基金：專戶業(yè)務(wù)最重要是調(diào)整雙方預(yù)期

2009年11月14日 11:05
來源：中國經(jīng)營報 作者：夏欣

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作者: 夏欣

最近，部分基金公司專戶“一對多”產(chǎn)品跌破保本線出現(xiàn)虧損，有些公司“一對多”產(chǎn)品由于沒有達到成立下限而宣告募集失敗，還有一些公司此前的專戶理財產(chǎn)品因為沒有達到客戶要求的收益最后鬧到不歡而散。對于個中究竟，業(yè)界看法不一。基金公司究竟應(yīng)該在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面如何作為？《中國經(jīng)營報》記者為此專訪了嘉實基金公司總經(jīng)理趙學(xué)軍及上投摩根基金公司副總經(jīng)理侯明甫。

機構(gòu)業(yè)務(wù)流程至上

《中國經(jīng)營報》：此前基金公司對專戶業(yè)務(wù)寄希望很大，但事實看來并非如此。為什么會出現(xiàn)這種情況？

趙學(xué)軍：對基金來說，專戶管理是一個新事物，這個“新”主要體現(xiàn)在對產(chǎn)品的理解。每一個新產(chǎn)品都是不一樣的，基金公司有沒有與客戶充分溝通，雙方的目標是否清晰一致，對于同一個概念是否存在不同認知。這種溝通是否充分，對實際業(yè)務(wù)的開展非常重要。雙方不歡而散，多數(shù)時候是因為基金公司覺得自己做得不錯，而客戶認為基金公司做得不行，其中的問題主要還是溝通不充分。正因為專戶理財是一個新事物，因此，從事資產(chǎn)管理的機構(gòu)和參與的客戶都需要被培育與教育。現(xiàn)在雙方都存在不成熟的地方，有一個學(xué)習與摸索的過程。如何達成一致需要雙方磨合，嘉實也不例外。

機構(gòu)業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)其實有一個最根本的區(qū)別：零售業(yè)務(wù)比較注重表現(xiàn)，機構(gòu)業(yè)務(wù)比較注重流程的風險管理，這是機構(gòu)業(yè)務(wù)的特點。機構(gòu)業(yè)務(wù)只要符合流程，對于產(chǎn)品本身管理機構(gòu)和客戶能夠達成共識，那么，無論出現(xiàn)怎樣的結(jié)果，雙方都會接受。

我相信，機構(gòu)業(yè)務(wù)將來會更有前途，基金公司只有做出特色——比如說真正實現(xiàn)3P：好的管理團隊、好的流程、好的業(yè)績——業(yè)務(wù)才能做好。過去有一種看法認為，客戶只要把錢交給基金公司，別管基金公司怎么運作，但這個時代已經(jīng)過去了。

十分想做年預(yù)期收益在8%～10%的產(chǎn)品

《中國經(jīng)營報》：包括“一對一”和“一對多”在內(nèi)的專戶業(yè)務(wù)，是否真正對基金公司的利潤有很大幫助，類似業(yè)務(wù)今后有多大的發(fā)展空間？

侯明甫：我們在做專戶業(yè)務(wù)的時候，我就告訴我的同事，首先要做的就是了解你的客戶，不要把不合適的產(chǎn)品賣給客戶。曾經(jīng)有客戶說，我們相信你們的海外投資能力，能否專門買H股中的資源類，或者是專門幫我去香港打新股？這樣的客戶都被我們拒絕了。因為在香港打新股的報酬率和風險絕對和內(nèi)地市場不一樣。再者，如果客戶只想做資源類個股，我們可以幫你做全球性的投資，而不是單一市場的單一產(chǎn)品。

我們希望找到一些別人做不了而我們能夠做的東西，形成我們自己的特點，但是這需要一段時間和客戶溝通。所以就專戶業(yè)務(wù)而言，我們不著急。今年公司也沒有告訴我說一定要做多少單，能做多少就做多少。

其實我最想做的一個產(chǎn)品是收益比貨幣基金收益高，但比債券基金低，如果能有這樣一個替代貨幣基金的產(chǎn)品問世，它的市場前景會非常好。

《中國經(jīng)營報》：這種對客戶的挑選和對自身產(chǎn)品業(yè)績水平的定位，是否和公司目前的投研團隊構(gòu)成有關(guān)？我們了解很多基金公司在專戶方面的投研人員比較緊張。

侯明甫：完全不是，我們這樣做的原因，完全站在客戶的利益出發(fā)的。

為什么我會認為最好賣的產(chǎn)品是收益比貨幣基金高、比債券基金低？因為它們是適合最高端客戶的產(chǎn)品，他們的需求是先保值再增值。這類客戶是我們最值得關(guān)注的，只是我們現(xiàn)在的市場配套，市場環(huán)境、品種都還不夠做這樣的產(chǎn)品。以我過去的工作經(jīng)驗看，我們曾經(jīng)有這樣的產(chǎn)品是非常成功的。但是做這種產(chǎn)品的基金經(jīng)理一定要有很平和的心態(tài)，比如一年賺到8%就好，你不要再博那些20%、30%的收益，這樣客戶滿意，我們也高興。

《中國經(jīng)營報》：這是否能夠代表上投摩根目前專戶理財業(yè)務(wù)的發(fā)展方向？

侯明甫：我一直想要做這樣的產(chǎn)品，我們正在朝這個方向努力。但是年預(yù)期收益在8%～10%的產(chǎn)品，是否有足夠的市場需求？只要這個產(chǎn)品連續(xù)三年在劇烈波動的市場中都能做到8%～10%，客戶就能通過我們的業(yè)績清楚地知道并接受我們的操作方法。但坦白地講，要實現(xiàn)這個目標也并不容易。做絕對報酬最重要是機制，你的機制要能夠使客戶相信。

當前階段，大家對專戶有太高的預(yù)期，這個預(yù)期不是太正常。多數(shù)客戶希望在市場上漲時能夠比大盤漲得更多，在市場下跌時能夠保本。目前國內(nèi)大部分的專戶都是靈活配置的，之所以采取靈活配置，就是希望能夠?qū)崿F(xiàn)上述目標。但這樣就會產(chǎn)生另外一個問題，即對基金經(jīng)理的要求，實際上能夠做到這么高水平的基金經(jīng)理，很快就會轉(zhuǎn)行做私募了。所以，這里面也存在客戶需要調(diào)整自己的預(yù)期，我們的基金經(jīng)理也要不斷地調(diào)整自己的預(yù)期。

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