嚴懲老鼠倉嚴格監管是基金行業的基石

2009年11月16日 15:36
來源：鳳凰網財經

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最近媒體報道深圳兩家基金公司的三名基金經理在證監局的突擊檢查中落馬，有涉內幕交易的嫌疑。這一事件成為公募基金行業中令人驚訝的又一次地震。

老鼠倉損害公募基金行業根本，必須嚴懲

從此次暴露的疑似老鼠倉事件來看，之前接二連三發生的老鼠倉事件并未對基金經理起到根本性的震懾作用。雖然在唐建和王黎敏事件后基金行業普遍加強了監察力度，直系親屬炒股行為受到嚴格監控，但隱性的老鼠倉行為更加隱蔽，不久前暴露出的融通老鼠倉事件證明了這一點。

此次深圳證監局突擊檢查再次暴露出行業中普遍存在的潛規則。有法不依，有令不行的情況相當普遍。證券從業人員違規炒股在行業內是公開的秘密。

據初步曝光景順長城和長城兩家公司三位基金經理涉及的違規金額不大，但若老鼠倉的內幕交易性質被證實，必須予以嚴懲。

基金行業是一個建立在信托關系上的行業，管理人受托管理資產，投資者的信任是行業存在的根本。基金從業人員利用老鼠倉獲得小利，但卻會極大損害投資者對基金行業的信任，動搖行業根本，因此必須予以嚴懲。

之前的三例違規事件處罰力度過輕，這是未起到根本震懾作用的原因之一。如果與老鼠倉可能獲得的利益相比，違規或違法成本過低，就無法對此類行為產生警示。此次老鼠倉事件如果適用刑法，應毫不猶豫開此先例，對違法行為發出明確的信號。

同時無論是基金公司還是監管層，都應以此為契機徹底清查在公募基金行業中存在的潛規則。

公司是否應糾責？

歷數之前的上投摩根基金公司、南方基金公司、融通基金公司，以及此次曝光的景順長城基金公司、長城基金公司，暴露出老鼠倉問題的都是成立時間較長，在業內有較大知名度，公司管理也基本上了軌道的基金公司。但接連出事說明基金公司內控制度普遍存在漏洞。許多基金公司對投研人員的內部監控制度是在最近才開始嚴格執行；希望此次老鼠倉事件能成為基金全行業提升內控，加強內部管理的契機。

監管層表示對于暴露出老鼠倉問題的基金公司需追究公司領導的連帶責任。此次老鼠倉事件中公司的管理漏洞應該說難辭其咎。在證明基金公司存在管理過失的情況下，對公司管理層連帶處罰能起到很好的警示作用，至少能有助于堵住基金公司內控制度的漏洞。

如何監管老鼠倉？——應多管齊下，考慮監管創新

應該承認，對老鼠倉的監管在任何市場都是一件困難的事。即使基金公司的管理制度基本完善，也難以完全杜絕隱性老鼠倉發生的可能。應該通過更為有效的制度設計多管齊下，最大程度降低老鼠倉發生的概率。

一是監管應常態化，監管方式更加多樣化。此次監管層的突擊檢查在過去沒有用過，一用就查出了問題。

二是設計更有效的監管機制，如參考成熟市場的舉報制度，對舉報成功者予以獎勵。這會使老鼠倉的隱蔽難度大幅提升。

三是內部督查和外部監察共同作用，內部監察防患于未然，更多的強調內部自律。更加強調把現階段紙面上的內部監管制度落實到位。

四是大幅度提高懲罰力度，提高潛在的違法成本，阻嚇潛在的違規行為。