一點(diǎn)，后來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)證明了我的選擇是對(duì)的。”老王表示。即使10月27日市場(chǎng)開(kāi)始沖高回落，上證綜指一度跌破3000點(diǎn)大關(guān)，瑞福進(jìn)取表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，節(jié)后以來(lái)的累計(jì)漲幅還保持在27.74%。

與之相比，同為結(jié)構(gòu)化分級(jí)基金的同慶B則略微遜色，反彈時(shí)漲幅不如瑞福進(jìn)取，本周在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整后，節(jié)后以來(lái)的漲幅縮減為18%。從凈值增長(zhǎng)率的角度看，WIND數(shù)據(jù)顯示，瑞福進(jìn)取10月凈值增長(zhǎng)率高達(dá)19.33%，同期同慶B只有8.33%。

實(shí)際上，分析兩只基金的三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，兩者倉(cāng)位水平不相上下，但行業(yè)和選股方面瑞福分級(jí)明顯勝出一籌。兩者在行業(yè)配置上的分歧主要表現(xiàn)在信息技術(shù)和金融保險(xiǎn)的投資比例上，瑞福分級(jí)在以平安、招行為代表的金融保險(xiǎn)上投資比例達(dá)23.74%，長(zhǎng)盛同慶則只有11.89%。而在信息技術(shù)行業(yè)，長(zhǎng)盛同慶的配置比例達(dá)10.39%，中興通訊是其三季度末第一大重倉(cāng)股，而瑞福分級(jí)在該行業(yè)的投資比例只有3.68%。節(jié)后的市場(chǎng)反彈中，金融保險(xiǎn)業(yè)是主要領(lǐng)漲品種，平安和招行10月漲幅分別達(dá)10.37%和20.23%，同期中興通訊則下跌2.17%。

同時(shí)，根據(jù)浙商證券基金研究員邱小平的測(cè)算，目前瑞福進(jìn)取的參考凈值仍處于高杠桿地帶，凈值每增長(zhǎng)0.01元，其參考凈值將增長(zhǎng)0.02元。只有當(dāng)其凈值增長(zhǎng)到0.945元時(shí)，其有效杠桿才會(huì)因基數(shù)的提高下降為1。因此，瑞福進(jìn)取在10月表現(xiàn)出明顯的杠桿效應(yīng)。

封基分紅預(yù)期日益明顯

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每當(dāng)進(jìn)入四季度時(shí)，隨著封閉式基金年度分紅的話題逐漸被投資者關(guān)注，封基的折價(jià)率水平將明顯降低。

國(guó)金證券基金研究中心分析認(rèn)為，近期封閉式基金表現(xiàn)出整體折價(jià)水平進(jìn)一步縮減的趨勢(shì)。在短期市場(chǎng)震蕩格局不改的背景下，投資者可以繼續(xù)關(guān)注具有分紅潛力的品種。而根據(jù)國(guó)信證券分析師楊濤的計(jì)算，基金中報(bào)中滿足分紅條件的封閉式基金有18只，若四季度上證綜指漲幅達(dá)到20%，則所有封閉式基金都能實(shí)現(xiàn)年度分紅，單只分紅最高可達(dá)0.62元。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士建議，四季度市場(chǎng)仍存在一定不確定性因素，而且目前封閉式基金折價(jià)水平已處于歷史低位，一旦市場(chǎng)發(fā)生較大的波動(dòng)，不排除封閉式基金折價(jià)率上升的可能。

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