B股指數創年內新高兩大助推因素尚未衰竭

2009年11月13日 05:30
來源：中國證券報－中證網

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近日B股市場走勢異常強勁，滬深兩市B股指數均創出年內新高，且成交急劇放大，與A股市場的盤整走勢表現迥異。我們認為，在美元貶值以及價值低估的作用下，B股市場仍然具備向上空間。

增量資金入市跡象明顯。本周一至周四上證綜合指數累計微漲0.28%，基本保持橫盤，成交變化不大。而上證B指累計上漲4.22%，周四創出2008年6月11日以來新高，成交急劇放大，日成交金額創出7月30日以來的單日成交最高水平，比周三放大近一倍。深證B指累計上漲2.79%，創出2008年5月7日以來的新高，成交也顯著放大，周四創出2007年9月18日以來的單日成交最高水平，比周三放大近一倍。

值得注意的是，雖然周四兩市B股僅有6只股票下跌，但漲停的股票并不多。成交驟然放大，增量資金進場跡象明顯，卻刻意減少漲停的現象，這說明資金尚處于建倉階段，吸籌并不充分，同時也試圖避免因連續漲停而在公開信息中曝光。這樣看來，資金流入仍會持續，但手法會更為隱秘，未來出現盤升的可能較大。

美元貶值提升B股上行空間。眾所周知，B股是以人民幣標明面值，而以外幣(滬B以美元，深B以港幣)進行交易的人民幣特種股票。理論上，外幣貶值會促成B股外幣價格上漲。周三美元指數在經歷了持續下探后再度刷新了14個月的低點，盡管美國財長表示強勢美元非常重要，但美元指數僅出現止跌盤整，毫無走強跡象。美國政府高額的財政赤字和維持寬松的貨幣政策，加大了美元貶值壓力，而港幣是采取緊盯美元的聯系匯率制度。B股市場是面向境內自然人和所有境外投資者的，在外幣貶值預期增強的情況下，出于增值保值的目的，資金流向B股市場也是情理之中的事情。

此外，B股市場投資價值被長期低估，也形成了價值洼地。對比A股和H股價格，按最新匯率換算后，已經出現部分低于H股的A股。而對比A股和B股的價格，按最新匯率換算后，所有的B股價格都低于A股，價差最小的深赤灣A股價格也比B股高出31%。可見，外幣貶值和內在價值低估促成了B股的上行。

稅收政策將使B股市場成為長期投資樂土。在分紅派息的稅收政策上，A股市場的中小投資者往往要被扣除所得稅，而B股投資者則是免稅的。也就是說，投資了原本價格就低于A股的B股，如果公司業績優良，未來在分紅方面也要比A股投資者多。雖然B股市場并不對境內法人開放，活躍度要遜于A股，但卻是長期投資的樂土。目前，境內居民購匯較為便利，開設B股賬戶也較為簡單，意識到B股市場投資價值低估的投資者逐步增多，也使得B股具備了逐步走強的基礎。另外，在后續政策展望方面，市場此前曾預期A股、B股合并，以及對境內法人開放等等。無論怎樣，B股市場作為一個長期投資的場所，是比較理想的。