B股大漲何以奪人眼球

2009年11月15日 00:29
來源：中國證券網－上海證券報

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□東航金融姜山

本周滬深兩市最大的風景在于B股表現，在近期的連續走高之后，周五B股更是出現全線飆升，指數曾一度接近漲停，相比在3200點關口前駐足不前的A股，其走勢可謂奪人眼球。

推動B股大漲的原因據說有兩個，其一是有關國際板推出可能促使A、B股出現合并的傳言，但這個傳言的可信度實在太低，國際板自身的影子尚且未能管窺，何論A、B股合并這么大的難題；其二則是看上去似乎有一點眉目的人民幣升值問題，有傳言稱人民幣可能出現一次性大幅升值以平衡國際輿論壓力，而這種舉措將會加大以美元計價的B股市場的個股吸引力，由此B股市場也就聞風而動。

關于人民幣的升值問題自9月以來就一直在逐步升溫，特別是當美元出現大幅貶值的走勢之后，緊盯美元的人民幣匯率漸成國際市場的眾矢之的。盡管前期不少政府官員紛紛表示出口恢復前人民幣不會升值，一度暫時壓制人民幣遠期匯率的走升，但本周隨著奧巴馬訪華的臨近、IMF表示人民幣匯率被嚴重低估、以及周三央行貨幣政策執行報告中改變關于人民幣匯率問題的措辭出現，本周一年期的NDF遠期匯率已經重新達到6.59的水平，相較現匯匯率升值約3.5%。

從外部看，人民幣的升值壓力的確是在大幅增加之中，為了拉回失望的選民選票，平衡美國的對外貿易赤字，以及推動醫改方案在參議院獲得通過，奧巴馬在本次訪華行程中勢必將人民幣匯率問題作為一項重點議題，如果能促使人民幣升值之旅重啟，且不論其結果是否能夠真正降低中美之間的貿易逆差，對于奧巴馬而言都會是自己總統生涯中的一個重大勝利。而近期的美元大幅貶值所造成的人民幣匯率跟隨走低也進一步加重了非美國家對人民幣匯率的抱怨，特別是一些發展中國家也加入到歐美的行列之中，更使得人民幣匯率問題越發受到關注。

從內部看，關于人民幣匯率問題似乎也出現了不同聲音，雖然大多數學者近期紛紛撰文表示人民幣升值無助于貿易平衡，特別是世行副行長林毅夫所作的表態更是贏得一片掌聲，但央行貨幣政策執行報告中的口徑出現轉變卻十分引人關注，在奧巴馬訪華前夕，這一半官方的表態無疑給了市場更多的想象空間，周五也有評論人士表示人民幣不妨一步升值10%，以杜絕人民幣波動和阻止熱錢流入，盡管這種想法被不少人認為有兒戲之嫌，然而似乎也反映出一部分市場人士對于人民幣匯率問題所持的心理。

從中國經濟的長期發展看，人民幣升值應該會是一個大趨勢，但要像市場所傳的一樣一步升值，在目前的經濟結構下恐怕尚不具備現實的可能性，畢竟剛剛有所恢復的出口經濟很難經受得起如此沉重的打擊，何況一次性升值之后假如繼續保持人民幣對美元穩定，這種做法依舊會給外界以中國操縱匯率的口實。不過市場的確也不應該忽視人民幣出現升值的可能性，特別是出口行業企業更應該認真的注意在外貿合約簽訂時規避匯率風險，以免在真的升值時出現措手不及的狀況。而就證券市場的表現看，與人民幣升值有關的板塊近期的風險或者收益都可能出現大幅增加，投資者也應更為密切的關注匯率問題，以決定自己的投資方向。

(作者系東航金融注冊金融分析師)