數據未帶來驚喜震蕩整理格局延續

2009年11月12日 01:31
來源：證券時報

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東海證券王凡

市場近期出現指數震蕩、個股活躍的局面

周三滬深股指呈現出縮量調整態勢，尾盤上證綜指再度奮力回升，成功收于5日均線及前期雙頭頸線位3174點上方，多空雙方處于勢均力敵的微妙平衡狀態。我們認為，剛剛公布的10月份宏觀數據進一步確認了經濟持續回升的趨勢，但由于資金面面臨一定壓力，短期內股指將維持高位橫盤震蕩的格局，并在周五招商證券巨量申購資金解凍之后再進行方向性選擇。

資金面壓力顯現

周三10月份主要宏觀經濟數據集中公布，其中居民消費價格(CPI)同比下降0.5%，降幅進一步縮小0.3個百分點，預計11月CPI有望逐步轉正并逐步爬升。而PPI、全社會固定資產投資、社會消費品零售總額、規模以上工業增加值、進出口總值和發電量等數據也出現持續向好變化，經濟回升的趨勢得到進一步鞏固。但值得憂慮的是，10月份人民幣貸款僅增加2530億元，創出1年以來的新低。考慮到主要銀行基本已完成全年信貸額度的發放，因此在年內剩下兩個月信貸增速將保持在較低水平，預計市場流動性短期將趨向緊張。而這種資金面收緊的狀況極可能要到明年年初新的年度信貸計劃出臺之后方才緩解，這將對近期股指形成持續的壓力。

另一方面，招商證券本周二上網發行預計凍結資金將在一萬億元左右，在周五申購資金解凍之前，市場活躍度將受到一定抑制。實際上，近兩個交易日成交量已較前期開始衰減，盤中金融和地產等主要權重股大部分時間也處于調整態勢，僅僅是中小盤題材股有所表現，這也造成了周三股指下跌而上漲家數反而多于下跌家數的背離情況。因此，短期內多方將受制于資金面趨緊的現實，將使得指數難以如前期一樣單邊上漲，更多的將是維持橫盤震蕩的局面。

整理后仍有望上行

技術形態上，近期上證綜指已經連續3個交易日收于今年8月形成的雙頭形態頸線位3174點上方，基本可以確立對該頸線位的突破是有效的。股指的多次調整也在5日均線處受到強勁支撐，表明在經過連續震蕩后，市場急升之后的獲利盤已經得到較大程度的清洗，股指向下大幅調整的動力也不充足。預計近期股指仍將在大型上升通道上軌處和3174點附近反復震蕩。同時，目前60日均線逐步走平，今后數周內極可能向上拐頭并上穿半年線形成黃金交叉，這將對股指的上行形成有力支撐。總體來看，股指后期沿上升通道震蕩上行的概率較大。

關注兩類板塊題材

當前市場炒作重心開始逐步轉移到年報業績題材方面，因此建議關注兩類板塊：一是業績確定的建材板塊和增長較為明確的交運設備和家用電器等內需消費品板塊。其中，建材行業業績確定、估值較低，考慮到2010年中央政府投資不會大規模退出及房地產投資的跟進，未來業績仍有一定的支撐；而交運設備和家用電器行業需求逐季度提升，存貨周轉率加快，毛利率提升明顯，業績呈現高速增長，預計隨著國家“擴內需、促消費”政策的實施，家用電器、小汽車等耐用消費品的需求會得到進一步提升。

二是受益于“景氣逐漸從下游先導行業傳遞到中上游行業、行業盈利逐漸恢復”的中游行業，如鋼鐵、有色、化工等。該類行業正面臨好轉趨勢，毛利率逐漸恢復，存貨周轉率加快，隨著經濟的持續恢復，需求會進一步提升，業績將會逐漸走出低谷。

此外，主題投資方面，考慮到奧巴馬即將訪華及12月哥本哈根會議等事件的刺激，建議重點關注低碳新能源板塊；考慮到國內電價可能上調的預期，建議關注受益的電力行業和其他產品可能提價的公用事業板塊。