交銀成長：回報穩定的藍籌基金

2009年11月09日 20:26
來源：鳳凰網財經

人參與條評論

交銀成長是一只典型的大盤風格的藍籌基金，具有長期穩定的回報率。該基金成立于06年10月，以股票為主要投資方向，股票投資范圍為60%-95%之間。堅持價值投資理念，注重對大盤、中盤成長型個股的挖掘。基金的業績基準為75%×新華富時A600 成長指數+25%×新華富時中國國債指數。

從交銀成長的業績表現來看，該基金具備較高的長期投資價值。其中成立三年以來收益183.81%，年化收益率高達61%以上，近兩年收益位居同類型前10。分階段業績來看，基金長期業績優勢明顯，而在今年以來，交銀成長在2季度業績則表現十分突出，是2季度業績排名上升最快的交銀系基金之一(見表1)。而分牛熊階段來看，交銀成長具有牛市下高收益特性，而在熊市下則能很好控制風險，尤其是在08年市場大幅下跌中，交銀成長及時降低倉位(見圖1)，最大程度上將基金的市場風險控制在最小(見表2).

交銀成長基金業績的高成長性一定程度上基于交銀扎實的投研實力，該系基金業績基本都具有這一穩定增長的特點。就交銀成長而言，應該說優秀的選股能力和靈活的選時是保證業績高成長的根本原因所在。基金持股一般控制在50-60之間，并且保持了較高的穩定性，持股換手率也較低，這些精選的個股給基金穩定的回報(見表4)。而在行業策略上，基金各階段策略基本契合市場的風格特點，如1季度對中小盤的靈活投資，而在2季度對藍籌行業的提前布局為基金贏得了超額收益。雖然在8月重倉藍籌階段性加大了基金凈值損失，但是在隨后的策略中及時得以修正，基金業績再度回升(見表3)。

靈活控制倉位使基金具備突出的選時能力。這一點突出的表現在08年的大熊市下，及時的降低倉位為基金降低了風險，也贏得了后期獲取超額收益的機會。09年3季度震蕩市來，基金在倉位上的調整整體還是較為及時的(如圖1).

整體來看，交銀成長具備中長期投資價值，是回報穩定的藍籌基金，預期會繼續為投資人取得持續優秀的回報。

表1 交銀成長近期業績
交銀成長	近一季度	近半年	近一年	近兩年	今年以來	成立以來收益
基金凈值增長率	-7.52%	32.88%	63.80%	-3.72%	72.85%	183.81%
+/-同類型	0.05%	6.40%	-2.51%	26.27%	12.08%	—
+/-基準指數	2.23%	11.73%	1.64%	35.28%	-7.61%	—
同類型排名	143	10	60	9	41	—
同類型基金數量	210	194	172	140	184	—
數據來源：?允セ鷓芯恐行摹〗刂粒?009-11-02　　制表：鳳凰網基金

表2 交銀成長在牛熊、震蕩市下業績表現
起始時間	終止時間	市場描述	基金收益	+/-同類型	同類型排名	同類型數量
20070529	20070716	震蕩市	-2.92%	-1.09%	65	129
20070716	20071016	牛市	56.09%	10.37%	19	129
20071016	20071128	熊市	-17.35%	-0.43%	81	140
20071128	20080114	震蕩市	17.80%	-0.59%	102	140
20080114	20081028	熊市	-50.03%	9.01%	10	148
20081028	20081231	震蕩市	4.20%	-3.85%	140	148
20081231	20090803	牛市	88.87%	14.93%	31	184
20090803	20090831	下跌	-24.53%	-3.62%	161	184
20090831	20091102	震蕩市	21.25%	4.04%	32	222
數據來源：?允セ鷓芯恐行摹〗刂粒?009-11-02　　制表：鳳凰網基金

表3 交銀成長行業配置變化
季度	行業	持有比例	比例增減
09年1季	采掘業	12.93%	10.80%
	金屬、非金屬	13.46%	5.97%
	造紙、印刷	2.55%	2.55%
	機械、設備、儀表	1.41%	-4.18%
	金融、保險業	15.27%	-3.87%
	食品、飲料	6.30%	-3.82%
09年2季	房地產業	15.37%	9.57%
	金融、保險業	22.63%	7.36%
	機械、設備、儀表	8.30%	6.89%
	制造業	27.60%	-6.66%
	金屬、非金屬	8.02%	-5.44%
	電力、煤氣及水的生產和供應業	0.95%	-4.93%
09年3季	制造業	38.15%	10.55%
	機械、設備、儀表	14.71%	6.41%
	信息技術業	4.80%	2.54%
	采掘業	6.58%	-8.44%
	房地產業	9.34%	-6.03%
	批發和零售貿易	4.79%	-2.03%
數據來源：?允セ鷓芯恐行摹〗刂粒?009-11-02　制表：鳳凰網基金

圖1.07年以來交銀成長倉位變化趨勢

表4 交銀成長持股特點表
日期	換股數量	+/-同類型	持股周轉率	+/-同類型	集中度	+/-同類型
09年1季	6	0.72	319.76%	-95.14%	33.81%	-9.08%
09年2季	6	1.02	319.48%	34.40%	40.75%	-4.21%
09年3季	3	-2.06	319.48%	34.40%	41.04%	-1.87%
數據來源：?允セ稹〗刂粒?009-11-02 制表：鳳凰網基金