國投瑞銀成長：精選個股挖掘投資價值

2009年11月09日 19:58
來源：鳳凰網財經

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國投瑞銀成長是一只股票型基金，是原來契約性封閉式基金-基金榮鑫通過轉換基金運作方式轉化而來的，于2008年1月10日正式成立。該基金力圖通過投資高速成長及業務有好良好前景的企業，奉行價值投資理念，以實現長期穩定增值。其業績比較基準為80%×中信標普300 指數＋20%×中信標普全債指數。

國投瑞銀成長的長期表現不甚令人滿意，自成立以來收益為-12.72%。但近一年以來的收益卻大幅提升，在同類型172只可比基金中排名第22位，近一季度和近半年來的收益都排在同類型基金的考前位置，尤其是近一個月的收益排在216只同類型基金的第9位(如表1)。在市場行情上升、下跌和震蕩階段都取到了優于同類型基金的業績(如表2)，可見該基金的業績穩定性較高，風險也較同類型基金小。

國投瑞銀成長是一只以“自下而上”的股票精選為主，其全部持股數量平均為63只。在具體投資上以選擇具有成長性兼具核心競爭力的個股為主。整體來看，該基金在不同行情階段下的倉位控制基本符合市場走勢，對主流行業的重配為基金獲取較高的超額收益。從09年初國投成長便開始加倉金融、地產等藍籌股集中的行業，這為基金獲取09年超額收益打下基礎，在行業配置上也基本抓住不同階段的行業輪動，及時在三季度加倉醫藥、機械儀表燈防御性行業，為近一個季度的業績領先奠定基礎，所以該基金在選時能力還是比較強的(如表3)。

國投成長的持股周轉率長期低于同類型基金，集中度和換股數量方面也基本與同類型基金持平，體現了國投成長持股的價值投資理念。但國投瑞銀成長基金管理團隊欠缺一定的穩定性，其管理團隊的平均任期較短(表4)。

總的來看，該基金長期表現一般，但自今年以來的表現確是令人刮目相看。相信隨著大盤行情的寬幅震蕩，該基金的精選個股的價值投資理念策略將會有進一步發揮空間，預計該基金全年收益仍將是處于同類型基金前列。(德圣基金研究中心)

表1 國投成長近期業績
國投成長	近一月	近一季度	近半年	近一年	今年以來	成立以來收益
基金凈值增長率	7.46%	-2.83%	22.97%	60.71%	65.61%	-12.72%
+/-同類型	2.74%	5.17%	1.17%	7.33%	11.10%	--
+/-基準指數	1.35%	5.92%	0.47%	6.27%	-13.02%	--
同類型排名	9	52	45	22	40	--
同類型基金數量	216	210	193	172	184	--
數據來源：?允セ鷓芯恐行摹〗刂粒?009-11-02　　制表：鳳凰網基金

表２.國投成長在牛熊、震蕩市下業績表現
起始時間	終止時間	市場描述	基金收益	+/-同類型	同類型排名	同類型數量
20080114	20081028	熊市	-53.27%	5.77%	27	148
20081028	20081231	震蕩市	12.00%	3.95%	21	148
20081231	20090803	牛市	78.50%	4.56%	67	184
20090803	20090831	下跌	-19.88%	1.03%	67	184
20090831	20091029	震蕩市	15.78%	3.14%	37	222
數據來源：?允セ鷓芯恐行摹　≈票恚悍锘送?/font>

表３. 國投成長行業配置變化
季度	行業	持有比例	比例增減
2季度	金融、保險業	39.53%	11.04%
	制造業	29.05%	-5.38%
	房地產業	9.82%	4.34%
	機械、設備、儀表	8.59%	-0.17%
	食品、飲料	6.44%	0.42%
	建筑業	6.15%	0.93%
3季度	金融、保險業	37.47%	-2.06%
	機械、設備、儀表	13.34%	4.75%
	金屬、非金屬	11.35%	5.66%
	信息技術業	7.12%	3.33%
	食品、飲料	6.20%	-0.24%
	醫藥、生物制品	4.41%	2.32%
數據來源：?允セ鷓芯恐行摹　≈票恚悍锘送?/font>

表４. 國投成長持股特點表
季度	集中度	+/-同類型	換股數量	+/-同類型	持股周轉率	+/-同類型
20080331	53.92%	6.95%	--	--	--	--
20080630	46.73%	-2.21%	3	-0.86	151.71%	-301.99%
20080930	44.22%	-7.68%	2	-1.46	151.71%	-301.99%
20081231	47.23%	-0.87%	6	1.81	168.07%	-246.83%
20090331	42.91%	0.02%	6	0.72	168.07%	-246.83%
20090630	50.40%	5.44%	4	-0.98	195.08%	-90.00%
20090930	52.50%	9.59%	4	-1.06	195.08%	-90.00%
數據來源：?允セ鷓芯恐行摹　≈票恚悍锘送?/font>