老鼠倉也有輕重涉案者會被處罰未必獲罪

2009年11月13日 10:27
來源：南方報業網作者：劉昊曹戈

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違規炒股坐實，“老鼠倉”也有輕重

律師分析：涉案者會被處罰，未必獲罪

作者：劉昊曹戈

昨日，身處漩渦中心的景順長城基金和長城基金兩家公司同時發布公告，承認相關基金經理涉嫌個人買賣股票的行為被監管部門立案稽查。不過，這兩家公司均未披露涉案基金經理的違規細節，只是不約而同的表示相關行為屬“個人行為”。

不過，有消息人士向本報記者透露，涉案基金經理違規投資的股票，確實在當時所管理的基金投資組合之中。“情節比較簡單，差不多可以認定是違規炒股，但是不是‘老鼠倉’現在還不能下結論。”

所買股票在基金投資組合內

據消息人士透露，涉案的某基金經理所購買的股票確實在其當時所管理的基金投資組合之中。該人士進一步表示，涉案基金經理所投資的主要是市場廣泛看好的藍籌板塊，所買的股票也是相關板塊的“白馬”股，并不屬于一般意義上容易被內幕交易左右價格的消息股。

根據公開資料，涉案的三位基金經理在出事之前所管理的基金分別是長城久恒基金、長城穩健增利基金和景順長城鼎益基金，他們離開基金經理職位的時間也均為9月中下旬。

從這三只基金今年第三季度末的定期報告中可以看出，屬于股票型的兩只基金對于主流板塊有著比較明顯的偏好。

景順長城鼎益基金承襲了“景順系”重金融的特點，持有金融保險業股票占基金資產總額達22.87%，持有地產板塊的比重也有9.14%，其前十大重倉股分別是興業銀行、浦發銀行、中國平安、貴州茅臺、招商銀行、中國神華、招商地產、交通銀行、華發股份和廣州友誼。

長城久恒平衡型基金也比較看重金融保險板塊，配置有30.01%的基金資產，制造業股票則占據了其37.92%的倉位。其十大重倉股為雙鷺藥業、招商銀行、貴州茅臺、中國聯通、康緣藥業、海螺水泥、民生銀行、瀘州老窖、中信證券和中興通訊。

記者昨日聯系景順長城和長城兩家公司，其工作人員均表示無法證實上述說法，也沒有收到監管部門的最終調查結果。

同時，記者也聯系了深圳證監局方面，其內部人士表示調查結果目前還沒有出來，對于涉案基金經理違規的細節“并不清楚”，也無法證實上述消息人士的說法。

刑法認定“老鼠倉”需符合“兩個先于”

該消息人士繼續表示，“從這種情況來看，基本可以說他們屬于違規炒股，但不能夠判定其就屬于‘老鼠倉’。”

根據此前深圳證監局的公告，景順長城基金公司基金經理涂強，長城基金公司基金經理韓剛、劉海的問題在于“涉嫌利用非公開信息買賣股票”，但也沒有明確提出“老鼠倉”的說法。

一位基金人士認為，“光是確認基金經理買了股票頂多算是違規炒股，是不是‘老鼠倉’還得看其他調查結果。”

有法律專家認為，根據《刑法》規定，對基金“老鼠倉”的界定是“兩個先于”，即先于有關聯的基金建倉之前買入，先于有關聯的基金之前賣出，并從中獲益。上述基金人士表示，目前尚無法得知這三位基金經理的行為是否具備這一特征。

律師分析：情節嚴重才構成犯罪

另據資深律師王英軍的分析，只有上述活動情節嚴重的才構成犯罪。“情節嚴重主要指多次建立老鼠倉的，建老鼠倉非法獲利數額巨大的，或者由于建立老鼠倉對客戶資產造成嚴重損失的等情形。”

此前，監管部門所處罰的幾個基金經理“老鼠倉”事件都有明確的犯案證據和較大的犯案數據：唐建先于基金建倉前便買入新疆眾和的股票，總共獲利逾150萬元；張野則跟隨融通基金旗下基金投資三年，合計獲利229.48萬元。這兩位基金經理都受到了非常重的處罰。

王黎敏所受處罰在罰款數額和市場禁入時間上比上述兩人量刑為輕，其沒有被公布出“兩個先于”的證據，但所投資的股票存在于其所服務基金公司旗下基金的前十大重倉股之中。

“我的理解是，光有‘老鼠倉’行為還不足構成犯罪。”王英軍表示，根據《基金法》，如果不構成犯罪應該也會受到處罰，根據違法情況，會被責令改正，處以罰款，賠償損失，警告，暫停或取消基金執業資格。(南方都市報記者劉昊實習生曹戈)

記者觀察

不論是“堵”是“疏” 能維護基民利益才是好措施

“上述員工行為屬個人行為，公司經營情況正常……將嚴格遵守法律法規，按照基金合同的約定，勤勉盡責地履行基金管理人職責，切實維護和保障基金持有人的利益。”從昨天兩家基金公司發布的公告來看，其對于旗下基金經理涉案的事情都是以第一時間撇清責任的態度來對待。

記者也為此與其他基金公司的人士做過交流，一位中層向記者表示，涉案基金公司的事發至少可以證明他們的內控存在漏洞。“只要公司嚴格執行內控措施，至少不會出現被抓現行的情況。”

該中層也坦言，從公司層面講，頂多只能保證基金經理在上班的時間不違規，不可能監管到他們下班之后，也不能約束親戚朋友。業內有說法稱，很多基金經理自己私下里都有投資。

所以目前可以保護基金持有人利益的措施也只能仰仗證監部門的辛勤執法和基金公司的嚴格內控。

此外，也有人建言，光靠“堵”不可能從根本上解決基金經理的投資沖動。一位基金人士的觀點代表了不少從業者的心聲：“可以讓基金經理買股票，但要向監管部門報備，你買的股票不能和你自己的基金投資的股票有利益關聯。”他認為，類似于海外市場的報備制度可以使基金經理的投資公開化，也更容易監管。

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