三季度基金減配金融股

2009年11月05日 01:50
來源：證券時報

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天相投顧 金融地產(chǎn)組

從基金持倉看，金融保險業(yè)超配比例明顯下降。

三季度末基金持有金融保險股(證監(jiān)會行業(yè)分類)市值3865億元，占A股流通市值的比例為25.38%，超配比例為1.08%。而上半年末，基金持有金融保險股的市值為4707億元，占A股流通市值的比例為29.22%，超配比例為8%。整體看，金融保險在基金組合中仍屬超配，但三季度末的超配比例明顯下降。

分行業(yè)看，券商股持股市值下降40.65%、銀行股持股市值下降21.9%、保險股市值下降3.19%。而三季度券商、銀行和保險股漲幅分別為-12.74%、-10.89%和1.63%，可見基金對著三大細分板塊均作了減持，其中券商減持幅度最大，銀行次之，保險減持幅度最小。

銀行股：三季度末基金持有銀行股占流通股比例最高的是興業(yè)銀行、深發(fā)展和北京銀行。三季度末和二季度末相比，該比率出現(xiàn)上升且升幅較大的是寧波銀行、北京銀行和交通銀行。從配置和波段操作角度看，基金愿意選擇成長性較好的中小銀行，而波段操作角度容易選擇估值相對較低的銀行(寧波銀行相對銀行股來說估值較高，但是相對其所處的中小板則估值較低)。

保險股：中國平安依然是基金的首選配置，三季度末基金持股占流通股比例和二季度末相比基本沒變，而中國人壽和中國太保的持股比例則均有下降。

券商股：中信證券的基金持股比例下降幅度最大，而東北證券的基金持股比例則上升，說明基金認可東北證券業(yè)績彈性。我們前期也繼續(xù)強調(diào)了東北證券的自營組合在四季度依然有較好獲利潛力。另外，光大證券因新股發(fā)行而進入基金重倉股組合，長江證券則被剔除出基金重倉股。

其他：安信信托被剔除出基金重倉股，另外三季度末有一家基金將中國中期作為重倉股持有。

下階段金融股投資策略建議：四季度貨幣信貸政策微調(diào)力度可能會加大，投資金融股面臨的不確定性也在增加，這是基金在三季度末降低金融地產(chǎn)股超配比例的主要原因之一。我們注意到基金重倉股的風(fēng)格是堅定持有確定性的成長股，如興業(yè)銀行、深發(fā)展、北京銀行、中國平安，另外部分選擇彈性較高中小券商股，比如東北證券。我們認同基金這一思路，并建議在金融股因政策風(fēng)險釋放后增加對金融股的超配比例，除了關(guān)注上述個股外，還可關(guān)注因政策風(fēng)險釋放而可能出現(xiàn)的估值明顯低于行業(yè)整體水平的其他個股。

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