匯添富價值精選：整體保持高倉位選股策略靈活

2009年11月09日 19:43
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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匯添富價值精選成立于09年1月，是匯添富09年第一只新發(fā)基金。該基金以股票為投資方向，其中股票資產(chǎn)配置在60%-95%之間。基金采取自上而下的選股思路，是一只典型的選股型基金。基金業(yè)績基準：滬深300指數(shù)收益率×80%+上證國債指數(shù)收益率×20%。

從業(yè)績來看，匯添富價值精選充分發(fā)揮匯添富基金公司在選股上的優(yōu)勢，選股對基金業(yè)績的貢獻最大。該基金自成立以來回報率52.10%，位于09年成立的基金前列。階段性業(yè)績表現(xiàn)也較為突出，近半年業(yè)績位居同類型前10，近期調(diào)整市場依舊位居同類型前10(見表1)，成為09年來匯添富系業(yè)績最為突出的基金。

如果說選股能力突出是該基金業(yè)績突出的根本原因的話，靈活操作則為基金創(chuàng)造超額收益提供了可能。從匯添富價值精選基金的持股特點來看，該基金遵從“自上而下”的基本面選股方法，注重對價值型個股投資，重倉行業(yè)為金融、地產(chǎn)、采掘(如表2)，這種選股方式在2季度為基金業(yè)績貢獻很大，也極大的提高了基金的超額回報率。而在3季度中期市場單邊下跌，其重配的金融地產(chǎn)對基金業(yè)績造成一定的拖累。但是隨后對投資策略的及時調(diào)整為基金贏得了再度上升的契機，主要體現(xiàn)在對信息、機械等行業(yè)的增持。

基金的靈活操作主要體現(xiàn)在股票操作特點和倉位控制上。從持股特點來看，匯添富價值精選與該系其他基金明顯的區(qū)別在于其快速的換手率和較低的集中(見表3)，這一特點符合09年基金的股票操作的趨勢。從倉位來看，匯添富價值精選的倉位策略整體較為積極，基本保持在80%以上的高倉位，但是基金在持倉調(diào)整上基本契合市場趨勢，如在8月對金融、地產(chǎn)等行業(yè)個股的及時減持。從這些特點來看，該基金保持了較高的靈活性，有利于抵御震蕩市場的風險，未來我們繼續(xù)看好該基金在選股和靈活策略上的優(yōu)勢。(德圣基金研究中心)

表1.匯添富價值精選近期業(yè)績
匯添富價值精選	近一月	近一季度	近半年	今年以來	成立以來收益
基金凈值增長率	12.92%	-4.22%	33.89%	52.10%	52.10%
+/-同類型	3.66%	3.36%	7.41%	-8.67%	—
+/-基準指數(shù)	6.44%	5.53%	12.74%	-28.37%	—
同類型排名	9	78	7	—	—
同類型基金數(shù)量	218	210	194	—	—
數(shù)據(jù)來源：?允セ鷓芯恐行摹〗刂粒?009-11-02　　制表：鳳凰網(wǎng)基金

表2.匯添富價值精選行業(yè)配置變化
季度	行業(yè)	持有比例	比例增減
09年2季度	房地產(chǎn)業(yè)	14.60%	8.06%
	采掘業(yè)	13.68%	7.75%
	批發(fā)和零售貿(mào)易	10.74%	7.04%
	制造業(yè)	25.16%	-23.98%
	機械、設備、儀表	5.92%	-9.45%
	石油、化學、塑膠、塑料	0.79%	-7.43%
	制造業(yè)	33.23%	8.07%
09年3季度	信息技術業(yè)	6.05%	3.80%
	傳播與文化產(chǎn)業(yè)	3.43%	3.43%
	機械、設備、儀表	9.34%	3.42%
	房地產(chǎn)業(yè)	3.39%	-11.21%
	采掘業(yè)	9.47%	-4.21%
	金屬、非金屬	5.08%	-2.28%
	批發(fā)和零售貿(mào)易	9.28%	-1.46%
數(shù)據(jù)來源：?允セ鷓芯恐行摹　≈票恚悍锘送?/font>

表3. 匯添富價值精選持股特點表
季度	集中度	+/-同類型	持股周轉(zhuǎn)率	+/-同類型	換股數(shù)量	+/-同類型
09年1季	35.14%	-7.75%	—	—	—	—
09年2季	39.95%	-5.01%	564.87%	279.79%	8	3.02
09年3季	37.41%	-5.50%	564.87%	279.79%	5	-0.06
數(shù)據(jù)來源：?允セ鷓芯恐行摹　≈票恚悍锘送?/font>