中小盤基金出彩 四季度有望好戲連臺

2009年11月03日 05:10
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者 徐國杰 上海報道

數據顯示，中小盤風格的基金在三季度以及10月的行情中大放異彩，相繼進入同類型基金排名前列。一些基金經理認為，四季度中小盤股的行情值得期待。

小盤股指數一枝獨秀

Wind資訊統計顯示，三季度滬深300指數下跌5.1%，而同期代表中小盤股的中小板指數卻逆勢上漲1.67%。另從申萬風格指數來看，18個風格指數中，只有包括小盤股指數在內的寥寥幾個風格指數在過去的60個交易日獲得正收益，而從大、中、小盤股指數來比較，小盤股指數收益在過去的60個交易日明顯超越大盤股和中盤股。這種“八二”現象的持續，使得大盤風格基金凈值受到一定影響，而中小盤風格基金凈值的表現則穩步向上。

其中，華夏中小板ETF顯然是受益匪淺的一只。Wind數據顯示，其近三個月的凈值表現能排進所有偏股基金前10名。同時，易方達中小盤、華安中小盤等基金近期業績表現均位列所有偏股基金前1/5。

對于小盤股指數三季度以來的強勁表現，國泰中小盤基金經理張瑋認為并不意外，他舉例說，“中小板綜指自創立以來，經歷了5次相對于上證綜指的明顯上漲。從這5次上漲分析來看，中小板跑贏上證綜指的時間幾乎都集中于年末到年初的區間內。”

結合10月以來震蕩向上的行情走勢，申銀萬國一份研究報告也指出，四季度以投資中小盤股為主的基金值得關注，“展望四季度，我們認為不論是從基本面還是從風格輪換時點，中小盤股都將對大盤股具有相對優勢，同時可以參考二季度與三季度的基金業績表現，我們將重點關注選股能力強的中小盤風格基金。”

資金面將決定風格轉換

一位基金經理接受采訪時指出，從資金面來看，M1、M2增速持續處于高位說明當前進入實體經濟的流動性相當充裕，特別是M1不斷加速，預示著資金的活力在增強。但是也應注意到基金的倉位仍然處于高位，股指的再度上漲需要后續資金的推動。通過對市場的觀察，該基金經理認為，“至少目前還看不出未來會出現大規模的資金流入，而大盤股的推動需要巨量資金，從當前的這個時點來看，這種條件可能尚不具備。”他傾向于認為四季度風格配置需要偏向小盤股。而且中小盤股，尤其是中小板公司的成長性比較穩定。盡管根據2008年年報，中小板公司穩定的成長性也急劇下滑，但是仍然優于上市公司整體，并且復蘇速度也快于上市公司整體。

不少基金認為，四季度指數上下騰落的空間，在有業績支撐情況下，大幅下跌可能性不大，而在股市對經濟復蘇已充分反映的背景下也難再現單邊上漲局面，換句話說，既然指數上下空間不大，那么顯然權重股、大盤股的表現也不太會有出彩表現。

張瑋進一步指出，事實上，進入四季度股市區間震蕩的環境下，基金精選個股的能力將更加凸顯，如何準確把握上市公司基本面將是中小盤風格基金能否扛起大旗的關鍵。四季度更可能是一個優選個股的時間窗口。

當然區分大盤、小盤僅是從風格上考慮，在最終選擇公司時還是需要綜合其他基本面的數據作出投資決策，易方達中小盤基金經理表示，在四季度，策略上仍將以業績彈性和成長空間較大的中小盤優質個股作為構建組合的首選品種，提高操作效率。張瑋向中國證券報記者介紹他下一階段投資策略時稱，對于具有高成長性優質中小盤股，會逐步加大投資比重，提高持股集中度，以獲得良好收益。

“蕩”出來的機會

□本報記者 李良

當指數江山一片紅的時候，中小盤基金往往淹沒在那些大盤基金的耀眼光輝中。而一旦市場出現震蕩，中小盤基金就會異軍突起，搶眼的業績常常將大盤基金甩在身后。這種交替在過去多次發生，今年8月份以來的市場劇烈調整，使得這一幕重演。

中小盤基金在震蕩市中如魚得水，是由其自身操作的特性決定的。中小盤基金的投資對象一般都是具有高成長性的個股，對股票的研究能力和時機判斷有很高的要求，同時其操作風格偏向于靈活多變。這種靈活的風格在指數上升趨勢明確時容易導致較大的業績起伏，但在市場震蕩時卻可以憑借優秀的選股能力獲得較高的相對收益。而在業內普遍預計A股將步入結構性調整階段的當前，或又到了選擇中小盤基金的時刻。

投資者選擇中小盤基金，首先要考慮風格的匹配。慣于靈活運作的中小盤基金風險偏好較高，不同基金也可能出現迥異的風格，投資者應清晰認知自身的偏好和風險承受能力，對號入座。其次，投資者要關注中小盤基金的過往業績和展現出來的投研能力，而不能僅僅關注短期業績排名，這樣才能較為全面地了解該基金的操作風格和投資能力。

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